中小型建筑企业偿债能力研究——以A公司为例

李若诗

(延安大学，陕西 延安 716000)

通常完成一个建筑项目，在建设期间的耗资都普遍较大，建筑企业在我国现阶段属于资金驱动型的企业。建筑企业的自有资金通常无法满足一个项目的资金缺口，所以建筑行业是极具代表性的举债经营行业。企业越发展壮大，举债能力越强，而举债规模的提升会导致企业财务风险不断积累，企业信用受到挑战。由于外部对企业的评价会影响企业的融资渠道和融资成本，保障企业在经营生产时能正常、及时得到发展资金[1]。本文以A公司的一系列问题为切入点，展开分析和解读，以期为该公司的发展提供参考依据。

1 偿债能力研究的相关理论基础

1.1 偿债能力的概念

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。公司偿债能力分析是公司财务分析的重要组成部分，负债经营可以使公司充分利用借入资金的使用效率，产生合理的“杠杆效应”，同时能有效地降低公司的加权平均资金成本[2]。

1.2 偿债能力分析的相关指标

1.2.1 短期偿债能力指标

第一，流动比率。反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

流动比率=流动资产÷流动负债

(1)

第二，速动比率。进一步反映流动负债的保障程度。

速动比率=(流动资产-存货净额)÷流动负债

(2)

第三，现金比率。反映企业偿还即期债务的能力。

现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债

(3)

1.2.2 长期偿债能力指标

第一，资产负债率。反映了债权人所提供资本占全部资本的比例，也称举债经营比率。

资产负债率=负债总额÷资产总额

(4)

第二，产权比率。表明企业所有者权益对债权人权益的保障程度和其自有资金对偿债风险的承受能力。

产权比率=负债总额÷所有者权益总额

(5)

1.3 偿债能力的分析方法

比率分析法，指通过计算同一期财务报表的若干相关的重要指标来分析和评价公司目前的财务状况、经营状况及历史状况的一种财务方法。比率分析法借助对样本公司的流动比率、速动比率、资产负债率等各项财务指标进行综合分析，能较大程度反映出公司的经营状况和能力，以此为基础对企业的偿债能力加以评价。

2 A公司偿债能力分析

2.1 公司简介

A公司是一家从事房屋建筑的企业，始创于2014年6月，是河南省住房和城乡建设厅核定的房屋建筑工程总承包二级企业。资质范围包括建筑幕墙、建筑装饰装修、防水防腐以及外墙保温工程，专业承包二级及特种工程结构加固专业承包资质。A公司目前在河南安阳、郑州、新乡、周口等地均有工程项目，并立足实际不断调整发展思路，立志将项目扩展到全国各地。

2.2 A公司偿债能力现状分析

建筑行业一直是负债比率较高的行业，对A公司的资产合计、流动负债、长期负债及所有者权益四个项目进行分析，发现在该企业的资产结构中，负债所占的比例高于自有资产所占的比例。这种财务结构是十分不利于保障债权人权益的。该公司的资产总额大体为逐年上涨，但资产总额的上涨与所有者权益的变化趋势是不一致的。所有者权益金额在2017—2018年非但并未上升，相反有一定的缩减，且该公司的流动负债和长期负债每年都在增长。这种产权结构的不合理特征，反映出的问题会影响投资者的信心，一定程度上会影响企业的运营和发展。A公司2017—2019年财务情况见表1。

表1 A公司2017—2019年财务情况 单位：千万元

2.2.1 短期偿债能力分析

流动负债作为A公司负债的主要部分，一直高于该公司的长期负债，因此更能影响该公司的整体偿债能力。本文选取流动比率、速动比率、现金比率三项指标，结合公司数据来分析该公司的短期偿债能力。

第一，流动比率的分析。流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心指标。由表2可以发现，A公司该项指标数据近三年呈现逐年上升的趋势，这是因为2017—2019年的流动资产增长幅度比流动负债增长幅度要大，且该公司流动比率指标大于企业标准值2，说明该公司流动资产多于流动负债，企业偿还短期负债无须动用固定资产等长期资产。短期偿债能力在增强，债权人利益保障程度在提高。仅从该项指标片面地来看，该公司短期偿债能力良好。但考虑到建筑行业的大环境，流动比率略高，对于资金的利用不够充分。

表2 A公司2017—2019年流动比率 单位：千万元

第二，速动比率的分析。由表3可以看出，A公司存货较多，所以相对于流动比率来说，速动比率更能真实反映出该公司的短期偿债能力水平。该公司近三年指标大于企业标准值1，但在2017—2018年间有所下降，应是存货的迅速增多导致了速动比率的降低。2018—2019年，存货的规模甚至在流动资产中占到0.5以上，存货堆积过多，变现能力弱，变现价值降低，应加强对存货的管理。

表3 A公司2017—2019年速动比率 单位：千万元

第三，现金比率的分析。现金比率对比速动比率来讲，剔除了应收账款这类存在回收风险的资金。由表4可以看出，A公司近三年现金比率指标均高于企业标准值，说明该公司短期偿债能力较好，能够及时偿还即期债务。但现金比率相对过高，在2019年现金比率甚至超过了0.5，说明A公司出现了货币资金未合理充分运用、现金类资产利用水平低、获利能力低的情况。且现金类资产金额过高，致使企业机会成本增加。A公司应考虑如何利用现有资产获得最大收益。

表4 A公司2017—2019年现金比率 单位：千万元

2.2.2 长期偿债能力分析

长期偿债能力是指一家公司的财务保留能力，本文拟选取资产负债率和产权比率两项指标对该公司的长期偿债能力进行分析。

第一，资产负债率的分析。由表5可以看出，A公司近三年的资产负债率都在企业标准值0.7左右，表明企业资产负债率较为合理，有一定的资产偿还长期负债。2018—2019年，资产负债率有所下降，是由于企业总资产的增加速度够快，不需要通过重新筹资来偿还债务，企业资金充足，偿债压力小。仅从该项指标来看，该公司长期偿债能力还是较稳定的。

