会计信息价值与企业发展相关性研究

盛均全 任颖涵 张 娅

会计信息价值与企业发展相关性研究

盛均全 任颖涵 张 娅

企业如何通过合理的市场机制来实现更大的市场价值已成为一个亟待解决的问题。基于此，本文将研究企业绩效问题与企业会计信息披露问题的内在联系。在结合国内外研究成果的基础上，本文从企业内部绩效角度入手，选定与企业发展相关的财务指标作为本文研究的指标代表，引用深圳证券交易所数据为实证研究证据，运用logistic线性回归模型和SPSS软件来论证企业发展与会计信息价值之间的关系，最终得到企业发展与会计信息价值正相关的结论。

会计信息价值；信息披露；企业发展

一、引言

企业的会计信息一直以来都扮演着一个不可或缺的角色，在所有的经济信息中，会计信息比例占了五分之三以上，可以说会计信息质量基本决定了经济信息质量。然而，根据《中华人民共和国财政部会计信息质量检查公告（第十一号）》，我国的上市公司存在着会计信息披露不规范问题，使得会计信息使用者做出错误的决策，严重影响资本市场的健康运行。

会计信息价值很大程度上依赖会计信息质量的高低程度，而会计信息价值的衡量标准在整个学术界一直以来都众说纷纭，没有达成一个统一的标准，其研究仍处在一个多角度、多层次并需要进一步深入和完善的阶段，因此，继续关注和深入探讨会计信息价值及其评价体系，研究会计信息价值对企业发展的影响，仍具有重大的理论和实践意义。

二、会计信息价值概述

（一）会计信息价值含义

会计信息的信息含量是会计信息价值相关性研究的基础。然而，具备会计信息含量的信息价值大小并没有一个绝对的标准，很难对其进行绝对的定性和定量，所以会计信息价值这一概念在学术界一直以来都没有一个明确的定义，对企业管理者、投资人和政府等不同对象有不同的考虑因素，定义侧重点有所不同。一般来说，会计信息质量与会计信息价值原则上成正比，评价会计信息价值就必须评价会计信息质量，故本文将会计信息价值等同于会计信息质量。

吴水澎教授认为，“会计信息质量特征就是会计信息所应达到或满足的基本质量要求，他是会计系统为达到会计目标而对会计信息的约束。”FASB提出，“会计信息的首要质量是相关性与可靠性。会计信息必须具有这两项首要质量，才能对报表使用者的决策具有有用性”。因此，对于会计信息价值特征本文主要探讨相关性与可靠性。相关性是指会计信息系统提供的会计信息应该与使用者的决策相关，不同的使用者在进行决策时，还需要对企业提供的通用的会计信息进行恰当的分析、整理和理解。可靠性是指会计信息如实反映了会计对象，值得信息使用者信任。

（二）会计信息价值对企业的影响

1.会计信息价值对企业内部的影响

公司的经营管理与会计信息息息相关，会计信息披露质量直接体现公司治理的业绩，再通过信息披露传达给信息使用者。同时，透明度高的会计信息使外部信息使用者对公司有可能进行高度了解，有助于投资者在信息不对称问题上减少损失。

2.企业信息价值对企业外部的影响

企业外界通过会计信息能及时地了解企业的运作状况，并对企业的治理进行监督和一定的反馈，帮助纠正错误的经营决策，所以在这一环节中，会计信息扮演了一个传递与沟通的角色，减少外界和企业之间的信息不对称。同时，真实有效的会计信息能够为政府发布正确的经济政策和监督企业提供参考。

三、与企业发展前景相关的财务指标

（一）与企业资产管理效率有关的财务指标

企业资产管理效率指企业对资产宏观上的利用效率，重点体现在治理结构上。企业治理结构包括内外部两个方面，具体而言，其内部结构包括董事会、监事会、经理管理层、股权结构及股东大会，外部结构包括政府构架、经理人市场、资本市场等。理想的企业治理机制往往在各管理层面之间能形成一个积极地制衡机制，一定程度的提高各环节的工作效率，降低委托代理成本，从而在运营效率和资产管理两个方面积极地影响公司的日常管理和运作。所以说，高效的治理结构是企业实现持续、稳定发展的制度保障。

