浅析中小企业的筹资风险及防范

王菊仙

浅析中小企业的筹资风险及防范

王菊仙

筹资风险是企业因为借入资金而导致丧失偿还债务能力的可能性和企业利润的可变性造成的，是企业在筹资过程中的一个重要问题。企业的筹资风险是由企业内部筹资管理、外部筹资环境影响及内、外部成因相互作用形成的。企业在筹资过程中，应该选择适合企业自己的筹资方案，既能做到降低资金成本，又能将筹资风险控制在企业可以接受的范围内，才更有利于企业的经营和发展，以期实现企业价值最大化。本文从中小企业筹资风险的分类、筹资风险形成的原因进行分析，基于风险成因提出了相应的防范对策。

中小企业；筹资；筹资风险；防范策略

随着社会经济的迅速发展，在中国社会主义市场经济发展体制下，中小企业作为其中的一份子，对经济发展起着不容忽视的作用，近些年来，中小企业迅猛发展，在国民经济的各个领域如雨后春笋般兴起，已经发展成为了一支重要的主力军，但是作为竞争中的弱势群体，大多数存在着管理结构不完善，管理水平相对较低，筹融资难等问题，筹资风险更是不容忽视。本文通过对筹资风险的概念、分类及形成原因进行分析，得出了一些中小企业筹资时应该考虑的问题，希望能给部分中小企业提供一些借鉴。

一、筹资风险的概述

（一）筹资风险的概念

筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。

（二）筹资风险的特征

1.中小企业的筹资风险具有客观性

企业筹资风险是客观存在的，是不以人的主观意志而存在的。首先，企业筹资预期工作结果有两种可能：一种是达到了筹资预期目标获得资金筹集，另一种是筹资没能达到预期想要的目标即筹资失败，这就足以说明筹资风险是时时存在的。其次，企业筹资风险的形成一方面受政治法律、国家政策、社会经济环境等外部因素的影响，一方面与企业内部管理、决策密切相关，这些影响因素都是客观存在，而且随时变动的。

2.企业筹资风险具有不确定性

由于影响企业筹资风险因素的不确定，使得企业筹资风险具有不确定性。如国家政策、产业结构变化，货币金融政策、税收政策、银行利率调整以及金融机构对企业不利的信用评估等都会使企业面临不同程度的筹资风险。加之企业筹资风险的多元性和复杂性，使得筹资报酬率与资本成本率的偏离就带有一定程度的不确定性。虽然企业筹资风险可以预先加以评估和控制，但因为各种可变因素不断制约和影响着企业经营活动全过程，因此无法在事前准确地确定筹资风险的范围、发生时间和影响程度。

二、筹资风险的成因分析

（一）内部成因分析

1.资本结构不当

资本结构不当是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生的负面影响而形成的筹资风险。适当应用负债筹资能给企业带来财务杠杆作用，弥补企业资金，也有利于企业加强内部管理，提高资金使用效率。然而过度负债经营又会给企业带来财务危机和更大的筹资风险。

2.负债规模不合理

负债规模是指企业负债总额的大小或负债总额在资产总额中所占比例的高低。中小企业背负的债务越大，支付的利息费用就会越多，支付的利息费用增多，会使企业的利润减少、偿还债务的能力降低。同时，负债在资产中的比重增加，财务杠杆系数也会相应增大，投资者收益变化的幅度也会随之增加，所以负债规模越大，筹资风险越大。

（二）外部成因分析

1.存在于金融市场的风险

金融市场是企业融通筹集资金的主要产所，企业的负债经营状况很大程度上是受到金融市场的影响，特别是国家金融政策的调整直接影响金融市场的资金供给和利率变动。当国家实行较宽松的货币政策时，货币供给量增加，贷款利率就会降低，此时有利于企业筹资。相反，当国家实行紧缩的货币政策时，货币供给量萎缩，银行贷款利率提高，企业此时筹资将会增加资金成本，承担较高筹资风险。如果企业把短期借款当作主要资金来源，那么需要支付的利息费用就会加大，企业的财务压力也会更大，一些中小企业就会因为无法承担高额的利息费用而面临破产清算。

2.存在于经营环境中的道德风险

在市场经济中，各种违约、欺诈、投机倒把等现象构成了企业的道德风险。信用是企业的生命保证，中小企业由于经营管理不够规范、经营理念淡薄、信誉度不高，就可能会产生道德风险。道德风险的存在会影响企业的筹资风险，主要表现在两个方面：一方面，很多中小企业都存在着不能按期偿还债务或长期负债经营，借新债还旧债，生产经营不能良性循环，从而造成企业筹资风险乃至更大的经营风险；另一方面，经济合同不能按期履约也会影响到企业的正常运转，增加商品存货的仓储成本，造成资金占用、周转不灵，从而加大企业的筹资风险。

