M公司财务状况整体评价

张 庆

一、偿债能力分析

偿债能力指用资产偿还负债的能力，首先看流动比率，从表1可知，M公司2014—2016年流动比率处于稳中上升趋势，从2014年1.05增至2016年1.28，流动比率上升幅度为21.90%，说明公司短期偿债能力较好，流动资产充裕足以偿还流动负债。M公司2014年营运资金为34512381.73万元，2015年变为-4088288.3万元，2015年M公司财务状况可能不太稳定。但是2016年M公司营运资金上升为173207416.5万元，主要由于2016年清偿了部分流动负债，同时流动资产较2015年大幅上升所致。再观察资产负债率，处于稳中略升趋势，从2014年38.82%增加至40.43%，上涨幅度4.15%。一般认为，公司资产负债率适宜水平是40%—60%。说明M公司长期偿债能力较好，资产总额足以偿还负债总额。从M公司流动比率、营运资金、资产负债率变化可推测，M公司近几年流动资产增加较多，数额逐年增长，公司发展面临较好环境。结合发展战略，M公司没有大量借款来实现扩张，且公司资本结构合理，稳定中寻求发展。

表1 M公司偿债能力有关数据表

二、营运能力分析

营运能力指公司人、财、物资源综合配置所创造价值的能力。反映公司营运能力财务指标主要有：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。分析M公司营运能力，了解到存货周转率虽然从2015年0.61上升至2016年0.65，但相比轴承制造行业平均存货周转率1.24，M公司存货周转有些不正常。M公司存货周转率偏低，说明存货有一定滞销，可能影响M公司正常运营。再观察M公司应收账款周转率，从2015—2016年，M公司应收账款周转率从0.85上升到0.89，说明M公司应收账款周转较稳定，公司经营状况较为稳定。2016年M公司流动资产周转率0.26，行业平均为0.34，相比行业平均低了约31%的水平。2015—2016年，M公司存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率都在小幅上涨，相对稳定。因此我们推测，自2015年来M公司经营相对稳定。

表2 M公司营运能力有关项目

三、获利能力分析

公司经营活动根本目的是为了获利，盈利能力指公司在一定时期内获取利润的能力。首先对M公司资产收益情况分析：M公司总资产收益率在2015年为-4.85%，2016年总资产收益率-0.01%，总资产收益能力在2016年有较大改善，增加了4.84%；再来看M公司利润表情况，M公司2016年营业收入较2015年显著增长，导致M公司净利润出现急速变动。

表3 M公司获利能力相关指标

表4 M公司现金流量相关指标

从表4可知，M公司2015—2016年经营活动产生现金净流量增加，同时2016年相比于2015年投资活动产生现金流量净额也明显增加，主要由于本期货币资金货款回收增加，同时以货币资金支付采购支出减少所致。我们可推测M公司2015年投资活动可能造成巨大亏损，由于营运资金较多用于投资，在一定程度上导致经营所需资金没能得到保证，2015年经营亏损巨大，这也是表3中反映的利润率较低的重要原因。

综上所述，投资亏损短期导致减少公司当期利润，但长期来看对以后年度经营是有影响的。由于M公司2015年过度投资，经营风险加大，出现投资巨大亏损，导致经营巨大亏损，反映在净利润和现金净流量上2016年这一情况却得到了显著改善。

四、发展能力分析

发展能力指公司经营活动累积形成的发展潜力。首先，M公司2015年营业收入增长率-9.53%，2016年为11.71%，我们猜测M公司发展较好；其次，M公司净利润变化幅度巨大，不太稳定，且处于负增长状态，这种不稳定状况不利于公司发展；再次，分析M公司股东权益增长率，2015年增长率为负值，增长-8.36%，而2016年转负为正，23.86%，我们可以看出这种变化较明显，对M公司长期发展有利；最后，M公司2015年总资产增长率为5.45%，而2016年增长10.49%。

总的来看，M公司总资产在增长，净利润增长率变化幅度巨大，股东权益增长率和营业收入增长率由负增长变为正增长，公司发展逐步向好。

结合M公司的多元化战略可猜测，M公司2015年的多元化资本市场投资业务情况不佳，在一定程度上影响了公司发展能力。

表5 M公司发展能力指标

五、资本保值增值情况分析

M公司2015年资本保值增值率为0.92，而2016年为1.24，说明截至到2016年12月31日，资本保值增值率大于1，推测2016年M公司经营效益较好，股东权益资本增加。但是，2015-2016年，净资产收益率虽然增加了不少，但均为负值，说明M公司经营亏损，没有盈利。未来，M公司应注重经营，扭亏为盈为其主要财务目标。

表6 M公司资本保值增值率

综合前几项指标，整体评价该公司可能存在偿债压力大、获利能力下降、盈利不稳定状况。M公司2015年资本市场投资战略没有取得预期效果，出现经营年度内巨大亏损，影响公司日常经营活动现金流，影响下一年度正常经营。一方面由于资本市场投资风险巨大；另一方面我们猜测M公司大举负债。2015-2016年只有筹资活动产生现金流量净额为正值，经营活动和投资活动产生现金流量净额均为负值，没有正确规划公司资本结构，未很好利用协同作用，导致经营风险加大、净利润为负值。笔者认为，资本市场多元化投资，应在公司主营业务实质发展上进行，虚拟资本投资不应动摇实体本业发展。

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