与企业治理结构相关的财务指标有：总资产周转率、存货周转率、主营业务收入增长率、营业利润增长率和应收账款周转率等。与其他指标相比，总资产周转率直接反映企业资金占用情况，数值越高说明企业资金周转速度快，资金利用效果好，故本文选取资产周转率作为代表来分析企业的治理结构。

（二）与企业资本结构有关的财务指标

企业资本结构指企业长期权益与负债的分配情况。一般来说，最佳资本结构便是使股东财富最大或股价最大的资本结构，即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例，是企业财务状况的一项重要指标。合理的资本结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。

与企业资本成本相关的财务指标有：财务费用、利息费用、资产负债率等，与其他指标相比较，资产负债率是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，更能综合反映出企业的资本结构的真实情况，故本文选取资产负债率作为代表来分析企业的资本成本。为了便于模型数据的分析，下文将1/资产负债率代替资产负债率进行计算。

（三）与企业价值有关的财务指标

企业价值是指企业整体的经济价值，即把企业作为一个整体在市场上的公允价值。经济价值是从经济学的角度探讨的一个价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，用数值表示是指该项资产所产生的未来现金流量的现值。所谓“公平的市场价值”，是指在公平的交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产是企业拥有或控制的预期未来可以为企业带来经济利益的资源，其中，经济利益就是现金流入，由于存在时间因素，现金流入需要折现。

与企业价值相关的财务指标有：销售净利率、每股收益、每股净利等。每股收益是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，与其他指标相比较，更能从根本上分析企业价值的大小，故本文选取每股收益作为代表来分析企业价值。

（四）与企业业绩有关的财务指标

企业业绩评价的财务报表主要有资产负债表、损益表、现金流量表，与评价相关的其他方面有人力、市场、客户、管理资料等。总资产、流动资产、长期资产、净资产等，是反映资本投入方面的财务指标，在这一组指标中最主要的是总资产，它是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。一般可以认为，某一会计主体的总资产金额等于其资产负债表的“资产总计”金额。反映现金流量方面的财务指标中最主要的是经营现金流。经营现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。

销售净利率、权益净利率、资产净利率等是与企业业绩有关的财务指标。资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，体现出企业管理水平的高低，比其他指标更能直接地体现企业业绩，故本文将选取资产净利率作为代表来分析企业业绩。

（五）与企业盈余持续性有关的财务指标

会计盈余是指从收入中扣减掉所有生产要素的成本之后的剩余，通常又称为利润或收益，能向信息使用者提供进行决策的有用信息，它对未来会计盈余或未来现金流量具有预测功能，通过对会计盈余的研究，能获得股票的超额收益。

对会计盈余可持续性的影响因素主要有:（1）盈余的结构性。分析盈余的持续性必然涉及到利润表各项目持续性的比较分析。我国的利润表采用的是多步式损益表，其主要计算原理为：主营业务收入-成本-税金=主营业务利润;主营业务利润+其他业务利润-期间费用=营业利润;营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收支净额=利润总额;利润总额-所得税-少数股东损益=净利润。（2）公司的成长。如果公司处于初期或者说是萌芽阶段甚至是在成长期,其盈利的持续性一般较差;而在成熟期企业的盈利水平持续稳定增长。

综合以上论述，影响企业盈余持续性的财务指标有以下几个方面：净利润增长率、销售增长率、每股收益增长率等等。Beave:(1998)提出盈余持续性是财务报告中最为重要的数据，而其相对其他指标更能直观的体现企业盈余，故本文选取净利润增长率作为代表来分析企业的盈余持续性。

四、实证研究与分析

（一）数据收集

本文以深圳证券交易所披露的考评结果作为信息质量的主要依据，通过数学模型对前文所选取的五个代表性财务指标即企业治理结构、资本成本、企业价值、经营业绩和盈余持续性进行实证分析。在数据上，本文选取深证证券交易所2007-2011年5年中2169家符合条件的上市公司为研究对象。深交所每年对上市公司的信息披露质量等级进行评价确定等级，四个等级分别为优秀、良好、及格、不及格，根据其评价结果将其量化以便于计算，令优秀=4，良好=3，及格=2，不及格=1。2005年至2011年的上市公司信息披露质量评价汇总结果见表1，对其统计分析的结果见表2。

从表2中可知，表中的均值数字大致逐年递增，说明我国上市公司的信息披露质量总体上有提高，但效果不显著，所以研究对企业信息披露质量有影响的因素还是很有必要的。

表1 2005-2011年深交所信息披露评价结果Table1 Evaluation results about information disclosure from 2005 to 2011 in Shenzhen