三、基于筹资风险成因的防范对策

（一）筹资风险的内部防范对策

1.优化企业资本结构

所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成比例。优化企业资本结构方法有：当企业资金利率相对较高而债务资本成本较低时，企业适当的提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有益处的，但不能就此认为债务资本的构成比例越高越好。当企业债务比重相对较高时，企业所有者和债权人就会要求他们在企业中的投资报酬率有所提高，这样会增大企业的资本成本，使企业的自有资金不足，资金周转陷入危机，进而形成筹资风险；当资产净利润较低而债务资本较高时，应适当的减少债务资本在总资本中所占的比重，从而减少财务杠杆损失，维护所有者利益，对于企业自身是有利的；企业安排资本结构应根据自身各个发展阶段的实际情况进行分析，权衡企业得失，从而做出正确选择，做到债务适度。

2.合理确定企业筹资规模

负债经营可获得财务杠杆利益，当然也要承担一定的风险，为了能在获取财务杠杆利益的同时也能有效避免因为筹资带来的风险，企业必须要根据自身的生产经营特点、生产经营规模及资金需求合理确定筹资规模，做到适度负债经营。现实中，对于一些产品销售前景好、市场销量稳定、经营成果可观、资金周转速度快的企业，负债的比率可以适当高些；对于经营业绩不佳，产销不畅，资金周转速度较慢的企业，则要适当控制其负债比率，才能有效规避筹资风险。

（二）拓展新的防范策略

1.建立风险预测体系

中小企业应根据市场需要，建立一套较为完善的风险预测机制和财务信息网络，有效的对筹资风险进行及时预测防范，对事态发展的趋势及程度进行监测，定时定量测算筹资风险的临界点，测算将要发生或已经发生的与预期不相符合的变化。企业应提高风险及风险防范意识，可根据自身经营情况制定合适的风险规避方案，选择合理的筹资方式、筹资规模，把握最佳筹资时机，通过优化筹资结构等来减少、转移、分散筹资风险，将筹资风险控制在企业可接受范围内。例如可通过财务杠杆效应来控制负债规模，从而有效控制筹资风险；运用总资本成本比较法选择资本成本最小的融资组合，减少现金流量风险，防范因偿还债务所需要的资金不足。通过控制经营带来的风险减少筹资风险，如企业可及时调整产品结构，按照市场需要组织适销对路产品生产经营，通过加快资金周转提高企业的获利水平，避免企业因产品经营决策失误而造成财务风险。

2.依托政策缓解中小企业筹资风险

为缓解中小企业融资难问题，国家要制定和完善相应的法律法规制度，创建有利于中小企业发展的良好环境，建立配套政策性融资机构，着力解决中小企业融资成本高的问题。如建立专门服务中小企业的政策性银行，完善金融服务体系；设立中小企业股票和债券发行市场，拓宽中小企业直接融资渠道；设立中小企业信用担保平台和中小企业信用担保基金，加强中小企业融资信用管理，为中小企业融资增信。金融部门要在调整原有产品的基础上不断创新新产品，为中小企业量身定制适合中小企业贷款的产品，满足中小企业续贷；优惠、减免对中小企业的金融服务收费，提高贷款审批和发放效率，以达到整体降低中小企业融资成本、减少融资风险。

四、结论

企业要在竞争激烈的市场中有立足之地，在经营与管理中追求高收益的同时，必须要重视防范筹资风险。资金是企业进行生产经营活动的基础，筹资是企业进行经营的起点，要筹资就必然会面临一定的风险。在市场经济条件下，中小企业进行自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展，这就要求企业独立承担筹资风险，所以作为中小企业就必须根据自身可能遇到或者已经遇到的筹资风险选择防范策略。

企业应该在正确理解筹资风险的含义、分类、成因等基础原理上，充分了解及认识负债性筹资和权益性筹资对企业的影响，根据企业将要面临或者已经面临的筹资风险，利用自身掌握的筹资策略及时进行防范，尽可能将筹资风险降到最低，从而提高企业的经济效益，增强市场竞争力。

结语

随着社会主义市场经济的发展，近些年来，中小企业迅猛发展，虽然在结构和管理上有了很大的改变和完善，但是筹资问题还是很突出，需要进一步的改善，国内对这一领域系统研究还不够完善，因此这是一个很值得研究和探讨的课题，现在面对经济的迅速发展与中小企业的崛起，笔者认为这是一个对中小企业筹资风险研究的好机会，所以希望能通过本文为中小企业在我国筹资方面及筹资风险防范策略方面提供一定的帮助。

［1］荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学［M］.北京：中国人民大学出版社，2009，137～336.

［2］廖治龙.企业筹资的风险特征及其成因的分析［J］.企业科技与发展，2012，（7）：61～62.

（作者单位：漾濞彝族自治县林业局）