应收账款比例多少合适

陈悦

在公司财务状况正常的前提下，应收账款比例较低、应付账款比例较高的企业，通常行业地位较高。

今年5月30日，上海电气集团股份有限公司发布《关于公司重大风险的提示公告》称，该公司的控股子公司上海电气通讯技术有限公司（以下简称“电气通信”）应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险。

“应收账款”引发的震动

根据上述公告，电气通信为上海电气的控股子公司，其40%的股权为上海电气持有，截至2020年12月31日，该股权的账面价值为5.26亿元，此外，电气通讯还可能无法偿还上海电气向其提供的股东借款77.66亿元。因此，对于上海电气而言，这次事件可能造成83亿元的损失。

这一切的起因皆为子公司电气通信的巨额应收账款（截至公告日为86.72亿元）普遍逾期。而在此前的5月27日，上海电气已向法院提起诉讼，诉请涉案的5家国企赔偿44.63亿元，诉讼金额仅为所有应收账款的一半左右。

值得注意的是，除了上海电气以外，截至记者发稿，此次事件已牵扯出了至少6家上市公司，包括ST新海（002089，原名新海宜）、*ST华讯（000687，原名华讯方舟）、国瑞科技（300600）、中天科技（600522）、凯乐科技（600260）、江苏舜天（600287）等。

而且，经过对案件线索的梳理，发现上述各家公司“踩雷”的经过大同小异，即国企客户支付10%的货款，要求上市公司从指定供应商处采购设备，上市公司则向供货商预付70%～100%的货款。一旦涉案的国企客户不能如期支付剩余90%的货款，上市公司就会面临巨额的应收账款坏账风险。

然而，目前事件尚在调查中，本篇仅想针对该系列案件中的一个核心概念“应收账款”作一些科普，一家公司的应收账款是不是越少越好呢？投资者应该怎样去衡量一家公司的应收账款质量呢？应收账款可以反映公司的经营状况吗？

應收账款有坏账风险

一般来说，应收账款确实越少越好，主要有两个方面的原因：

第一，应收账款如果占总资产的比例较低，说明这家公司的资产质量较好，坏账的风险较小。应收账款是公司的一项重要的流动资产，当公司向客户出售了货物或服务，但货款还没收到，就成为了应收账款，也可以说是对方打了“白条”。

既然“打白条”的钱有要不回来的可能，公司就需要针对应收账款计提坏账准备。公司需要根据会计准则按照一定的比例提列坏账准备，许多公司会根据账龄来计提。账龄也就是尚未收回的应收账款的时间长度，通常按照各自企业合理的周转天数将其划分为若干个级别，如30天以内、30～60天、60～120天、120天以上等等，不同账龄计提坏账的比例不同。详细的账龄信息在财务报告附注有关应收账款的部分提供。

不过，需要注意的是，不同公司计提坏账准备的方法可能不同，关于计提多少、如何计提的具体方法，在符合会计准则的前提下由公司的管理层决定，因此我们可以说坏账准备金额有一定的“操纵”空间。因而投资者在考察一家公司的应收账款的质量时，不能只看应收账款的绝对金额，还要注意以下两个方面。

?应收账款的集中度

如果一家公司的应收账款集中在少数几个大客户，那么只要其中任何一家出现问题，就会对公司的财务产生严重的影响，因此必须仔细核查每一家客户的资信状况;而如果应收账款的集中度低，具有分散、小额的特点，则可以利用统计方法来合理估算坏账准备。本文开头提及的一些涉案的上市公司的应收账款集中度较高，但却利用一些特殊权利，隐匿了某些大客户的信息，这无疑会导致投资者处于信息的极度被动地位。

?坏账准备金额的可靠性

正是因为公司管理层对于坏账准备金额有一定的操控空间，投资者就更要注意，一般来说可以通过参考同行业其他公司的坏账计提方法，来评估目标公司坏账金额的合理性。而在几家涉及到专网通讯风波的上市公司中，此前均有坏账准备金额的可靠性问题，如*ST华讯在2019年才首次对富申实业计提坏账损失准备，而相关业务据推测早已发生。而深交所也曾针对中利集团2020年报发出问询函，要求其针对“公司应收账款46.9亿元，坏账准备为12.59亿元，计提比例为26.86%，1年以上账龄的应收账款余额为27.39亿元，占比为58.39%”，补充披露应收账款前十大欠款方具体信息及资金往来。

应收账款可反映行业地位

第二，在公司财务状况正常的前提下，应收账款比例较低，应付账款比例较高的企业，通常行业地位较高。在一家公司财务状况正常的前提下，应收账款的比例较低，反映了公司在出售商品和服务的时候，可以较快收回款项;而应付账款比例较高，则反映了其对待供货商普遍采取赊账进货的方式。

“收账较快，付账较慢”相当于是上下游的企业为公司提供的“免息贷款”，有利于减轻公司的资金压力或是借贷成本，只有行业地位较高、信誉较好的公司才能享有这样的待遇。而对于信用风险较大、或是受到风险事件影响的公司，一般供货商会出于安全考虑要求收回赊销的应付账款，可能导致公司的应付账款大幅减少。

举例而言，“掌握核心科技”的格力电器属于家电行业的龙头公司，格力向上游零部件厂商购入产品时，可以先货后款;而当格力向下游经销商卖出产品时，则以先款后货的形式为主。这反映了格力电器拥有对上下游极强的资金占用能力，以及对渠道具有强大的把控力。