表5 A公司2017—2019年资产负债率 单位：千万元

第二，产权比率的分析。产权比率通常被视为衡量企业财务结构稳定与否的关键比率。由表6可以发现，A公司近三年产权比率均大于企业标准值，尤其是2018年，与标准值有较大偏差。一般来说，高产权比率是高风险、高报酬的财务结构，自有资产占总资产的比重过低，债权人承担风险较大。从该项指标来看，A公司长期偿债能力较弱，财务结构不稳定，负债总额过大，实收资本和企业利润低，盈利情况不容乐观，应想办法增加所有者权益。

表6 A公司2017—2019年产权比率 单位：千万元

2.2.3 小结

从前文的分析得知，A公司的短期偿债能力良好，长期偿债能力较弱，偿债压力较大。但其中出现了流动资产结构不合理，资金利用水平低，盈利能力较弱等问题。所以公司目前应采取一定措施，尽量优化各项指标，尽可能地提高偿债能力，实现可持续循环发展。

3 A公司偿债能力存在的问题及原因分析

3.1 存货占比高，流动资产结构不合理

由表3可知，A公司的流动资产中存货较多，且近年呈增长趋势，存货的占比在流动资产中一直居高不下。由于建筑建设需要相当长的建设期，对资金、人工等各种生产资料的投资需求大，产生大量存货，而公司缺少对存货进行统一管理的部门，成本控制制度不完善，管理责任分散，又增加了管理的成本。对于闲置的存货堆积，不及时处置，且在短时间内无法转换为现金或应收账款，公司资产的流动性处于下降的趋势，对企业短期偿债能力有着不利影响，不利于公司的长远发展。所以该公司需要注意把存货控制在一定的数量范围内。

3.2 资金利用水平低

由表4可知，A公司现金比率过高，持有过多现有资金。究其原因，在承接项目时，项目前期需要大量资金投入，而要在短时间内完成项目的融资工作，需要选择相对而言申请审批期限短、融资拨款快的方式。而该公司选择了较多的短期银行贷款，短期借款在短期内需要偿还，导致企业使用资金时会有所顾虑，在使用资金时需要过多考虑偿还债务的问题，短期内投资出去的资金是否能够及时收回，现有资金是否足够偿还公司的到期债务。

同时，企业对于资金的利用管理也不够完善，因此持有现有资金过多，企业现有资金利用不够合理充分，需要提高资金利用率。

3.3 负债总额大，盈利水平低

由表6可知，A公司负债总额过大，且近年来还在继续增长，2017年三千多万的负债，2019年增长到将近五千万元，持有的自有资产远远小于借入资产，该公司对于借入资金具有较高的依赖性。虽然举债经营一定程度上有利于公司的经营发展，但这样过多的负债会导致财务结构极其不稳定，风险较大，不利于保障债权人的利益。企业应重视偿付能力指标，及时采取措施完善这些指标，降低风险。因此公司应当多元化经营，优化内部财务结构，提高盈利水平。

4 提高A公司偿债能力的措施

4.1 注重存货管理，优化流动资产结构

A公司的存货占比较大，由于存货过多，一旦存货的周转和变现能力变差，就会给企业造成一定的偿债压力和财务风险，甚至会影响正常的生产经营活动。

首先，应增加对存货进行统一管理的部门或人员，加强存货的日常管理，完善成本控制制度，落实管理责任，合理优化库存结构。

其次，采取相应手段提高库存的周转速度，如项目结束时加快销售速度等，进而降低可能存在的财务风险。

4.2 提高资金利用率

企业偿债能力的强弱受到资产变现能力速度、难易的影响，因此，需要加强企业的内部管理，提高货币资金的利用率，充分利用拥有足够货币资金的强大优势，来创造更高利润。在此提出以下三点建议。

第一，加强对应收账款的管理，可以根据客户的不同情况分别研究制定一套科学合理的收账对策，加快应收账款回笼的速度。

第二，对于企业计划的长期投资，应先对它们进行仔细预测和综合分析，避免盲目投资。

第三，加强对存货的管理，确定合理的库存量,提高周转速度,可以降低营运资金在存货上的占用,增强企业的短期偿债能力和获利能力[3]。

4.3 多元化经营，提高企业盈利水平

A公司所有者权益过低，说明该公司盈利情况存在一定的问题。近几年建筑行业受到国家政策宏观调控的影响较大，建筑行业的总产值增长速度放缓，且受到当下疫情的影响，众多行业皆受到冲击，这也不失为一个发展的契机。

因此，在主业的基础上，寻求多元化发展。如新增建材的销售业务，在发展新业务的同时也缓解了存货的堆积问题。或不止专于建筑的建设，有机会和能力可以争取道路的修筑等。这就要求公司首先要继续保持在原有业务上的核心竞争力，在此基础上进入与建筑行业高度相关的领域，并在新的领域中力争上游[4]。

5 结论

偿债能力的高低和企业能否正常持续经营下去有着直接联系，在当前竞争如此激烈的大环境下，企业应该重视并尽力提高自身在偿还债务方面的能力，这是企业是否能够长期健康发展的重要前提。提高企业的资金利用率，优化资产结构，提高盈利水平，为企业的每一步都打好基础，才能让企业更好更快的发展。同时，偿债指标与财务分析的其他指标具有关联性,并不是孤立地存在,在评价企业的偿债能力时，要充分地考虑到其影响因素以及实际偿债能力。