全球能源危机，解药在哪

冯庆汇

文前提要：全球大规模地出现“能源危机”可能是始料未及的，最近一段时间能源价格不断上涨，电力短缺，各国市场随之剧烈波动。

能源价格上涨

十一假期前后，全球大规模地出现“能源危机”可能是始料未及的。能源價格不断上涨，电力短缺，各国市场随之剧烈波动。

9月以来，欧美天然气、动力煤等价格纷纷飙涨至历史新高。石油、天然气、煤炭等传统能源，遭到各国“疯抢”。尤其在低碳目标下，天然气的供应最先短缺，且价格急速攀升。

截至2021年10月8日，今年以来天然气期货、布伦特原油期货和彭博商品现货指数分别上涨了116.82%、61.46%、30.09%，澳大利亚动力煤出口价格涨幅超过180%，创下历史新高。

由于天然气价格上涨过猛，导致英国多家天然气零售商倒闭，800多万人受影响。在能源价格的推动下，美国及欧洲多国电力价格纷纷刷新历史纪录。

美欧居民生活成本激增，部分企业更是被迫停产。很快，欧美能源危机，通过能源品价格上涨等渠道，向全球加速蔓延。比如，巴西、印度等新兴经济体，因为受到欧美带动下的全球天然气和动力煤价格飙涨的冲击，国内电力缺口不断扩大、电价大涨。

在欧洲大陆，能源和天然气价格几乎每日创新高，部分高耗能企业面临停业困境，欧盟对此也束手无策。能源价格上涨让世界经济复苏的前景蒙上了巨大的阴影，引发人们对通货膨胀的极度担心。同时，欧美部分企业的停产，也导致了全球相关产品的供需缺口拉大，近期蔓延的化肥危机也是如此。

全球股市随之进入微妙的阶段。

供需的失衡

随着情况的发展，越来越多的国家被卷入。

甚至连天然气出口国的卡塔尔也逐渐招架不住。就在10月11日，全球液态天然气（LNG）主要出口国之一的卡塔尔表示，该国的LNG供应量已经触顶了，并且，对当前国际市场的天然气供需失衡表示担忧。

就在去年，卡塔尔以7700万吨的LNG产能夺得全球第二大LNG产出大国，第一位是澳大利亚的8720万吨。

其他天然气供应商也相应收紧了天然气出口量。数据统计显示，截至今年9月28日，俄罗斯经过亚马尔-欧洲管道的天然气输送量下跌了50%以上。另外，美国国内一直忙于对外售卖天然气，天然气出口量同比大涨48%，但却忽略了自己的内需，现在该国的天然气储存量同比下降15%。

黎巴嫩的电力短缺情况最为糟糕。因为燃料短缺，位于该国北部的一座发电厂已于10月8日关闭，随后位于该国南部的另一座发电厂也停止供电。而这两座电站的关闭直接影响了黎巴嫩全国电网的稳定，导致供电完全中断。目前黎巴嫩大多数居民住宅每天也只能得到两三个小时供电。

据一些媒体报道，一方面，由于黎巴嫩面临前所未有的金融危机，美元短缺，无法进口燃料、药品和食品等来满足基本需求。燃料短缺甚至造成医院有时都无法进行手术，被迫推延。

另一方面，黎巴嫩本地的能源也非常少，主要进口柴油，在货币贬值后，柴油价格上涨近10倍，发电厂卖电是亏钱的。因此，很多发电运营商不愿意购买燃料，原有的柴油用尽后，只能关门了。

印度则闹起了煤荒。印度中央电力局发布报告称，在全国135座燃煤电厂中，有63座电厂的煤炭只能维持不到两天，另有17座电厂的煤炭已经完全用完。

今年印度季风气候延长，各地的煤炭生产明显放缓。季风带来的大雨使矿工难以在地下井和露天矿坑中采矿，开采出来的煤炭，也因为强降雨延缓了运输。

往常的情况下，煤炭生产商会在这种情况下进口煤炭，填补产量缺口。但今年全球的煤炭价格都在飙升，比如纽卡斯尔煤的价格突破纪录，升至每吨203.2美元，较去年8月上涨了4倍。进口煤炭太贵，国内煤炭不足，但人们对电力的需求在提升。

观点的争议

对于这次的全球“能源危机”，当然解读也各不相同。

开源证券认为，这轮能源危机爆发的根源是传统能源品的产能弹性大幅下滑，导火索由拉尼娜等极端天气触发。2020年以来，疫情拖累部分产能出清，以及全球碳减排政策加速推进持续抑制企业资本开支意愿，使天然气等传统能源行业的产能弹性大幅下滑。伴随着极端天气严重拖累绿色能源发电、引发对传统能源的发电需求激增，天然气、动力煤等供需缺口大幅走扩，价格飙涨。而这又最终触发了电力危机。

短期来看，随着冬季到来、整体用电季节性回升，叠加传统能源品供应难明显扩张，本轮能源危机或将进一步发酵。中长期而言，全球碳中和的大背景下，传统能源产能日益萎缩与绿色新能源供给波动较大，叠加储能系统需要较长时间建立的碰撞，能源危机的爆发可能较过往变得更加频繁。

不过上海东证期货则认为，能源危机并非无解。比如天然气，终结欧洲能源危机的扳机仍在俄罗斯手上。欧洲目前所出现的能源危机，主要原因是俄罗斯有意减少对欧洲的天然气供应，或者无意根据欧洲需求的变化而相应调整供应量，一部分是天灾，比如风电发电量严重不足。俄罗斯有能力向欧洲增加供应，只要俄罗斯尽力向欧洲客户增加供应，那么即使冬季天然气偏紧，但不至于会出现特别严重的危机。从长期利益出发，俄罗斯与欧洲依然是共生关系，这或将驱动俄罗斯与欧洲能够达成最终的一致。

另外，由于天然气市场已经处于极端波动率的环境中，交易起来已经变得非常困难。上海东证期货倾向于认为国庆假期间的气价顶点可能就是这一轮气价的顶点。

原油方面，东证期货认为，四季度需求预期较乐观，一方面是因气价飙升而形成的替代需求预期，另一方面是主要经济体放松国际旅行限制将带来航煤需求的进一步恢复。OPEC+维持原定的增产计划，供给弹性的缺乏会对油价形成较强的支撑。

总之，恢复全球供需的平衡可能还需要一点时间。