表2 深交所信息披露评价均值表Table2 Information disclosure of listed companies in Shenzhen

将选取的各上市公司所披露的财务指标数据依次录入EXCEL中，通过各项会计公式得出表3。

（二）建立模型

本文选择logistic回归模型作为参考模型，logistic回归模型是一种多元线性回归模型，其数学表达式为:

由此可得：

表3 财务指标数据的统计Table3 Statistical data of financial indicators

其中，y=(1，0)表示某一事件发生的频率，y=l表示事件发生，y=0表示事件不发生。

P=P（y=1），表示某一事件发生的几率;

ai(i=0，1，2……n)——自变量系数;

xi(1=1，2……n)——自变量。

显然，0≤p≤1，且p在x→±∞时变化逐渐放缓。令:

则模型(4.2)经过logistic变换后转得到线性回归模型：

根据这个函数可以看出，当X→±∞时，0≤p≤1，p与x的函数曲线呈S形。

logistic函数p=0.5时，其斜率最大，两个尾端的斜率逐渐变小，这说明在p=0.5附近的变量x的变化对整个概率变化的影响较大，而在p接近0和1附近的变量x的变化对概率变化的影响较小。

本文搜集了深圳上市公司在2007年-2011年5年中的各财务相关数据，并建立logistic回归模型如下:

式5中，α——常数项；

βi(i=1,2,3,……n)——各自变量的系数；

ε——表示误差。

因变量、自变量的说明及具体情况见表4。

而后建立logistic模型，搜集相关数据，经过初步计算后将最终数据输入SPSS软件中，并进行线性回归分析，最后得到结果见表5、表6、表7、表8、表9、表10。

从上述各表结果可以得出:

各年度数据以及汇总数据分析结果中，资产周转率的回归系数大于零，P值小于0.05，所以wald达到显著，资产周转率进入回归方程，说明信息价值的提高有利于资产周转率的加快，即有利于提高企业的管理效率；

表4 logistic模型变量说明及含义表Table 4 The meaning and definition of variable

表5 2007-2011年数据估计结果Table5 Estimation results of Panel data from 2007-2011

表6 2007年数据估计结果Table6 Results of data in 2007

表7 2008年数据估计结果Table7 Results of data in 2008

表8 2009年数据估计结果Table8 Results of data in 2009

表9 2010年数据估计结果Table9 Results of data in 2010

表10 2011年数据估计结果Table10 Results of data in 2011

各年度数据以及汇总数据分析结果中，资产负债率的回归系数均为负数，P值小于0.05，所以wald达到显著，资产周转率进入回归方程，说明提高信息价值有利于降低资产负债率，信息价值对资产负债率有显著影响；

各年度数据以及汇总数据分析结果中，每股收益的回归系数均为正数，P值小于0.05，所以wald达到显著，资产周转率进入回归方程，说明提高信息价值有利于提高每股收入，信息价值对每股收益有显著影响；

各年度数据以及汇总数据分析结果中，资产净利率的回归系数均为正数，P值小于0.05，所以wald达到显著，资产周转率进入回归方程，说明提高信息价值有利于提高资产净利率，信息价值对资产净利率具有显著影响。

本文的结论是:会计信息价值与资本成本负相关、与企业的治理结构、企业价值、企业业绩和盈余持续性正相关，总体来说，企业的发展与会计信息价值正相关，提高会计信息价值很大程度上有利于企业的发展。

五、结论

会计信息价值是企业诚信的依托，是市场经济有序运作的基础保障，如果企业会计信息失去了这种保障，那么企业也在市场经济大潮中将处于无力自拔的境地。所以，会计信息价值问题无论对企业、对政府，以及对整个社会都是一个极具关键性意义的问题。

本文经过企业会计信息价值与企业绩效之间关系的研究得出了两大结论:一、会计信息价值与企业的发展正相关；二、会计信息价值与企业的资本成本负相关，与企业治理结构、企业价值、企业业绩和盈余持续性正相关。

由于本人学术水平和数据收集难以完全的限制，本文存在一部分局限性，但希望本文能对会计价值研究的进一步研究提供一些参考意见，也希望企业可以正确认识到会计信息价值问题对整个社会的重要性。

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（作者单位：中南林业科技大学商学院）