汽车消费政策将拉动车市

陈静

结合各类地方性刺激政策发力，车市需求有望在公共卫生事件影响消退后逐步回暖。

国务院常务会议确定，新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。新能源汽车行业政策环境改善，产销有望重回增长，分析师建议可关注核心零部件供应商、国产化超预期的特斯拉产业链等。

近期多地出台购置补贴、放宽限购等促消费政策，车企相继推出促销活动提振消费者购车意愿，疫情冲击逐步减退，乘用车产销或将持续回暖，上海证券提示可适当关注处于新品周期的乘用车龙头企业。

招商证券分析，3月31日，国务院常务会议中确定促进汽车消费三大政策，分别涉及新能源车、商用车以及二手车市场。这有利于提振汽车消费且促进产业长期发展。结合各类地方性刺激政策发力，车市需求有望在公共卫生事件影响消退后逐步回暖。

商用车方面，重卡行业景气度有望恢复，具备投资机会。维持行业“推荐”评级。随着疫情影响逐渐消退，在政策助力下，仍然看好今年车市“前低后高”的全年走势。其中重卡攻守兼备，继续建议超配。预期4月重卡行业销量有望恢复增长。疫情期间订单增速高的公司更显黄金成色，推荐中国重汽、潍柴动力。

申万宏源判断，一季度国内汽车全产业链已渡过最差时点，后续潜在风险集中于全球配套下的海外汽车产业链。预计2020年汽车行业一季报业绩增速同比出现不同幅度下滑，此阶段建议精选具备内生增长逻辑的优质公司。但疫情得到有效控制后，压抑的需求将重新拉动车市，中期看不必过分担忧。1.重点看好整车板块，随着财政部及地方汽车消费刺激政策托底，二季度延期需求释放是大概率事件，推荐日德系的广汽集团、上汽集团，以及2020年业绩拐点弹性充分的长安汽车。2.关注凭借核心竞争优势实现新客户新产品拓展，内生增长对冲疫情影响的浙江仙通、新泉股份、爱柯迪，推荐掌握汽车电子核心软件能力的科博达。

行业研判

华泰证券 银行股分红有望相对稳定

虽然疫情对中国银行业资产质量、息差有冲击，但政策对冲下全年业绩有望相对稳健，分红有望相对稳定，建议把握配置价值。推荐优质股份行招行、兴业、平安、光大，特色小行常熟银行、成都银行。

西南证券 原料药价格将上涨

全球疫情下，医药制剂国际化程度小、海外对国内原料药依赖程度在强化。原料药处于各子行业之首，疫情很大程度影响印度的原料药产能。中长期看，出口为主的原料药价格将上涨。国内拥有29原料药、中间体公司，约4000余亿市值、占医药板块市值约1%。美诺华、山河药辅、亿帆药业等估值较低;凯莱英、新和成、美诺华等质地较优;从原料药-制剂一体化角度看，美诺华、浙江医药、健友股份较优;美诺华、凯莱英、药石科技出口比例较高。

国信证券 医疗设备需求提升

疫情带动抗病毒药物以及医疗设备、器械耗材等短期需求、中国创新的巨大潜力。监护仪、呼吸机、诊断试剂等疫情防控治疗器械耗材在全球呈现供给紧张状况，在国内生产企业有序复工情况下，建议关注国产生命支持设备龙头及获批FDA或欧盟病毒诊断试剂企业。疫情凸显ICU重要性，新基建有望补足ICU短板，相关医疗设备需求有望提升，主要包括呼吸机、监护仪、心电图机、血气分析仪、除颤仪等。建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、理邦仪器。

投资策略

海通证券 A股进入阶段性反弹期

美联储无限量宽松缓解了流动性危机，G20携手抗疫，国内政策望加码，曙光微现，A股进入阶段性反弹期。3月以来只是流动性风险，没到金融危机阶段。未来一段时间全球抗疫仍处于艰难期，市场反弹后还可能回撤，趋势性上涨還需等海外疫情拐点及国内基本面数据重新回升。

预计随着经济活动恢复正常，一季度被递延的投资和消费，二季度将回补，企业盈利有望重新回升。A股国际化趋势未变，3月23日富时罗素A股第一阶段第三批次纳入正式生效，往后看外资还会流入，预计2020年外资净流入3000亿元。回调后白马股配置吸引力上升，且往后不排除消费方面的刺激政策。短期白马股和科技股均衡，中期转型方向的科技+券商仍是主线。新时代产业方向是信息化服务化，新基建投资加码已拉开帷幕，这有助于科技产业基本面的回升。成交额放大将利于券商利润增长。

招商证券 关注需求弹性大的行业

疫情对第一产业冲击较小，二三产业需求侧和供给侧冲击较大。递延需求较多出现在需求弹性大的行业，利润增速前低后高的概率较大，一是受政策影响较大的行业，二是传统需求的回补行业。建议关注建材、房地产、汽车、5G题材相关产业。

在对海外疫情不确定性的担忧和对国内政策效果的期望之中，二季度A股区间震荡概率大，建议投资低估值+逆周期基建产业链中的工程机械、建筑、特高压等板块。比如，疫情改变的是水泥消费的节奏，供需仍然向好。2020年水泥价格预计前低后高，全年均价仍会保持较高水平。

此外，5G正处于新一轮的技术进步上行期，逆周期政策会继续加码，加速布局新型基础设施建设具有一定紧迫性，因而疫情结束之后存在需求回补效应，涉及行业包括5G基础设施建设、特高压、高铁与城际轨交、充电桩、AI产业链、工业互联网设施。