基于知识图谱的企业ESG研究现状、热点和趋势

叶 函

(兰州财经大学 会计学院,甘肃 兰州 730101)

2006年联合国责任投资原则组织将环境、社会和公司治理三要素作为衡量可持续发展的重要指标,从而正式提出ESG概念,同时确立了社会责任投资原则。ESG是企业在投资实践中由环境、社会和公司治理三个维度逐渐整合形成的,起初是由社会责任投资演变而来,但随着环境问题以及公司治理问题渐趋严重,影响企业长期稳定发展,投资者开始将这两要素纳入企业投资决策的重要考量范畴,从而助推经济高质量快速发展。我国政府于2020年9月在联合国大会上提出“2060碳中和”发展目标,企业ESG运营实践受到了普遍关注和充分重视。企业ESG运营实践的迅速发展也引发了理论界的广泛关注和深入探讨。本文以中国知网和Web of Science (WOS)数据库中收录的2010—2021年的964篇文献为样本数据,通过可视化图谱进行文献计量分析,归纳和总结企业ESG研究的现状、合作网络、研究热点和前沿趋势。

1 数据来源及分析方法

1.1 数据来源

自2010年以来,企业ESG研究成果大量涌现,研究内容逐渐丰富,因此本文将文献检索时间跨度设置为2010—2021年,以中国知网和Web of Science (WOS)数据库中收录的相关文献作为样本数据。具体而言,中文文献来源于中国知网中的CSSCI来源期刊和北大核心期刊,将主题词设定为“公司ESG表现”“公司ESG责任”“ESG信息”“ESG投资”等进行检索,得到179篇文献。经过人工清洗数据,去除征文通知、著作评述、非相关的重复且不完整文献后,共保留161篇文献。外文文献选自WOS核心数据库,检索主题 “Corporate environmental responsibility”“Corporate social responsibility”“Corporate governance(ESG)”,得到880篇文献,经数据清洗后,共得到803篇,作为本文的样本数据。

1.2 分析方法

CiteSpace 软件是由陈超美教授率其科研团队通过应用Java语言研发的一款信息可视化软件,该软件结合共引分析(结构性)和引证分析(历时性),绘制出知识图谱以分析某一研究领域科学演化的潜在动力机制并且探测其前沿发展趋势。鉴此,本文利用CiteSpace软件,绘制出发文作者、研究机构、关键词等网络图谱,从而梳理出企业ESG研究现状,凝练企业ESG研究热点,进而探索企业ESG研究前沿趋势。

2 企业ESG研究现状概述

2.1 企业ESG研究文献的年度发文量趋势分析

图1显示,2010—2018年,企业ESG研究文献发文数量呈缓慢增长趋势,共有269篇文献,占比27.90%。该阶段国内企业ESG研究主题单一。2019—2021年,企业ESG研究发文数量增长速度加快,该阶段共有695篇文献,占比72.10%。此阶段企业ESG研究主题和研究内容得到进一步拓展和深化。

图1 企业ESG研究文献的年度发文量年度趋势图

2.2 企业ESG研究主要发文机构及合作网络分析

通过对企业ESG研究发文数量排名前10的发文机构进行统计(如表1),发现国外发文数量排名前3的研究机构分别为Univ Queensland(11篇)、Ahlia Univ(9篇)、Univ Sfax(9篇),而国内研究机构发文数量位居前3的是中证金融研究院(5篇)、暨南大学管理学院(4篇)和中山大学管理学院(3篇)。相较于国外,国内企业ESG研究发文数量明显偏少,且相关科研机构分布较为分散,没有明显的集中性。

由于国内企业ESG发文数量较少,且科研机构分布较为分散,因而本文只绘制了国外企业ESG研究机构合作共现网络图谱(如图2)。图中节点数量代表研究机构的数量,节点大小表示其发文量的多少。从图2可以看出,具有较强联系的合作圈仅有两个,其中一个为Univ Groningen、Univ Jendouba和Sapienza Univ Rome等,另一个为Univ Oxford、Tilburg Univ、NBER和NYU等,表明国外企业ESG研究的各科研机构之间也缺乏广泛联系,仅有少数机构呈现出良好合作关系。

