浅析我国在港上市公司股权激励的问题

张龙辉

【摘 要】股权激励机制是将公司经营者以及所有者的利益相结合，并在既减少委托代理成本的同时，又对经营者实行有效的长期激励，以实现股东的价值最大化与经营者个人利益最大化两者之间的统一。在我国香港地区上市的公司实施股权激励机制在主体和环境方面有着先进的经验。所以，研究我国在香港上市公司的股权激励机制在理论上和实践方面都有很大意义。

【关键词】上市公司；股权激励；改革措施

一、引言

随着我国经济的不断发展，企业规模的不断扩大，对于企业的管理经营要求也不断提高，企业经营者需要投入大量的时间与精力，愈发显露经营者能力的不足。因此，有现代管理理念的经营者开始在社会中聘请专业人才来参与企业管理中来，这样就产生了所有权与经营权的分离，委托代理关系也就应运而生，也形成了现代企业管理的特征，因此，在这个背景下，股权激励机制就这样产生了。这个机制通过给激励对象一定数量的股权，使他们有一些经济权利，进而能作为股东参加企业的决策、共同享受企业实现的利润、担负一定的企业风险，故而能尽自己所有的力量为企业发展献言献策。直到2005年，股权分置改革的不断发展，为我国实施股权激励的计划打下了夯实的基础。故我国制定出来和股权激励有关的各项法律法规，为我国上市公司的股权激励计划提供保障，但是股权激励在实行过程中也会有很多的问题。因此，摸索其中所面临的问题，提出中肯的建议，完备在港上市公司的股权激励机制就显得尤为必要。

二、股权激励的理论依据

（一）公司治理结构理论

从不同视角经济学家们对公司治理的意义进行了界定，李维安认为对公司的治理即对管理者的制衡与监督。从狭义上说，张维迎认为公司治理结构是一项对公司董事会的功能方面与结构方面、股东权利方面的制度安排。从广义上说，吴敬琏从从另一视角组织结构方面对公司治理进行新的解释，他认为的公司治理结构指的是由董事会，所有者，还有高级管理人员这三个方面组成的一种组织结构。

（二）经理人激励理论

经理人的最优激励合约指的是当期报酬合约的显性激励和来自职业生涯关注的隐形激励。经理人任职期限越长，股东对其真实能力的认识越准确，在经理人激励的研究中不仅要考察经理人报酬业绩的当期反映，更要关注经理人报酬对业绩的后续反映或业绩对经理人报酬的跨期间影响，从而有效形成股权激励机制。

（三）激励理论

激励理论是一个部门通过一定外部奖励机制和工作环境的建立，具有相应的行为规范，信息沟通，激励，领导使用，保持组织成员的行为的积极性。马斯洛需求层次理论指出的由最低级的需求开始逐渐达到到高级的需求，若满足了这个层次的需求之后，也就不会成为激励因素了，如果职工的工资和安全这种低层次的需求得到满足后，那么就会再次追求更高层次的激励。

三、上市公司股权激励存在的问题

（一）股权激励监督机制不健全

股权激励机制是很重要的激励和约束制度，牵扯利益主体纷繁复杂，周期较长长，因此必须采取严格的监督机制，监督有内部和外部监督。内部监督，主要从董事会。外部监督主要由国有资产监督委员会和证监会市场进行监管，还有如会计师事务所，律师事务所等。二者结合，有效的形成相辅相成的监督机制来降低监管成本。会计事务所等中介机构监督对会计信息的真实性和会计公司的职业道德的披露监督，从而使股票上市公司保持了相对独立的外部机制，故中介机构作为与上巿公司保持绝对独立性的外部机构，从而对股权激励的实施形成了有效的监督。

（二）上市公司治理结构不完善

具有一种完善的公司治理机构是股权激励发挥的重要条件，即对公司进行管控的机制与规则体系。我国上市公司基本形成了较为完整的内部治理机构，但是由于我国的体制原因，目前一大部分由国有企业改制过来的上市公司内部治理结构不完善，大股东对人事任免往往采取行政命令，由于上市公司经理人大都与大股东具有一定的关系，而股东大会中具有部分公司董事，进行决策时候难免有所偏差，导致管理不够规范，约束机制不规范，易使管理者产生一定的道德风险。

