我国开展液化气期货交易的相关研究

秦毅

[摘要]通过对液化气市场现状及液化气期货市场发展对国民经济的影响进行分析，阐明了发展液化气期货市场的必要性。同时，提出了从事液化气期货交易的必要条件，并对液化气期货市场的进一步发展进行了探讨。

[关键词]液化气;交易;经济

[DOI]1013939/jcnkizgsc201929039

1引言

经过多年的发展，国内液化气市场已达到一定规模。与其他石油衍生产品相比，液化气市场形成了高度开放的市场。此外，市场物流设施完善，通信环节畅通，用户分布广泛，各环节竞争激烈。同时，液化气市场存在价格风险，价格波动过于剧烈。及时推出金融工具（如期货交易），及时发现价格，规避风险，更有利于市场的良性发展。

2开展液化石油气期货交易对国内经济的影响

液化气期货上市后，可以为现货企业提供有效的避险工具，协助国家有关部门制定宏观调控政策，提高我国在国际贸易中的议价能力，促进液化石油气行业的进一步融合。为相关行业现货企业提供有效的避險工具。液化石油气（LPG）具有能源和化学两种性质。此外，石油化工产业链的品种体系复杂。由于受季节性、国际油价和区域贸易等诸多因素的影响，液化石油气价格波动剧烈。

液化石油气期货上市后，可以为相关的燃气企业、贸易商、大型商业和工业燃料提供有效的避险工具，经营者可以通过套期保值业务，对冲现货交易中价格波动带来的风险，锁定运营成本，实现预期利润，保持相关产业稳定健康发展。

协助国家有关部门制定宏观调控政策。期货价格是通过集中竞价和充分竞争形成的，反映了远期液化石油气市场的供求关系，具有权威性、公正性和透明度的特点。液化石油气（LPG）期货推出后，政府有关部门可以利用期货市场的“温度计”和“望远镜”功能，及时了解我国天然气能源市场未来供求变化趋势，并利用各种政策和措施进行调控。降低调控的被动性，提高调控效率，降低调控成本。加强中国在液化石油气国际贸易中的发言权。多年来，中国的液化石油气贸易一直以国际油价和沙特阿拉伯的CP价格为基础，不能反映中国液化石油气行业的实际供需关系。此外，中国与菲律宾、中国香港、越南等地的转口贸易近年来发展迅速，东南亚转口稳定在130万吨，但国内随着PDH等化工需求的迅速增长，用量也在不断增加，但缺乏影响力和定价能力。液化石油气期货上市后，能够真实反映我国乃至东亚地区液化石油气的供需状况，为国内外贸易提供定价参考，在国际贸易中有自己的话语权和避险工具。推动液化石油气产业链企业全面发展。在我国液化石油气产业链体系构成中，从生产环节到流通环节，再到零售环节，企业数量不断增加，特别是在终端销售环节，中小销售企业数量占70%，但仅占终端销售的40%。相对于中小企业而言，大企业在资金、技术、人员和获取信息渠道方面具有更多的优势，可以利用期货市场价格发现功能有计划地安排生产和销售，通过对冲转移市场风险，经营将主要集中在平稳的出口上。企业规模、技术进步和产品质量的提高，不断提高企业管理水平，确保燃气安全，增强企业市场能力和抵御市场风险的能力，实现液化石油气产业链企业的转型。

3液化石油气市场开展期货交易的条件

31市场规模大，定价市场化，商品化率高

第一，市场规模大。2018年我国液化石油气消费量约5000万吨，按2018年最低价格市场价格约为5000元，预计市场规模约1300～1900亿元。尽管近年来天然气发展迅速，已达到1000亿元的市场价值，液化石油气仍是中国最大的天然气能源。

第二，定价市场化。液化石油气是一种天然气能源商品。在煤、气、油三大能源品种中，液化石油气商品化程度最高，价格基本上是市场化的。电煤在2013年才实现并轨，取消了重点合同价。发展改革委仍在对汽油和柴油等精炼石油产品定价。液化石油气（LPG）市场化程度也明显高于同一天然气能源的天然气，贸易流通环节不受限制。天然气管道98%以上属于中石油、中石化，终端定价权仍由国家发展改革委控制。