图2 国外企业ESG研究机构合作共现网络图谱

2.3 企业ESG研究作者分布

2.3.1国内作者发文量及作者合作图谱分析

本文使用CiteSpace软件,设置节点类型 (Node Types) 为“Author”、时间跨度为2010—2021年(Slice Length=1),得到企业ESG研究作者合作网络图谱。图谱中节点大小反映了作者发文数量,也体现了作者在研究合作中的重要性。图3显示,作者合作网络呈现出较低合作密度。根据图谱进一步将发文量排名前十的作者进行统计分析(如表2),发现发文量最多的是王骏娴和殷红,各为3篇。其次是淳伟德、黄世忠、屠光绍和秦二娃等,各为2篇。综上所述,国内企业ESG研究作者发文数量较少,且缺乏联系,未来有待于加强相关领域的研究与合作。

图3 CNKI中企业ESG研究作者合作网络图谱

表2 国内企业ESG研究主要作者

2.3.2 国外作者共被引分析

本文应用CiteSpace软件,将节点类型选取为Cited Author,从而绘制国外作者共被引聚类图谱(如图4)。根据图4,国外作者共被引聚类有7类,即整合性报导、社会责任投资、财务绩效、利益相关者导向、董事会、债务成本、银行绩效和指标。根据共被引聚类图谱,本文对国外企业ESG研究论文的高被引作者进行统计分析(如表3)。表中被引频次最高的作者是Eccles,高达141次。此外,Brammer中介中心性最高,达0.1,表示其在该研究领域具有较高影响力,也在不同聚类间过渡起着关键性作用。

图4 WOS国外作者共被引聚类图谱

表3 国外发表的企业ESG研究的高被引作者(频次≥100)

3 企业ESG研究热点分析

本文应用CiteSpace软件,绘制国内外企业ESG研究关键词聚类网络图谱,对企业ESG研究的高频关键词进行分析,从而凝练企业ESG研究领域的热点。具体而言,本文选择节点类型(Node Types)=Keyword,并将时间跨度设置为2010—2021年(Slice Length=1),得到图5和图6,图中边数(E)代表关键词之间的连线数,节点数(N)代表关键词个数;节点大小表示关键词出现频次。

3.1 国内企业ESG研究关键词聚类网络图谱分析

图5展示了国内企业ESG研究关键词,图中网络密度为0.0176,网络节点有214个,连线有401条。图中ESG节点最大,表明其出现频次最高。其次为信息披露、社会责任、公司治理、绿色金融、环境治理等。此外,本文通过词频降序方式排列了排名前十五的热点高频词,如表4所示。根据表4,ESG出现频次最高(26),其他出现频次较高的关键词依次为公司治理(18)、信息披露(17)、社会责任(10)、环境治理(10);公司治理的中心度最高(0.34),其他中心度较高的关键词依次为ESG(0.25)、信息披露(0.23)、社会责任(0.19)、环境治理(0.17)。由上可知,企业ESG研究关键词的出现频次与中心度基本保持一致。

图5 国内企业ESG研究关键词聚类网络图谱

表4 国内企业ESG领域研究热点高频词

续表

结合国内企业ESG研究关键词聚类网络图谱和研究热点高频词的分析,本文进一步提炼了国内企业ESG研究热点。第一,ESG理念及内涵。宋一程认为ESG是企业在经营管理过程中注重经济与环境、社会、公司治理之间的平衡发展,以推动经济社会可持续发展[1]。第二,公司治理。孙艳梅和陶利斌指出有效的公司治理机制,包括机构类投资者与债务治理能有效抑制企业过度承担社会责任和约束内部人的自利行为[2]。第三,ESG信息披露。肖红军等指出高水平社会责任信息披露通过减少逆向选择、减少委托代理冲突、增加市场有效性和释放“优质”信号四种渠道来降低企业的资本成本[3]。第四,社会责任。周方召等研究发现企业社会责任履行与风险负相关,而与公司绩效正相关[4]。第五,环境治理。王德发和曹素文研究企业履行环境责任的短期内部效应与长期外部效应,发现履行环境责任与企业的短期内部价值负相关,与长期外部价值正相关[5]。

