上市8年却连续7年亏损，大智慧实控人惨遭拘留

邵萍

4月26日夜间，大智慧发布公告称，控股股东及实控人张长虹因2016年证监会《行政处罚决定书》涉及事项涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关拘留，接受调查，这是继2016年大智慧因虚增利润被罚60万后，再次面临的被处罚风险。

出人意料的是，公告上显示，张长虹已于2016年7月23日辞去公司所担任的董事、董事长、总经理职务，不再参与公司的经营管理。公司生产经营活动目前不受影响，经营情况正常。既然已经离任，那么这突如其来的拘留又是何意？这里面是否有隐情？

抵挡退市的盾牌——谎言中的1.2亿元

张长虹辞任，牵扯到大智慧2016年的一桩旧案。

2016年，大智慧因虚增2013年度利润1.2亿余元，违反了《证券法》多项规定。证监会决定，对大智慧责令改正，给予警告，并处以60万元罚款;对时任大智慧董事长兼总经理的张长虹等14名责任人员给予警告，并处以3万元至30万元不等的罚款;对张长虹等5名责任人员采取5年证券市场禁入措施。

大智慧之所以铤而走险，是因为其当年面临退市的风险。

2011年，大智慧登陆A股，但除首年外，连年亏损，证监会规定，最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，将对股票实施退市风险警示。

2017年，大智慧面臨连续三年亏损退市的风险。随后因恒生电子以3.67亿元的价格收购大智慧持有的大智慧（香港）51%的股权顺利扭亏。

资本问题虽然用资本解决了，但大智慧的2018年报同样不容乐观，公司全年实现营业收入5.94亿元，较上年同比下降6.99%;归属上市公司股东净利润为1.08亿元，较上年同比下降71.71%;归属上市公司股东的扣非净利润为亏损0.06亿元，已连续七年扣非后归母净利润为负。

此前为了拯救下滑的业绩，大智慧做出了不少努力。外部并购（2014年出资85亿元对湘财证券的收购）、开设子公司拓展新业务（直播、视频、彩票）等，但都不见成效，高额的支出，甚至在一定程度上加剧了亏损。

绽放高光时刻——14天12次涨停

与业绩的惨淡不同的是，大智慧在A股市场却很风光。

数据显示，今年以来大智慧成交额累计达600亿元，股东户数有近20万。不仅如此，今年3月份，大智慧经历了“14天12次涨停”的高光时刻。在2月13日～3月13日这一个月里，大智慧的股价涨幅达到225.8%，截至4月27日，大智慧的市值为193.40亿。

这样的异常引来了监管的注意。

4月19日晚间，上交所对大智慧2018年报下发事后审查问询函，要求大智慧说明公司整体业务情况、毛利率变动大的原因、扣非归母净利润及经营现金流长期为负的原因，以及解释商誉减值的合理性、补充说明资产交易的具体情况等等。

大智慧多次收购非主业资产形成大额商誉，之后又对标的公司进行减值、出售，最终形成“高买低卖”，影响业绩;第一财经报道，大智慧之所以能在短期内股价翻倍，背后游资炒作的力量不容忽视。查询龙虎榜数据发现，2月中下旬，多家知名游资曾出现在大智慧一线买卖交易渠道商中。

大智慧需要在2019年4月27日之前回复上交所提出的22个问询事项并予以披露，同时对定期报告作相应修订。

目前来看，大智慧应该是“无视”了上交所的问询函。