（三）绩效考核监督体系不科学

股权激励机制是不确定的机制措施机制，它具有激励和约束机制的作用。即平等目标的股权激励机制实施后不一定可以取得股权激励收益，因为基础实施的股权激励需要满足相应的条件，主要的是公平的绩效和管理的科学监督绩效，业绩和相关性，股权激励和企业绩效，股权激励机制是相当有效的。科学的绩效监督考核不仅影响股权激励机制的设计，而且还影响到激励机制的结果。其次，绩效考核监督评价体现了股权激励约束机制，而绩效考评不一定依存于股权激励。企业的运行不管有没有实施股权激励，然而这是企业正常运行必要的。现今，绩效考核监督体系的不合理，从而影响很多企业股权激励政策难以正常实施，这不单单影响企业经营管理者的积极性，更甚至影响到企业的久远发展。

四、我国在港上市公司股权激励的措施方法

（一）建立健全股权激励机制，强化监督管理

合理的制定相对科学的股权激励方案，将企业的前途发展和股权激励计划结合在一起，上市公司应将发展作为公司战略，结合公司的现今发展现况，来制定合理科学的股权激励目的和目标，以及制定相应正规合理的股权激励方案，对于公司在不同发展的阶段改变对应不同激励的目标，使公司与被激励的对象的整体目标保持统一一致性，这样就能有效提高了激励对像在工作上对工作有更大的积极性，更好的为公司做事，形成良好的机制作用。促进公司又快又好的发展。与此同时，企业还应当建立科学合理的行权约束机制来约束激励对象，避免出现管理层在缺乏监管后变得忘乎所以，影响企业的正常发展。

（二）建立健全外部市场，完善治理机构体系

股权激励政策的有效实施必须加快建立健全外部市场，完善治理结构体系。中国应加快外部市场的建立，这才有利于公平竞争和有效的监督。同时，应该大力深入推行企业改革，只有健全完善的治理结构，我们才有能力完全彻底的改变将人才选聘管理人员的方式进行更新，避免公司内部人事任免的行政化弊端，采取合理科学的治理措施机制建立一个以“公开公正公平，优者胜出”为原则的管理人员选拔、聘用方式机制模式，为实行股权激励提供了良好的基础人才条件。

完善治理机构机制，必须加大披露上市公司在工作信息方面的问题，要求尽可能信息披露真实，准确。这些问题的顺利实施解决对股权激励有重要作用。在其年度报告中对上市公司信息披露要求的系统，中期报告，公司董事会的披露季报，高管激励股权获得具体的计划内容。这样也防范由于体制问题对公司决策的影响。对于股权激励制度本身，必须制定相应的法律法规，防止信息失真的问题，以扩大信息披露范围，因此要严格管理公司信息，加大惩处力度。规范管理人员的治理。运用高标准的公司治理信息披露水平，提高公司信息的真实可靠度。

（三）加强政府监督、加强社会监督、加强市场监管

作为一个上市公司，进行披露的范围相应比较广泛，要勇于接受社会公众的监督和批评，强化监督管理。社会公众中包括机构和个人。个人通常指的是中小投资者，尽管不能参与公司治理，但是仍然具有监督信息的相应智能，会计事务所等这些中介機构的独立性和专业性的也是进一步加强社会监督的一种外在有效途径。再者说社会公众的舆论也能对上市公司产生一定的监管作用，有利于上市公司注意加强规范自己的行为。

五、结 论

上市公司激励约束机制是公司治理制度中必不可少的一部分，也是现代公司制度的重点内容的一部分。未来将有更多上市公司采用股权激励机制，毕竟有很显著的效果，股权激励能最大程度的调动管理经营者的积极性，能替公司的股东们提升公司更大的股权价值，改善业绩。

【参考文献】

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