美元指数短期回升

提要：美国政府的新一轮救助方案至关重要。

东证衍生品研究院 元涛

6月30日，纽约尾盘，美元指数跌0.08%，报97.3772，月跌0.9%，二季度跌1.6%，上半年涨0.96%;欧元兑美元跌0.07%，报1.1233;英镑兑美元涨0.8%，报1.2404;澳元兑美元涨0.53%，报0.6904;美元兑日元涨0.33%，报107.93;离岸人民币兑美元涨62个基点，报7.0708。

制造业PMI数据大幅反弹

最新公布的欧美6月PMI数据较5月好转，好于市场预期，但仍处于50荣枯线以下。

具體来看，美国6月Markit制造业PMI初值49.6，预期48，前值39.8;6月Markit服务业PMI初值46.7，预期46.5，前值37.5。

欧元区6月制造业PMI初值录得46.9、预期44.5、前值39.4。衡量欧元区服务业和制造业商业活动的综合PMI初值录得47.5，远远高于5月份的31.9，以及路透社调查的经济学家42.4的预期。

美欧最新PMI数据显示美欧6月经济复苏程度略超预期。但实际上PMI数据作为一个环比数据，5月欧美逐渐放松限制措施后，经济活动出现明显反弹，但持续性是存疑的。

当前居民和企业虽已熬过最艰难的4、5月份，但距离疫情前的经济水平仍有很大的缺口，且6月数据低于50，说明只是经济收缩的程度减弱了，但还没有开始扩张，后续经济的恢复速度与市场预期之间差别的修正将会再度扰动市场。

新增病例攀升

值得注意的是，美国疫情反弹速度非常快，这表明开工和随后的动乱对于疫情还是产生了影响，市场预期V型反弹可能不会发生，因为疫情的加速上升使得美国11个州暂停经济的开放。与此同时，对于居民部门的现金救助7月份就会到期，复工不顺利会加剧居民部门现金的紧张，因此美国政府的新一轮救助方案至关重要。

美联储放松了沃尔克法案，这是一个非常不好的信号，因为美国银行业的风险正在快速上升，压力测试表明商业银行对于经济下行的抵抗程度较低，因此美联储限制了银行三季度的分红和回购。

种种迹象表明，市场的风险偏好出现了进一步走低的倾向，对于经济复苏的预期开始出现变化，流动性先行之后，市场对于疫情和经济复苏的判断显得非常乐观，目前来看，疫情和经济复苏的速度并不是非常理想。全球疫情并未有明显的回落，同时对于疫情二次暴发的时间点提前的预期上升，美国现在就出现了二次暴发的迹象，秋冬季节温度降低，疫情可能会出现更大范围的扩散，因此最终对于经济复苏的速度的判断会被证伪。

现在就要看美联储资产负债表的上升速度能否再次大幅上升来对冲经济下行压力。

美联储近期的购债速度放缓，市场迅速作出了反应。因此美联储的表态非常重要。我们对于目前央行解决经济问题的动能保持谨慎乐观的看法，短期内央行可以加速购买资产，但是经济复苏还要依靠企业和居民部门。美元指数因为风险偏好降低而短期回升。