会计信息质量与投资效率研究

时间：2024-06-19

徐璐,陈晨

福州墨尔本理工职业学院，福建福州 350118

一、会计信息质量概述

（一）会计信息质量概念

企业会计信息，就是企业按照自身的实际经营状况，把企业每个环节的经营情况的信息传递给社会信息需求者。会计信息质量具有可靠性及其相关性，因此，企业会计信息质量的作用就是突出会计信息指引信息使用者在选择投资项目时做出正确的决策从而获得更多的收益。

（二）会计信息质量衡量

对一个企业的会计信息进行具体的衡量，实际上是权衡企业会计信息质量的高低。评判企业会计信息质量遵循以下准则：首先是财务舞弊，这种行为其实就是一些企业为了自身的私利而做出的一些虚假财会信息，其实际的后果就是导致企业的信息质量失效，没有价值。其次是会计盈余的优劣程度，会计信息使用者在进行正确的决策时大多是根据这些财务信息来进行投资决策，所以企业的会计信息质量直接影响着信息使用者是否进行正确的投资决策[1]。

二、会计信息质量对企业投资效率的影响渠道分析

会计信息质量的高低始终影响着企业的投资行为，在进行项目投资的不同阶段，会计信息质量会使投资效率发生不同程度的变化。

（一）项目决策阶段

在决定项目投资时，应按照企业的会计信息进行实际的判断，即在资本市场中是否可以操作这样一个投资项目。因为一旦发现其中有虚假信息，就可能会导致整个投资项目的失败。譬如，企业在投资一个项目时，具体的资金可能需要五千万，然而因为企业实际披露的会计信息并不真实，只是对前一阶段的建设费用进行了实际的披露，而对后一阶段却没有涉及，因此这种结果就可能使企业误以为只需要前一阶段的资金就能完成项目的最终建设，但是其结果很大程度上会发生资金链断裂，从而给企业带来严重的不良后果[2]。

（二）项目实施过程

在企业项目的实施阶段，企业需要不断地对项目的整体运行情况进行分析和总结，而且还要依据实际的市场状况和企业的经营情况等来进行相应地投资，最终获得投资项目所带来的更多的收益。虚假的会计信息阻碍企业在实际的投资行为里找出自身存在的问题，因此就必须使用完全真实的会计信息，从而有效确保企业正确的投资方向。

（三）在项目完成阶段

现实中，企业在投资项目的完成阶段需要对实际的投资行为进行具体的效率评估，在这过程中就需要真实的会计信息，为下一个投资决策起指导作用。

三、会计信息质量对企业投资效率的问题分析

（一）会计信息不对称与投资效率

会计信息需求者对企业财务状况和经营情况所覆盖的会计信息有时是不对称的。Narayanan(1998)和Heinkel (1990)通过研究社会投资者和企业经理、原来股东和未来股东的信息不对称情况，表示由于会计信息不对称情况的发生，企业的股票有很大的几率被高估。这样，企业有可能就会选择净现值小于零的投资项目，即使该项目净现值很低，企业有可能用那些有很大几率被高估的企业发行的股票中获得的利润来补偿这一投资带来的损失。之后便会出现一个临界点，这个临界点是净现值小于零的值，企业就可能选择净现值大于这一个临界点的全部投资项目，这就会引发过度投资。Myers 和Majluf(1984)研究信息不对称现象的发生对股票市场上企业选择投资项目的影响。经过研究发现，在企业经理及现存股东的利益期望发生偏差时，企业经理有很大机率会利用被错误估算价值的新股来筹集资金，而社会投资者会由于信息不对称，用逆向思维去思考企业经理的意图想法，认为企业发行新股是一个坏消息，从而使新股降低价格，折价发售，最后导致企业资金筹集不足，因此不会选择净现值大于零的投资，这就产生投资不足行为[3]。

（二）代理理论与投资效率

从投资不足这一角度来看，代理理论与投资效率的关系主要体现在股东和债权人之间的利益摩擦，除此之外，另一原因是由于股东与企业经理之间的利益摩擦导致的。当企业通过负债融资时，股东所能够获得的收益是归还负债后的收益，倘若资产负债率比较大，在债权人索取其投资收益之后，股东所能够得到的剩下的收益便会变少，所以股东为了自身的利益会去降低举债，投资的资本便会大大减少，企业也就会不去选择一些净现值大于零的投资，从而导致了投资不足现象的发生[4]。

从投资过度这一角度来看，代理理论与投资效率的关系主要体现在股东与企业经理之间、控股股东和小股东之间的利益摩擦。企业经理的工资、职位、权力等，一般和企业的规模成正比，如果企业有充分的流动资金，企业经理就会所能够获得的最大的利益为出发点，增加企业规模，而就不会考虑这个投资行为能否给股东带来收益，因此会产生投资过度行为。管理层要获得更大利益，就会让企业拥有大量的自由流动资金，然而大量的现金闲置会损害股东利益。除此之外，企业经理因想保护和提高自己的职业声誉，会盲目选择短期内对自己有益但却会给企业带来损失的短期投机；同时，企业经理还会通过投资自己熟悉但不一定会增加股东价值的其他领域来增加企业替换管理者的成本，从而导致投资过度行为的发生。

四、提高会计信息质量的对策

（一）完善内部控制制度，提高会计信息质量

企业的内部控制对企业的内部管理起着至关重要的作用，并且有效建立企业内控机制对提升企业自身的会计信息质量具有积极作用。对企业来说，其内部控制基础一般指企业的治理体制。因为一个完善而健全的治理体制可以保证企业有效的内部控制。而最重要的治理机制就是要使企业的所有者对实际的代理人进行的一种制衡和激励机制。首先，需要优化董事会结构，强化其独立性及其功能的完善。这种机制可以让实际代理人及时向企业董事会提供有效信息；其次，便是企业实行的分工负责制，企业在进行实际财务信息处理的过程当中，一定要注重各方利益协调和财务信息的有效传递性[5]。

（二）提高投融资管理水平，使企业利用会计信息获利

企业投资者一般分为大股东和其他一些中小股东，在现有的基金等机构成为企业投资者后，他们能对企业的会计信息质量进行分析和辨别，这无疑会促进企业的会计信息质量提升到一个更高的水平。当然，在这期间要避免一些基金机构与大股东进行串通，利用会计信息失真的问题来获取相应的不法利益，从而损害小股东的利益。因此，企业需培养一些中小股东的代表人，防止中小股东利益受到侵害，并共同促进企业会计信息质量的提升。