中小微科技型企业科技金融支持体系作用机制研究

丁新军

摘要：我国目前正在致力于全面深化改革，加强金融服务对中小微科技型企业的支持，这有利于促进企业发展，增强我国的科技竞争力和经济发展后劲。但相应的中小微科技型企业科技金融支持体系尚在探索之中。在分析中小微科技型企业生命周期的基础上，探讨了生命周期与科技金融体系的关联，进而提出了中小微科技型企业科技金融支持体系的核心作用机制，以期为制定科技金融产品组合策略提供参考。

关键词：中小微科技型企业；科技金融；金融支持体系；作用机制

中图分类号：F276.3 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）08-0157-02

引言

目前，我国正在致力于全面深化改革，其中金融体系改革是重要内容。加强金融与科技的结合是全面深化改革的重要内容之一。目前，我国高新技术企业绝大多数为中小微企业，为我国的科技创新和经济发展做出了重大贡献。但科技型、创新型中小微企业在创业和发展初期虽然智力资源丰富，但缺乏资金以及银行认可的抵押物和信用记录，而且技术发展具有风险性、市场开拓具有不确定性，融资困难一直是世界性难题。十八大报告中明确提出支持小微企业特别是科技型小微企业发展。全国范围都在积极采取措施解决其融资问题，传统银行贷款特别是中小银行、中小科技银行贷款仍然是中小微科技型企业解决资金问题的一种理想方式，政府也采取政策鼓励银行向中小微科技型企业贷款。但由于融资渠道不畅，中小微科技型企业往往出现短贷长用的现象，银行逾期垫资比例高，对银行，特别是中小银行的储蓄和借出业务具有较强影响，因此，在外部环境与背景因素存在偶然性的前提下，银行应审慎对对借贷企业做出评估。与此同时，中小微科技型企业融并非单纯银行一家之事，目前中小微科技型企业的融资结构仍然以银行贷款、小额贷款公司借贷和民间借贷等间接融资为主，中小微科技型企业的融资渠道应该多元化，在政策性融资、债务性融资和权益性融资等多方面都应该积极作为，尤其是在股权和债券融资方面，小贷公司和融资担保公司等多种支持形式都在探索中。更为重要的是，由于企业所处的成长周期和阶段并不一样，决定了企业的融资渠道和融资结构也会呈现差异性特征，虽然信用评级可以提高信息透明度，但目前我国信用评级发展刚刚起步、信用评级指标体系建设不够完备。在这样的现实情况下，通过对中小微科技型企业成长周期的判别，在此基础上分析融资结构和科技金融体系，进而分析中小微科技型企业科技金融支持体系的作用机制，对于科学建立覆盖包括政府、金融机构、企业在内的诸多利益相关主体的科技金融支持政策，支持真正具备较高成长潜力的企业迅速成长，推动科技创新，促进就业、改善民生意义重大具有重要的现实意义。因此，本文在基于中小微科技型企业生命周期分析的基础上，分析了其生命周期与科技金融支持体系的内在关联，进而探讨了中小微科技型企业科技金融支持体系的核心作用机制，以期为构建科学合理的中小微科技型企业科技金融政策体系提供参考。

一、中小微科技型企业生命周期与科技金融支持体系

企业生命周期理论随着西方经济学家在20世纪50年代对“黑匣子”生命现象的思考得以兴起，这对企业管理者制定科学管理决策具有重要的参考价值。目前，我国许多中小微科技型企业往往具有有效生命周期短的特点，其中一个重要原因是未能正确思考和认识企业发展阶段，并采用正确的发展战略。本文综合借鉴了Kazanjian和Drazin（1989）基于预测最优划分法、吴琛越（2008）基于销售额与利润额变化划分法以及左俊红（2011）基于现金流组合划分法。尽管以上对于各个阶段的叫法有所不同，但均将其划分为四大阶段。因此，本文将中小微科技型企业生命周期划分为导入期、增长期、成熟期和衰退期，对其主要特点以及科技金融体系配套性特征进行对比分析，为后续的科技金融体系核心作用机制分析打下基础。

一是导入期。此阶段市场情况不明朗，风险最大，资金来源最困难，资金利用率也较低。此时经营性现金净流往往未负，资金来源渠道单一，主要依靠个人和股东投入、上下游厂商、天使投资的介入，从而使得现金流量为正。因此，该阶段的融资途径就越发凸显重要性，企业在竞争过程中往往需要信用政策的支持，提高资金利用率，从而实现资金的循环利用。政策性融资，包括政府的割裂科技创新基金，科技成果转化、技术专利扶基金等成为重要手段。

二是增长期。由于企业技术性的突破其应用的开展，市场前景得到认识，风险降低，融资渠道得以增多，融资规模扩大，随着产品的生产和应用，规模效益增强，企业的收益能力和投资回报率得以显现。此时往往会争取扩大市场份额，固定资产的投入使得企业着力突破现金流量的缺口。外部融资方面，创业投资开始进入，企业寻求银行的贷款支持。总之，债务融资，包括银行融资贷款，各类中介融资担保、抵押、信托、债转股等成为重要手段。

