固收产品有哪些种类

陈悦

文前提要：要想获得稳定的现金流，规模最大、最普遍的莫过于固定收益类产品了，包括货币基金、银行理财产品、存款、国债、债券基金等。熟悉每一种产品的不同特点，可以帮助我们更好地投资它们，进行现金流的规划。

规划现金流，核心就是保证自己在需要的时候能有钱花。固定收益类产品的特点是低风险，收益稳定，大多数投资者购买此类产品主要就是为了稳健增值，而不期望太高的收益。在选择产品的时候，主要在于他们的不同流动性特征。

虽然名字都叫“固收”产品，但种类却真不少，而且每一种产品下面还有更多的分类。了解他们不同的特点，才能更好地规划现金流。

货币基金

货币基金就是“余额宝”之类的产品，主要特点是风险很低，几乎可以视作“无风险”。收益方面，用7日年化收益率和万份收益来计算，目前大多产品的7日年化收益率在2%左右，虽然收益不高，但如果与0.3%的银行活期存款利率相比，还是高了不少。货币基金在理财上的主要用途是作为一种现金管理的工具。每个人都需要准备一定的应急准备金，大约是每月基本支出的3～6倍，这笔钱可以放在货币基金里面。

虽然随时可以购买和赎回，但2018年以后，这类产品当日提交申请的赎回金额最多不超过1万元，1万元以上的赎回申请则最早在第二天到账。从日常消费层面上来说，这个额度基本可以满足需求了，因此货币基金仍然可以作为替代活期存款的好产品。最后，如果觉得1万元的当日赎回额度太低的话，有两个方法，一是刷信用卡，二是分散购买几只不同的产品。

银行T+0产品

银行T+0产品也是一种现金管理产品，本质上（主要指产品资金的投向）和货币基金非常类似，因此操作和用途也类似。最大的区别在于目前在监管上比货币基金更宽松，很多产品当日申请赎回的份额不受限制，有些即使有限制也大到一般人触及不到。此外，这类产品只能通过银行平台进行购买，属于银行或隶属的理财子公司发行的产品。

而且，更重要的是，银行T+0的收益水平更高，当前7日年化收益率一般可以达到3%左右，比货币基金又高了一个台阶。这样的“好”产品当然会受到市场的青睐，因此从2018年以后，这类产品的总规模越来越大，可问题在于产品的风险和收益存在不对称，因此也引起了监管的重视。不久前，新的监管办法已经发布，未来此类产品的监管要求将与货币基金无异，其过渡期至2022年底。

银行存款

银行存款，也就是银行的定期存款，无疑是最安全的理财产品之一了。虽然统称为银行存款，但实际银行售卖的存款分为三种，一是普通的定期存款（包括整存整取、零存整取等等），一般50元就可起存;二是高息存款，起存金额比普通存款稍高，比如1万～5万元都有，利率也更高一些，根据当前规定最高比基准利率上浮0.75%（四大行上浮程度略低，下同）;三是大额存单，起存金额最少要20万元，利率最高，根据当前规定最高比基准利率上浮0.8%。无论是哪一种存款，都受到存款保险的保障，因此安全性为最佳。

那么，银行存款如何规划现金流呢？通常来说，1年期、2年期的存款利率较低，比如1年期存款的利率为2%左右，和货币基金差不多，但流动性较差，因此还不如买货基。而3年期存款，尤其是大额存单的利率，目前最高为3.55%，可以达到一些理财产品的水准了，而安全性又佳，因此更值得选择。不过，3年期存款的流动性较差，虽然可以提前支取，但无疑会损失一大部分的利息，因此只适合于长期闲置的资金。

国债

如果要说比银行存款更“安全”的产品，非国债莫属了，存款受存款保险的保障，国债则是政府信用的担保。一般来说，老百姓熟悉的是储蓄国债（还有一种称为记账式国债，暂不作介绍），分为两种，一是凭证式国债，只能在银行网点的柜台购买;二是电子式国债，不仅可以在柜台购买，也可以通过网上银行购买，今年4月还开启了手机银行购买的试点。

凭证式国债和电子式国债还有诸多不同。第一是付息方式不同，凭证式国债为单利计息，付息方式为“到期一次还本付息”;而电子式国债相当于是复利计息，付息方式为“每年付息一次”。第二是两者都可提前支取，但提前支取的规则略有不同。从现金流的角度来说，投资国债和存款一样，为了避免利息的损失，最好不要提前支取。此外，储蓄国债一般为3年期和5年期，电子式国债每年的利息都是一笔稳定的现金流，比如投了100万元，以年利率3.8%计算，每年就有3.8万元收益，这笔钱既可以用于消费支出，也可用于再投资。

银行理财产品

自从资产新规发布以来，预期收益型的银行理财产品已逐渐退出市场，取而代之的，是净值型的理财产品。两者的区别在于，预期收益型產品大多有3个月到1年不等的封闭期，收益采取“刚兑”模式;而净值型理财产品不一定存在封闭期，收益也不一定能保障。从投资风险上来说，净值型产品在短期内的确会发生亏损，但如果拉长投资期限，亏损的概率仍然很小。

如今银行的净值型产品种类很多，从流动性角度来看，有些产品不设封闭期，有些产品在一定的封闭期之后可以自由赎回（也可不赎回继续投资），也有些产品采取定期开放的模式。在购买的时候，要注意这些差别。无论如何，虽然整体上申赎时间更自由，但除T+0产品以外，大多数净值型产品并不是适合“快进快出”的投资方式，而更适合于长期投资。

债券基金

债券基金分为纯债基金和一级债基、二级债基、可转债基等，但从固收产品角度，我们主要介绍100%投资于债券的纯债基金。在本刊过去发表的文章中，对此类基金有过不少介绍，本篇仅谈谈流动性问题。

作为基金产品的一种，债券基金的申购赎回也是相对自由的，通常T日申购，T+1日确认份额，T+1日就可以赎回。但和净值型理财产品一样，虽然大多不设封闭期，但还是长期投资更佳，因为基金大多设有赎回费，持有的时间越短，赎回费就越高，持有时间长则可能被免除赎回费。通常持有半年或1年以上（产品不同则赎回规则不同），债券基金就可免费赎回，此后既可以继续持有，也可以随时赎回。这说明在购买前，选择债基的时候不仅要看基金的业绩、申购费等情况，还要看赎回的规则，即持有多久以后可以免赎回费。