论我国股票指数期货若干问题的思考

李洪静+戴景

（大连财经学院，辽宁 大连 116600）

【摘 要】股票指数期货属于金融期货合约。股票指数期货可以促使股市形成多种样式的交易品种，这样股市就可以引进合理的交易制度，从而在一定程度上提升资金的使用率，而且较为关键的则是我国股票指数期货可以有效的规避市场竞争存在的风险，这十分有利于我国市场经济体制的宏观调控，保证我国经济稳定增长，同时，这也充分说明我国在发展的过程中，需要合理的设计股票指数期货方案，我国相关部门要对我国财政经济展开深入的调查，结合我国市场经济发展情况，借鉴世界各国的良好的经验，不断的完善股票指数期货相关措施，只有这样，我国才能吸引更多的套期保值者、投资者和套利者，促使其经积极的参与到其中。

【关键词】股票指数期货；合理的制度；经济提升

前言：

关于我国股票指数期货的分析，首先要从股票指数期货的概念、性质、特征展开深入的探究，进而在展开应用后，可以发现其中存在的问题。其次，要能考虑市场股票竞争机制存在的风险，做好规避风险的方案。我国需要制定完善的管理制度和相关法律法规，进而确保股市具有安全性和合法性。因此，本文将对我国股票指数期货若干问题展开探究。

一、关于我国股票指数期货的深入分析

（一）概念

股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。当前，股票投资具有较大的风险，而存在的风险可以分为两种，一是整体风险，也被投资者称为系统风险，但整体风险主要针对一些投资金额较大；二是个股风险，个股风险属于非系统风险。投资者可以根据股市的行情和相关的数据多次进行投资，购买不同类型的股票，这样能减少非系统给投资者带来的风险，但对于整体风险，投资者却很难有效的规避。

通过对股票指数期货的分析，可以发现，股票指数的变化可以充分体现整个股票价格的发展趋势和幅度，正因为如此，人们开始逐渐将股票指数转化为一种长期的合约，并开始利用期货合约对股票展开相关的保值措施，这样就可以合理的避免风险增多，股票指数期货也会得到良好的发展。作为可以促使股市可以形成多样交易品种的合约，其发展效率逐渐呈上升趋势。

（二）特征

在与股票交易形成鲜明的对比之后，从中得出结论，股票指数期货的优势较多，以下内容则是对股票指数期货的优势特征的探究：

1、交易成本低

股票指数期货交易与现货交易存在的较大的区别，其区别主要在于股票指数期货交易成本相对而言较低，其交易所需要的成本主要包含以下几个方面：交易佣金、可能的税项、买卖价差、保证金。曾有相关专家指出股票指数期货所需要的交易成本要比现货股票交易的成本低于12%。

2、卖空交易具有良好的便利性

在进行卖空交易的过程中，投资者像另一方借股票，其数量要能符合股票投资的要求，这是我国对卖空交易的规定，但是国外对卖空交易却没有进行严格的要求，这样国外的金融市场就呈现出一种卖空交易十分便利的状态，投资者可以根据自己的选择展开卖空交易。比如：美國证券交易委员会明确规定，要想进行股票投资，投资者不可以独自进行投资，而需要经过证券经纪人，并向其缴纳一定的资金才可以展开卖空交易，这样就说明，国际上对卖空交易是有一定的限制的，但是如果进行股票指数期货，在可以避免上述现象，当前股市的情况，实际上投资者都在进行卖空交易。

3、杠杆比率升高

关于杠杆比率的研究，可以列举一个简单的例子，例如，股票投资者在英国，投资者的保证金只有2500英镑，这时投资者可以选择金融时报100种指数期货交易金额那可以达到七万英镑，杠杆比率则为28：1。根据调查显示，国外的股票保证金是会随着市场的变化而改变的，交易会所可以股票的变动，决定是否向投资者追加保证金或提前更多资金[1]。

（三）功能

当前股票指数期数主要具有两个功能，一是价格发现功能；二是套期保值功能。

价格发现功能实际上就是证券交易会所合理的利用相关的制度，在市场上进行公平的股票竞争，这样就能充分体现市场供求的具体的价格。与此同时，也能从价格发现功能中清晰的看出市场价格未来的走势，与现货市场功共同发展，对我国上市公司的经济进行一定的宏观调控。而套期保值功能也就是说投资者需要根据期货合约，在一定时间段进行买卖进出，这样可以弥补现货市场中出现的经济损失。因此，关于股票指数期货的研究，要根据相关的原理进行深入分析，进而防止违反股票正确操作的现象，这样才能有效的规避风险。

二、关于我国股票指数期数提出方案构想

在设计我国股票指数期数方案的过程中，我国必须充分考虑当前我国实际经济情况，进而借鉴发达国家和一些股票发展较好的地区相关经验，引用科学的方法，吸引更多的投资者[2]。

