第三层堡垒：固定收益产品 固收产品是家庭财务稳定器

陈悦

固定收益类资产是家庭财务的稳定器，风险和波动性较低，平时可以获得稳定的收益，特殊时期容易变现或变现损失较小，当应急准备金不足时，可以适时进行补充。

购买固收类产品是一种相对低风险的投资，这是指这些产品价格的波动比较小，在一般中产家庭的财富堡垒中，固收产品会占到较大的比例。

固收产品中，国债、银行存款、大额存单等风险最低，通常可以保障本金和利息的安全;短期理财基金、银行理财产品等风险较低，但不承诺保障本金和收益，尤其是银行理财产品打破刚兑以后，主流的产品已经按净值来计价。

下面介绍几种主要的固定收益产品存放形式。

银行理财产品

传统的预期收益率型产品越来越少，收益率也越来越低。预期收益率型产品期限普遍较长，通常最低期限也要30天左右，一般半年期、1年期的产品比较主流，也有少数2～3年期及以上的产品。只有少数产品短至7天左右，不过，这类短期产品收益率不高，投资者不妨将短期资金直接购买现金管理类的产品。传统的预期收益型银行理财产品一般不支持提前支取，因此投资者需要注意资金的流动性。

如果要购买银行理财产品，可以首先选择银行的类别，主要包括五大国有银行、12家股份制银行和各地的城市商业银行。如果暂不区分产品的种类，在安全性上，是国有银行最高，接下来是股份制银行、城商行;而在预期收益率上，则是反过来，一些地方性的小银行为了吸引客户，可能会给出高于市场的预期收益率。

如，建行2020年“乾元-私享”第45期理财产品，投资期限为210天，预期年化收益率为3.9%。产品投资于存款类资产，货币市场工具，货币市场基金，标准化固定收益类资产，非标准化债权类资产，股权类资产以及其他符合监管要求的资产组合。各类资产的投资比例为：存款类资产0%～80%，货币市场工具0%～80%，货币市场基金0%～30%，标准化固定收益类资产 0%～80%，非标准化债权类资产0%～80%，股权类资产0%～80%，其他符合监管要求的资产组合0%～80%。

南京银行2020年“珠联璧合”（双季盈1号）人民币182天理财产品，预期年化收益率为4.35%，投资对象为债券、货币市场金融工具等高流动资产，以及符合监管要求的债权类资产。其中，高流动性资产包括国债、央行票据、金融债、信用等级不低于AA-的企业债券以及同业存款、回购、同业借款、货币市场基金等货币市场金融工具;债权类资产包括符合监管要求的固定收益类资产管理计划、金融产权交易所委托债权投资项目及债权类信托计划等，其中未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权类资产属于非标准化债权资产。投资对象中高流动性资产投资比例为10%～90%，债权类资产投资比例为0～80%，其中非标类资产投资比例为0～50%，以上投资比例可在±10%范围区间内波动。

银行大额存单

大额存单本质上是银行存款的一种，特点是收益率较高，资金门槛也较高，提前支取有利息损失。

首先是门槛，大额存单的起存金额在20万元以上，这是最低标准，但也有些产品会设置更高的起存金额，同一种产品的起存金额越高通常也会有更高的收益率。大额存单的利率明显高出普通存款，多数银行会在基准利率的基础上上浮40%。一些小型的银行上浮幅度更大，甚至达到50%以上。

此外，大额存单在未到期前可进行全额或部分支取（部分支取后存单余额不能低于购买起点金额），目前大额存单提前支取已不再支持“靠档计息”，而是以活期利率计息，因此会存在较大的利息损失。

大额存单可以通过银行网点的理财柜台购买，也可自行在手机银行、网上银行购买。购买前务必仔细阅读产品说明书，了解产品的利率、期限、计息以及提前支取等规则。

以工商银行为例，目前大额存单起存金额分为20万元和30万元两档，后者的利率比前者的同期产品更高。如3月期大额存单，20万元起存产品利率为1.595%，30万元起存产品为1.65%;6月期分别为1.885%和1.95%;1年期为2.25%;2年期为3.15%;3年期为4.125%，按月付息为3.905%。

平安银行的3年期大额存单产品，20万元起存的利率为3.98%，按月付息产品为3.95%;30万元起存的为4%，按月付息产品为3.98%;50万元起存的为4.18%，按月付息产品为 4%;500 万元起存的按月付息产品为 4.125%。其余起存金额为20万元的产品中，2年期利率为3.192%，18月期利率为3.15%，1年期利率为2.28%，9月期利率为2.25%，6月期利率为1.976%，3月期利率为1.672%。

纯债基金

债券基金就是主要投资于债券的基金，根据投资债券和股票的种类和比例不同，可以分为中长期纯债基金、短期纯债基金、混合型债基（包括可转债）中的一级债基和二级债基，以及被动指数型债基、增强指数型债基等，其中指数型债券基金也分为投资纯债类的指数和可转债类的指数。

稳健投资可以选择纯债基金，回避参与股市投资的混合型债券基金，以及参与可转债投资的可转债基金，以避免股市波动对基金净值的影响。

纯债基金的全部資产投资于债券，收益与市场利率的变动有很大的相关性。它的特点是，净值存在一定的波动，风险高于银行储蓄，但在市场利率逐步下行的过程中，有望获得较高的收益。

由于债券基金的投资在于获取长期的稳健收益，在选择纯债基金进行投资的时候，不能只看其短期的收益水平，还要参考多重指标。首先是基金规模，可以选择基金规模在2亿元以上的产品，以避免清盘风险;其次是最大回撤率，可参考3年内最大回撤率小于0.5%的产品;再次是基金的申购赎回状态，当有些产品的销售过于火爆，基金公司提前达到了产品预期的筹资规模，就可能实行暂停申购，这类产品投资者不可购买。

符合以上要求的产品不多，比如永赢瑞益（004238.OF）近3年净值增长率折算为年化为7.12%，今年以来的增长率为 1.81%;创金合信尊盛（002438.OF）近 3 年净值增长率折算为年化为 5.48%，今年以来的增长率为 1.68%;万家鑫安纯债 A（003329.OF）近 3 年净值增长率折算为年化为5.45%，今年以来的增长率为2.0%。