3.2 国外企业ESG关键词聚类网络图谱分析

图6是国外企业ESG研究关键词聚类网络图谱,图中网络密度为0.0353,网络节点337个,连线2001条。根据图6,可知出现频次较高的关键词有“Performance”“Governance”“ESG”“Corporate social responsibility”“Impact” “Financial performance”“Management”等。此外,将高频关键词按被引频次进行排序得到表5。表5显示,“Corporate social responsibility”出现频次最高(161),其次是“ESG”(158)、“Impact”(136)、“Performance”(135)、“Financial performance”(114)、“Governance”(111)等;中心度最高的关键词为“Performance”(0.10)和“Investment”(0.10),其次是“Corporate social responsibility”(0.09)、“Management”(0.09)、“Governance”(0.08)、“ESG”(0.07)、“Financial performance”(0.07)等。

图6 国外企业ESG关键词聚类网络图谱

表5 国外企业ESG领域研究热点高频词

根据国外企业ESG研究关键词聚类网络图谱和研究热点高频词分析,本文发现国外企业ESG研究热点主要包含如下几个方面:第一,企业社会责任。Kabir从环境、股东、员工等多角度探究出企业社会责任和财务绩效二者正相关[6]。Imed等调查发现企业社会责任绩效促进企业创新[7]。第二,ESG的理念、内涵及理论基础。Galbreath将ESG定义为企业在与环境、社会和公司治理有关的各种议题中的绩效表现[8]。第三,ESG经济果。Surroca和Kim认为企业积极承担社会责任能提升企业价值[9,10]。Buallay等研究发现ESG和企业财务绩效正相关,即ESG水平越高,财务绩效水平越高[11]。第四,公司治理。Ashwin等研究发现独立董事比例显著影响财务松弛,而财务松弛促进财务冗余转化为研发投资,以增加企业绩效[12]。Ran研究指出具有学术背景、会计、领取薪酬的监事以及女性监事能有效改善企业会计信息质量[13]。

4 企业ESG研究前沿趋势分析

4.1 突现关键词

本文应用CiteSpace膨胀词探测算法,从大量主题词中将词频变化率高的词提取出来,以探究某一研究领域的发展前沿和趋势。具体而言,本文利用CiteSpace软件提取国内外企业ESG突现词(如图7和图8)。表中“Year”表示关键词首次出现时间, “Strength”象征关键词突现度, “Begin”和“End”代表关键词成为热点的始终,时段中红色粗线段表示热点所延续的时间。

4.1.1 国内企业ESG突现关键词分析

如图7所示,从突现强度来看,“ESG”突现强度最高,为4.43,反映该主题是学者研究的重点。从突现词出现时间来看,“企业”一词出现时间最早,这是因为企业是践行ESG理念的主要行为主体。从突现词时间分布来看,“公司治理”是持续时间最长的关键词,但后面逐渐消退。此外,“投资策略”“投资理念”等关键词的研究热度一直延续至今,可能原因在于投资价值观的变迁,即由单纯追求收益逐渐转变为更加关注社会责任。从突现词研究时长来看,ESG突现关键词研究时长约在2年到5年之间,表明该领域研究重点更新迭代速度较慢,对相关主题的研究较为深入。

图7 2010—2021年国内企业ESG关键词突现知识图谱

4.1.2 国外企业ESG突现关键词分析

如图8所示,从突现强度来看,“Investor”是突现强度最高的关键词,高达3.52,其次为“Behavior”“Legitimacy”“Management”等。从突现词出现时间来看,“Performance”一词出现时间最早,表明国外相关领域学者早期更为关注ESG对绩效的影响。从突现词时间分布来看,“Initiative”一词突现时间较长且延续至今,表明国外学者对积极性这一主题的持续关注。从突现词研究时长来看,表中突现词研究时长大都为2～3年,表明国外企业ESG研究重点更新迭代速度较快,研究内容日益丰富。

图8 2010—2021年国外企业ESG关键词突现知识图谱

4.2 关键词时区图谱分析

本文选用CiteSpace软件,选择节点类型=Keyword、时间跨度=2010—2021年(Slice Length=1),点击“Time zone”按钮,绘制出国内外企业ESG关键词时区图谱,如图9和图10所示。图中圆形节点代表关键词,节点大小表示词频,不同时段关键词之间的连线表示其在时间上的演进趋势,按照从远至近的时间排列,将相同时间段出现的关键词集合在同一时区,以直观不同时期企业ESG的研究重点,进而探析该研究领域的前沿趋势。