三是成熟期。市场前景稳定，风险较小，资金来源更加丰富和多样，资金链趋于稳定。与上一阶段突出区别是企业现金流量转正，资产规模趋向稳定。企业会寻求技术上的优势，增加研发投入、或者开拓新的盈利渠道，增加盈利途径和手段，目的是赢得更多的净利润以及保持现金流量。这一时期企业可能重新回归增长期，或者持续停留在成熟期。因此，该阶段企业会着力通过吸引创业投资、创业板市场以及银行贷款等融资渠道推动融资的实现。权益融资，包括股权融资、增资扩股、投资合作、控股参股成为重要手段之一。

四是衰退期。科技更新替代快、工艺过时、同质性的竞争加剧成为企业进入衰退期的重要诱因。成熟期的企业如果不能保持技术优势，或者面临市场上同质化产品竞争压力，可能会造成企业经营业绩下滑，直接导致金融机构信贷收紧，企业的资金筹措能力下降，从而使得企业进入衰退期。企业的生存需要二次创业，因此，在支持体系上需要创业投资的进入和金融机构的持续支持。

二、中小微科技型企业科技金融支持体系核心作用机制

构建起科学、高效地科技金融支持体系，需要针对性地考虑中小微科技型企业所处的生命周期阶段，准确把握该体系的核心作用机制。主要是通过信用体系完善促进企业的金融支持，突出风险分散、风险控制、贷款运行以及信用资本形成等方面重要作用，在信用激励，风险补偿，以股权投资为重点的保贷联动，银行、政府、企业多方合作，分阶段持续支持以及市场选择把握重点等方面形成合力。

（一）风险分散机制

第一，政府主导整合区域优质企业资源和技能服务资源，打造专业的金融服务公司，形成担保、创业投资、投资管理和小额贷款子公司模式，针对性不同生命周期类型的公司提供相应的服务板块，通过资源共享和业务协同以及专业化的服务类分散金融风险；第二，政府科技主管部门联合金融机构，建立相应的贷款风险补偿基金或者风险备偿基金，降低和分散金融机构对中小微科技型企业贷款的风险；第三，政府联合企业建立面向中小微科技型企业的成果转化基金，设计各类贷款的资产证券化业务，利用金融衍生产品为低信用客户提供融资支持，实现有限信贷资金的放大和风险分散；第四，通过集合保理融资化解中小微科技型企业的流动资金占用问题，将应收账款转让给商业银行批量处理，缓解自身压力，并由保险公司为应收账款提供担保，这也会有效分解银行信贷风险。

（二）风险控制机制

风险的控制需要建立专业的科技评估体系以及搭建专业的科技金融服务平台，对不同生命周期和中小微科技型企业提供针对性的服务。首先，设立统一的金融服务申请通道。通过通道的统一来集中分析中小微科技型企业的融资需求特征，发挥金融结构和中介机构对接和聚集的综合优势；第二，通过专业化的信息联通完善中小微科技型企业信息共享、信用监督机制。突出科技专家在发现价值客户中的重要作用，行业协会在科技部门、银监部门支持下建立科技专家库，科学评估客户价值；第三，银行与风险投资机构、担保公司、保险公司、高科技孵化器、专利公司合作，形成风险共担和控制机制；第四，通过化解融资贵的问题，尽可能降低中小微科技型企业的融资风险，针对不同发展周期的企业实行差异监管，实行差异性准备金、多元风险定价和分类信用评估。第五，保险机制介入中小微科技型企业融资，承担信用违约责任，通过信用风险的分散和补偿，降低放贷银行和融资企业之间的信息不对称，降低银行放贷风险。企业无需额外抵押、质押或担保就能获得银行贷款，政府、银行、保险公司和企业多方合作，采取企业申请，科技主管部门委托专家、银行和保险公司功能进行贷款程序。

（三）贷款运行机制

政府层面，突出优化信贷融资规模和结构这个着力点，通过法律、组织和考核等制度安排促进商业银行的信贷供给。鼓励发展专业化的政策性金融机构，设立中小微科技型企业专营机构；银行层面，创新科技金融服务，开展股权、知识产权、订单合同、库存等资产的银行信贷业务，通过风险投资后的再投资形式，降低贷款风险；在贷款对象上，可以通过金融租赁的形式，贷款给具有一定基础的租赁公司，由租赁公司将设备等租赁给中小微科技型企业，中小微科技型企业还款给商业银行；在贷款形式上，突破单一的贷款形式限制，创新直接投资加贷款的综合金融服务来平衡收益与风险，银行内部可以设立专门的科技直投基金，通过两者的收益差来平衡银行整体效益；在风险监控上，加强对中小微科技型企业的风险监控，形成针对性的风险过滤、风险预警制度，根据企业不同发展周期，形成差异化的风险监控办法，并加强贷款后的动态追踪。总体上，银行对中小微科技型企业的贷款运行机制，应从设置专业化的运营机构，打造专属性的金融产品，形成专业性的业务流程，创立专属的专项补偿等方面着力完善运行效果。

（四）信用资本形成机制

中小微科技型企业发展不同阶段的融资方式也不一样，因此融资需要多元化，集合多方资源，推动专业服务联盟的形成。