养老目标基金怎么选

张瑾

文前提要：作为夯实养老第三支柱的重要工具，养老目标基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，是个人和家庭规划养老投资的有效工具之一。

从全国两会到国务院常务会议，再到第七次全国人口普查数据公布后的人口大讨论，养老话题的热度一直在持续升温。其中，“养老目标基金”也在多个场合被屡次提及。

根据腾讯理财通联合清华大学共同发布的《国人养老准备报告》调研显示，超七成“90后”开始考虑养老，“80后”“70后”养老需求更迫切，相应比例更是高达80%和85%。在了解养老目标风险基金的特点后，近五成受访者愿意在养老财务准备中配置养老目标基金，超六成受访者愿意在养老储蓄中配置40%以上的养老目标基金。

专为“养老”而生

从养老制度的发展情况来看，目前国际上普遍多采用“三支柱模式”，即从政府、企业、个人的3个角度长期投资中，积累本金和收益，“三支柱”一起发力。具体而言，养老第一支柱为基本养老保险，由政府主导，保基本;第二支柱为企业年金/职业年金，由用人单位主导，可视为单位对于职工养老的福利补贴;第三支柱则为商业养老保险等个人养老储蓄，由个人主导，目的在于为自身养老生活追加保障。

客觀而言，目前我国养老第一支柱保障可能存在一定缺口，企业年金的整体发展也相对较为缓慢，覆盖面相对较小。这就意味着，未来的个人养老不能完全依赖政府和单位。如果想要为自己的晚年生活规划更高的自由度，就更需要考虑及早筹划个人养老的“第三支柱”。

作为构建“第三支柱”的可选金融工具，养老目标基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。

从投资运作上来看，养老目标基金多采用基金中基金（FOF）形式运作。也就是说，这类专为“养老”而生的基金以各类基金为投资标的，通过持有其他证券投资基金从而间接持有股票、债券等资产，因此也具备双重“优中选优”、专业化的资产管理，以及对风险和收益进行二次平滑等特点。

业绩表现较为稳健

更通俗地说，作为养老体系第三支柱的重要力量，养老目标基金关乎的是投资者未来的“养老本”，求的是资产长期稳健增值，满足的是未来养老需求。

从2018年8月最初14只养老目标基金获批上市至今，养老目标基金虽然相对较为“年轻”，但整体运营业绩颇为稳健。2020年，养老目标基金的平均收益率达19%，多只基金收益率超30%。

Wind数据显示，截至2021年6月29日，养老目标基金共有132只，其中2021年新成立13只，养老目标基金的总规模达到707.42亿元。

两类产品各有特色

从具体的养老基金产品来看，目前在售的养老目标基金有目标日期、目标风险两类，封闭期从1年、3年、5年不等，各具特色。

具体而言，采用目标日期策略的基金被称为目标日期基金（TDF），这类基金是以投资者的退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置。它假定随着年龄增长，投资者的风险承受能力会逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，进而增加非权益类资产的配置比例。

第二种是采用目标风险策略的基金，也被称为目标风险基金（TRF）。这类基金是根据特定的风险偏好来设定权益类资产和非权益类资产的配置比例。它假设投资者比较清晰地知道自身对基金组合风险的目标需求，主要目的是为了向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案，其核心在于稳健，即在控制下行风险的基础上，追求资产的长期稳健增值。

合理规划按需挑选

根据《养老目标证券投资基金指引（试行）》中的相关规定，养老目标基金应当在基金名称中包含“养老目标”字样且反映基金的投资策略，除此之外的其他公募基金不得使用“养老”字样。因此，一般通过基金名称就可以较为轻易地分辨养老目标基金和其他基金产品的区别。

从投资门槛来看，养老目标基金属于公募基金范畴，完全按照公募基金的要求进行运作，对于投资者也没有额外的年龄或健康要求，只要是具备了基本的风险识别能力，就可以选择相应的养老目标基金进行投资。

在养老目标基金的具体选择上，目标日期、目标风险两类基金所针对的目标有所不同，目标风险策略基金较为适合那些对自身风险承受能力比较清晰的投资者，有养老投资需求但对投资知识以及风险不太了解的投资者则建议优先选择目标日期基金。

需要特别提示的是，养老目标基金的运行虽然表现稳健，但其本身并是不保本型产品，在某些特定的市场阶段仍有出现亏损的可能。因此，投资者无论是选择养老投资基金或是其他金融产品作为构建自身“养老第三支柱”的工具，都需注重评估退休年龄、风险偏好、持有期限接受度，以及缴费能力等自身实际情况，同时结合产品条款、风险收益特征、以及发行管理机构等因素进行综合考量。