4.2.1 国内企业ESG时区图谱分析

在国内企业ESG时区图谱分析的基础上,本文将国内企业ESG的研究划分为三个阶段,即起步期(2010—2015年)、成长期(2016—2018年)和深入探索期(2019年至今),具体分析如下:

第一阶段是起步期。该时期学者们探讨的关键词主要有“环境治理”“社会责任”“公司治理”“信息披露”“披露质量”等。第一,“环境治理”“社会责任”“公司治理”代表了学者们对ESG三个维度的探讨,比如谢文武研究证明企业社会责任不仅仅是一种内生化的概念,外部的治理环境起着非常重要的作用[14]。第二,“信息披露”“披露质量”。张巧良和孙蕊娟探究了绩效水平差异对信息披露模式下投资者决策中锚定效应的影响。结果表明,良好的财务绩效和不良 ESG 绩效情形下,独立报告的使用者对公司的价值判断具有强烈的锚定效应[15]。

第二阶段是成长期。该时期核心关键词主要包括“投资者”“投资理念”“投资策略”“新常态”“企业绩效”等。首先,关于ESG投资。该阶段ESG投资已是国际资本市场上重要的投资策略,但在我国影响力不足,仍处于起步阶段。其次,关于新常态下的企业ESG。学者们主要探究如何构建ESG理论框架,进而促进经济发展。最后,关于ESG对企业绩效的影响。学者们主要探究环境、社会和公司治理(ESG)对企业绩效、企业财务绩效、企业经营绩效等多个层面的影响。

第三阶段是深入探索期。该阶段主要关键词有“碳达峰”“碳中和”“多元共治”“市场监管”“法律责任”“中央监管”“政府”“媒体关注”“绿色金融”“绿色债券”“中介效应”等。首先,就“碳达峰”和“碳中和”而言,该关键词体现了ESG作为促进“双碳”目标实现的有力推动力量,是学术界重点研究内容。其次,“市场监管”“法律责任”“中央监管”“政府”“媒体关注”等关键词体现了学者们对ESG外部制度环境的探讨。再次,从“绿色金融”和“绿色债券”来看,为实现社会经济的可持续发展,涵盖社会、环境和经济的绿色金融理念受到全球各国的普遍关注。最后,关于“中介效应”,该关键词体现了学者们对ESG作用机理及作用机制相关内容的探讨。

图9 国内企业ESG关键词时区图

4.2.2 国外企业ESG时区图谱分析

基于国外企业ESG研究关键词时区图谱分析,本文将国外企业ESG研究划分为以下三个阶段:

第一阶段(2010—2014):该阶段研究内容丰富,发文数量较多,主要关键词有“ESG”“企业社会责任”“公司治理”“绩效”等。首先,学者们主要就环境、社会和公司治理三个维度展开研究,比如Iwata和Okada研究发现更好的环境表现可以提高清洁行业的财务业绩,但对污染行业的财务业绩没有显著影响[16]。其次,学者们主要探讨企业社会责任履行产生的经济后果。Cheng等研究指出企业社会责任能协调公司股东、债权人、监管者和客户等利益相关方的需求,能有效降低公司的融资成本[17]。再次,学者们主要就公司治理相关内容进行探讨,Hope等研究表明其他大股东持股比例的增加,能有效监督管理层和第一大股东,从而促使上市公司履行更多社会责任[18]。最后,学者们从企业绩效、企业财务绩效、企业创新绩效等多个层面展开研究。例如,Barnett和Salomon发现践行ESG有助于企业树立良好声誉,增强竞争优势,提升产品价值,降低企业风险,进而提升企业绩效[19]。

第二阶段(2015—2017):该阶段企业ESG研究内容更为深入,研究主题呈现多元化趋势。主要关键词有“披露”“环境信息披露”“信息披露质量”“投资者”“企业可持续发展”等。第一,披露、环境信息披露、信息披露质量。2015年经济合作与发展组织(OECD)发布了《OECD国有企业公司治理指引》,由此引发学者对相关领域的探讨。第二,投资者。该关键词表示学术背景、性别、性格特征等都会影响投资者的投资决策行为,进而影响ESG理念的贯彻落实。第三,企业可持续发展。随着环境保护、企业社会责任履行对企业经营管理的影响程度日益加深,企业ESG表现已开始影响投资者的逾期和判断,进而影响企业可持续发展。