第三，商品化率高。液化石油气产量可以近似地用加工原油量乘以液化石油气回收率来估算。中国加工原油45亿吨，根据52%实际产量约2340万吨，中石油250万吨，中石化自用燃料及深加工500万吨，商品量1590万吨，商品化率68%。

32现货交易参与者众多，贸易活跃

供应更充足，需要及时配送。“两桶油”具有产能优势，但其储存能力小，难以长期储存，炼油生产不能中断，依靠贸易商进行配送。在生产的2340万吨液化石油气中，69%属于“两桶油”，但除了“两桶油”，中海油、许多地方炼油厂、合资企业和进口液化石油气是液化石油气供应的重要来源。此外，大量乙烯装置和液化石油气深加工企业的尾气也是液化石油气供应的来源。由于炼油厂液化石油气（LPG）的储存量小，很难在炼油厂长期储存。因此，液化石油气的生产必须通过中间商及时销售，以减轻储存能力的压力。一旦区域间存在现货套利空间，区域间就会出现大量液化石油气的流动，从而缩小区域间的供需差距。

我国液化石油气贸易具有区域性大流通的特点。我国液化石油气生产企业主要集中在华北、西北和东北地区，消费主要集中在华南和华东地区。华北、华东、东北地区生产液化石油气1400万吨，占全国总产量的66%以上。然而，需求密集的华南和华东地区的液化石油气消费量为1232万吨，占中国液化石油气消费总量的51%。因此，我国液化石油气贸易的大流通格局呈现出“北气南输”和“西气东输”的格局。我国液化石油气下游贸易水平较高，大型贸易企业多。

中国的液化石油气产业链包括大量的进口商、承运人、分销商和零售商。拥有一大批月销量约300吨的零售商、月销量约1万吨的经销商、月贸易量超过10万吨的进口商，构成了液化石油气贸易的巨大产业链，市场参与者众多。以广东省为例，有300多个贸易商，月销售额在300～10000吨。据广东油气商会统计，在整个液化石油气产业链中，各行业客户超过12000户。

4液化气期货交易者的潜在要求

液化气储运库。期货市场本身并不促进实物交易。只有到了交货日期，买卖双方才能进行实物交货。整个交货期内的价格波动取决于长期散户投资者的投机行为，这使得核实客户是否有能力实际交货变得更加困难。如果在交货期届满时，持有人没有能力一次提货或没有合同，卖方将不得不生产已出产并将天然气转移和妥善结算用于实物交货，即储存和分配天然气，是减少期货交易的风险，确保交易员的正常交易。

生产波动影响实际交付。液化气的生产加工依赖于中石油、中石化等多家炼油厂，以及炼油、深加工企业的部分副产品。一般来说，液化石油气期货交易只作为天然气经营企业，不参与生产过程。期货交易通常是远期活动，当地炼油和深加工企业的启动、停止和重启将影响长期产品的产量。在交易过程中，如果制造企业突然出现设备故障，不仅会影响期货的正常交割，还会影响现货交易的有序发展。

此外，在某种商品允许在市场上交易后，必须通过中国商检局或上海证券交易所的检验。生产企业的生产波动将改变所生产液化气的质量标准。证券期货交易的质量标准得到满足，买卖双方都会面临很大的问题。交易员专业程度不足、人员不充足，液化石油气市场作为一个特殊的商品市场，有其独特性，而期货交易与现货交易有很大的区别。在管理上，單纯运用国际石油期货市场的风险管理经验，或直接运用我国其他期货品种的风险管理方法，对液化气期货交易进行风险控制，显然有失偏颇。复合型人才的大量缺口直接影响上市初期合同设计的合理性，交易过程中的任何合同调整都会引发投机者的观望，导致交易量下降。

5结论

从以往的经验来看，每一种商品期货都是高度专业化的，市场上的散户投资者没有相关的专业知识。为了鼓励投资者参与，期货公司的服务普及至关重要。然而，由于成本考虑，冷清的市场可能导致期货公司对相关产品的关注度下降，而关注度下降实际上会提高散户投资者进入第八市场的门槛，这将使市场更加冷清，形成恶性循环。

参考文献：

[l]富新，陈薇我国LPG市场前途广阔[J].城市煤气，2015（2）.

[2]胡明国际原油价格——资源供给情况对液化气市场价格的影响[J].科协论坛，2017（8）.

[3]罗东晓国内液化石油气市场前景分析[J].天然气工业，2018（10）.