（一）标的指数选择和重构

当前，沪深股市的股票指数系数和相关的计算公式存在的较大的差异，计算结果和指数系数都各种反应不同的市场情况。所以，在展开标的指数选择和重构的过程中，要加强分析，通常标的指数选择和重获主要分为两种形式，一是直接选择指数，并在不同市场上推出标的指数，也就是所谓的综合指数和成分指数，这两种期货通常会被推进经济开发地区，主要是因为这两种期货的优势较高，可以直接被可以在现有股市上，不需要再展开重新编制指数，其次就是利用股票价格的保值。但是当前股市发展较快，我国传统的股票制度已无法满足当前股市的需求，从而导致我国股结构存在缺陷，现有股市变价也没有达到相关的标准。首先，我国综合股票的价格几乎都是样本，而且我国十分关注股权，可由于缺乏相关的法律法规，综合股票不可以上市，这样就导致指数的变化，一些上市公司开始利用股价的变动进行套期保值，规避风险。但是无法避免的则是综合股票十分容易被打压或者被操控，很难维修市场股市的稳定。因此，我国需要不断的完善和建立一个具有权威性的股票交易指数。

（二）合约规模

通常股票交易的主体是大型机构投资者和专业的资金投资者，这样股票交易的相关合约就要体现一定价值，进而满足投资者需要。

（三）最小报价单位

最小报价单位实际上就是在每次进行股票交易的过程中会产生的最小的价格，这个最小的价格也属于最小单位，因此，被称为最小报价单。为了合理的促进市场经济流动性，相关部门可以以最小报价单为基准，确定指数点，即人民币。

（四）每日涨跌幅限制

由于推出股指期货初期风险防范的重要性，可以在一段时期内把涨跌幅度控制在#$/以内，以后随着交易、监管等各方面条件的成熟，可以考虑适当放宽。

此外，合约交割月份、保证金水平、每日增长限度、经济主体、交易方式以及市场布局都能体现股票指数期货的构想。

三、不断的完善股指期货的相關制度

对于当前我国股市的现状分析，我国需要结合多种股市的形式和方案等相关的资料数据，开始完善股票在市场中的运行机制，这样才能有效避免股票在发展过程中出现严重的问题，研究显示，股市经常会出现不对称的问题，这不仅影响投资者的利益，也阻碍股市未来发展，从而导致我国股市局势不稳定。

根据上述分析，我国需要根据《证券法》完善相关的法律法规，以当前国际金融背景为主要，考虑我国金融行业未来发展趋势。《证券法》明确提出，在进行证券交易的过程中。要能进行现货交易。但是现阶段，我国股票指数期货并没有相关的法律文献所保证，这样就很难得到金融行业的关注。因此，我国需要在何时的阶段对《证券法》展开一点的修改，从而加快股票指数期货的推行。其次，股票指数期货的推行需要我国建立完善的监管机制，这样就可以对单个投资或者大型企业投资进行一定的限制和龙之哦，预防整体风险指数稳定增加[3]。

当前，亚洲金融危机也是不可避免的事实，而股票则是导致金融危机主要因素之一，这说明股票的变动整个世界都会产生巨大的影响，一旦股票价位变动过大，国际的经济就会随之受到不良的影响。一些企业为了在市场上获取更多的经济效益，不断的做一些不利于市场经济提升的事情，使得期货市场和现货市场都出现较为严重的问题。因此，对于当前的股票的市场走向，我国需要向证券部门提出更高的要求，强烈打击哄抬价位的企业。并对股票相关的工作人员展开考核，确保其具有良好的综合素质和信誉度，这样才能让其加入股票行业中。此外，也要对投资者进行合理的指导和培训，要让其意识到我国十分重视股票指数期货，防止一些非法人员趁机而入，对投资者进行监管，只有我国股市的信誉度不断的提升，我国才能吸引更多的外来投资者，从而有效的促进我国的经济的增长，让我国股市处于一个稳定状态。

四、结束语

综上所述，我国在研究股票指数期货的过程中，要能深入探究其存在的问题，进而制定科学的方案，采用合理的方法解决影响股市发展的因素。其次，我国相关部门要能进行市场调研，掌握我国财政经济的变化，创建新的规章制度，约束投资者的行为，保证投资者可以按照相关的规章要求进行投资，这样既可以有效的规避风险，同时，也有利益与我国的经济的增长。因此，我国要对股票指数期货加强重视度。

【参考文献】

[1]申建勤，刁博珏.浅谈我国设立股票指数期货[J].企业家天地下半月刊（理论版），2012，（09）：19-34.

[2]申建勤，刁博珏.浅谈我国设立股票指数期货[J].中外企业家，2012，（12）：90-100.

[3]王江石.我国开设股票指数期货中的问题[J].合作经济与科技，2012，（04）：70-98.