第三阶段(2018持续至今):该阶段企业ESG研究发文数量显著增加、研究主题更为新颖、关键词更为细化。核心关键词主要有“利益相关者理论”“高阶理论”“资源基础观”“创新”“绿色创新”“实证证据”“中介效应”“调节效应”等。首先,利益相关者理论、高阶理论以及资源基础观等关键词表示学者们就ESG理论基础的相关内容进行探讨。其次,学者们就创新、绿色创新等关键词进行探讨,以更好地帮助企业保护环境以及履行社会责任,从而贯彻ESG理念,提高企业经营效益。最后,实证证据、中介效应、调节效应等关键词代表学者们对ESG的影响机理和作用机制展开研究。

图10 国外企业ESG研究时区视图

4.3 关键词时线图谱分析

本文选择时间跨度为2010—2021年(Slice Length=1),节点类型设置为“Keyword”,点击“Time line”按钮,绘制出国内外企业ESG关键词时线视图,如图11和图12所示。该视图以聚类的方式呈现,每一聚类上节点按照由远至近的时间顺序变化,表示该聚类在不同时点的研究成果,以便于学者把握企业ESG相关领域的研究重点,从而准确预测该研究主题未来发展趋势。

4.3.1 国内企业ESG关键词时线图谱分析

从聚类结果可见2010—2021年国内企业ESG研究的6个聚类,这些聚类代表了企业ESG研究各时期的重要主题。如图11所示,发文量较多、出现时间较早且延续时间较长的聚类是#1制度环境,表明国内学者对制度环境这一主题的持续关注和讨论。其次为#0ESG、#4环境绩效、#3环境治理、#5社会责任、#2企业,而#6绿色金融出现时间最晚且发文量最少,说明绿色金融是目前最新研究主题。

图11 国内企业ESG关键词时间线视图

4.3.2 国外企业ESG关键词时线图谱分析

如图12所示,2010—2021国外企业ESG研究共有9个聚类。首先聚类中出现频次较多、出现时间较早且延续时间较长的聚类是#0 Gender diversity和#2 Corporate social reporting,说明该聚类一直受国外学者广泛关注和积极探讨,且研究成果丰硕。其次为#1 ESG和#3 Competitive strategy,而#4 Stakeholder theory、#5 Sustainable business models和#6 CSR出现时间较早,延续时间较长,但随时间推移热度降低。最后是#7 Earnings management和#8 Human development index,其中人类发展指数出现时间最晚,是近年来最新的研究主题。

图12 国外企业ESG关键词时间线视图

5 结论与展望

以中国知网2010—2021年刊载的161篇和WOS数据库中803篇论文为研究数据,使用CiteSpace 软件绘制出知识图谱,进而剖析企业ESG研究现状、热点以及前沿趋势,得到如下结论:(1)研究现状。近年来,国内外企业ESG研究文献数量迅速增长,我国相关领域学者之间合作水平较低,各科研团队缺乏广泛合作和交流;国外科研机构之间虽也缺乏广泛联系,但已有少数机构呈现出良好合作关系。(2)研究热点。国内相关领域的研究热点主要有ESG理念及内涵、公司治理、ESG信息披露、社会责任、环境治理;国外相关领域的研究热点主要包括企业社会责任、ESG理论基础、ESG经济后果、公司治理。(3)研究趋势。未来国内外相关领域研究前沿及趋势主要包括碳达峰、碳中和、绿色金融、绿色债券和绿色创新。

企业ESG领域研究仍需要在以下几个方面予以深化和拓展:(1)加强合作交流。一方面应加强各科研机构和学者之间合作交流,形成高凝聚力的研究团队,从而发表具有高影响力的论文。另一方面积极引导实务界相关机构参与科研工作,将理论与实践相结合,探索出符合行业特色的ESG实践路径。(2)促进多学科融合。学者们应从ESG理念、内涵、理论基础出发,从经济学、社会学、伦理学、政治学和环境学等多学科结合视角进行深入理解和全面分析,从而为企业践行ESG理念提供完备的理论基础和丰富的实现路径。(3)拓展研究主题。我国学者应积极借鉴国外学者研究成果以及国际践行企业ESG理念的实践经验,探索符合我国国情的ESG 实现路径,不断拓展研究主题,推动本土化ESG理念研究的发展。