中美贸易摩擦下人民币国际化的挑战及对策

邵雯雯

【摘 要】随着中美贸易摩擦愈演愈烈，人民币国际化进程受阻，中国要以战略性思维积极应对贸易摩擦带来的汇率波动及金融风险。本文首先分析了贸易摩擦将给人民币国际化推进过程中带来的挑战，进而分别探讨了其他货币走向国际化道路对我国货币国际化的经验借鉴，最后文章对人民币国际化进程提出相关建议。

【关键词】人民币国际化；金融风险；汇率波动

目前，人民币国际化进程已经取得可观的成绩，经常项目已经完全实现可兑换。随着人民币正式加入SDR和“一带一路”的建设，越来越多的国家愿意使用人民币作为结算货币，这为人民币跨径结算打下良好的基础，加快了人民币国际化进程。但是2018年起，中美局势紧张，贸易摩擦日益频繁，这造成人民币汇率大幅变动。汇率波动过大不仅会影响国际资本流动、国际贸易和国际收支平衡，对宏观与微观经济活动也有着极为重大的危害。这使人民币国际化进程遇到了一定的阻碍。

美国拥有强大的军事力量和经济能力，虽然自布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，但是美元仍是现有国际货币体系中最重要的货币，且在各国的外汇储备中占有不可比拟的地位。可是作为世界霸主的美国近来屡次挑起与中国的贸易争端，试图破坏我国经济增速和贸易环境。这种做法虽然并未对我国经济造成严重损害，但是对于贸易摩擦背后隐藏的金融风险和汇率波动，我国应该提高警惕，坚持维护本国货币稳定，增强应对金融风险的能力，稳步推进人民币国际化进程。

一、贸易摩擦带来到挑战

（一）经济基础

中国作为世界第二大经济体，是世界上最大的贸易顺差国，同时拥有最多的外汇储备，这为人民币走向国际化奠定了坚实的基础。一国货币的国际地位很大程度上取决于一国经济发展的综合实力，人民币理所应当取得与我国经济地位相匹配的国际货币地位。然而， 当今的人民币国际地位与我国的经济实力并不相符， 我国在国际资本流动、外汇保值、国际商品贸易等领域仍处于被动地位。虽然2016年正式被纳入SDR加快了人民币国际化的进程，但是面对后危机时代低迷的世界经济和国际局势不确定性的上升，人民币国际化仍有很长一段路要走。持续的中美贸易摩擦、强监管下的经济体制改革和P2P持續崩盘导致的金融市场不稳定对我国实体经济产生一定影响，经济疲软，出口下滑，融资困难以及大量资本外逃给我国宏观经济调控和监管增加很大难度。经济发展持续面临下滑的压力，人民币汇率贬值预期增高，影响人们持有人民币的信心。

美元在当今国际货币体系中具有一定的金融垄断权，通过不断的贸易摩擦，其对我国的融资渠道和融资额度产生一定限制或威慑。不仅如此，国际货币基金组织（IMF）及世界银行（WB）这两个对全球货币体系有深远影响的主体都是在美国主导下设立的。因此某些国家为了预防因美国制裁可能导致的货币流动性风险以及得到美国在贷款和经济援助方面的支持，一直为美国马首是瞻。所以中美贸易摩擦会在经济和政治上对我国产生较大压力。

（二）汇率波动

汇率稳定是影响人民币国际化的重要因素， 稳定的汇率使各国央行更有信心持有人民币并将其作为避险货币持有和进行计价结算，也会使更多国家乐于在我国进行投融资或将人民币作为储备货币。始终坚持汇率稳定的政策目标相较于汇率单边升值可以更有效地助力人民币国际化进程，但这并不等同于汇率需要一直处在一成不变的状态，正常且适度的汇率波动对于广大经济研究者来说具有更好的价值衡量作用。长期来看，货币币值稳定有利于人民币国际化，但我国汇率自2015年汇改之后一路贬值，虽然中途政府一直积极进行干预治理，汇率仍是在2017年底才恢复到的之前6.3的稳定状态。但是2018年3月起，因为中美贸易摩擦日见端倪，我国汇率又开始急剧下跌，一度将要突破数值“7”的重要心理关口。虽然2018年末，经济形势略有好转，汇率有所上升，但是随着贸易摩擦越来越激烈，汇率动荡变得更加激烈，这对我国外汇储备，投资所购买的美元国债和进出口业务造成很大冲击。由此可以看出过大的汇率波动将会对我国经济造成较大的负面冲击，经济发展受阻又将进一步阻碍人民币国际化的进程。

随着中国经济高速发展和国际地位的逐步提高， 人民币的汇率水平是否合理、币值能否稳定等人民币汇率问题受到全球各国越来越密切的关注。因此，中国应该努力减少外部因素对人民币汇率冲击造成的影响，对汇率波动引起的问题必须慎重对待。但在以美元为主导的当今国际货币体系中， 美方的货币政策具有极强的溢出效应，中美贸易摩擦严重影响着人民币汇率的稳定[1]。

（三）金融风险

实现资本账户开放是人民币国际化的重要一步， 但我国对资本账户的管制相对较严，尤其是在岸金融部门与离岸市场之间的隔阂，只有获得授权和得到相关机构批准的资本资金才能进入国内。虽然这种做法有利于防范和抑制大量外部热钱流窜所导致的金融风险，但大部分资本项目交易下的人民币并不能自由兑换，这对人民币国际化进程有所阻碍，我国仍需在资本账户开放和金融风险防范进行权衡。

美国影响和控制全球金融体系的重要工具就是美元，随着全球经济金融化，全球金融美元化的发展，与贸易制裁相比，金融制裁的影响力更大而且更难被规避。美国常用的制裁手段为以各种理由或联合其他国家对被制裁国企业和贸易进行打压，或是利用其强大到影响力直接停止被制裁国的美元贸易渠道。但是，我国目前仍未形成相对较发达的金融市场， 也缺乏具备国际竞争力的金融机构，最为直接的体现就是我国的企业和金融机构不仅缺乏足够有效避险的金融工具，还十分缺乏内在动力去设计和开发外汇市场有效的避险金融产品。因为我国境外分支机构少且风险控制动力和能力相对不足，所以在非居民获得人民币的渠道上能力相对欠缺， 显然就难以支撑人民币国际化进程的快速推进。尽管我国已经为拥有诸如沪深300指数、美元兑离岸人民币期权、以及国债期货合约HTF等便捷有效的金融工具， 但与外汇金融市场上所涉及的股票、股指、ETF等衍生品交易相比，依然稍显稚嫩尚未成熟[2]。同时我国现有情况不容乐观，虽然已有的离岸人民币债券发行和人民币外汇远期交易丰富了我国的金融市场，但是此时中美贸易摩擦频繁增加了经济不确定性，受国内经济下行影响我国金融市场逐渐步入低谷，整个市场缺乏活力，容易遭受冲击。