美国应对疫情的宏观经济政策评析

龙小燕 李 明 王东辉

内容提要：2020年起美国遭遇新冠疫情冲击。时任特朗普政府和新一届拜登政府分别运用宏观经济政策进行了应对。美国应对疫情采取的财政政策重点针对家庭和个人、小微企业、州和地方政府、相关产业，通过税收抵免、直接支持、设立基金等方式进行援助；货币政策通过调整利率、央行资产负债表及其他货币政策工具、开展国际互换等措施进行救助。财政、货币两大政策之间还相互配合，例如，美国财政部通过购买优先股、次级债券等方式支持中低收入社区的金融机构，对美联储系统建立的特殊目的公司（SPV）进行股权投资，进而鼓励金融系统为中小企业和消费者提供更多的金融服务等。美联储设立市政流动性工具，向州和地方政府购买其发行的短期票据以缓解各级政府压力。与此同时，由于美国疫情防控不力，政府债务、通货膨胀双双高企，对我国及全球经济带来不利影响，需给予密切关注并妥善应对。

一、新冠疫情后的美国经济

新冠疫情暴发后，美国实际GDP增速（图1）从2020年3月至2021年3月一直负增长，2020年6月达最低值-9.08%；此后在应对政策影响下以较高速恢复，2021年6月达最高值12.23%；之后增速放缓，渐与疫情前持平。2020年4月失业率飙升至二战后的高点14.8%（图2），数百万美国人失业后面临沉重的房租、债务压力。美国实体经济、金融市场，州和地方政府，小微企业和个体工商业者均面临巨大冲击。

图1 新冠疫情暴发后美国实际国内生产总值同比增长率（季调）

图2 美国失业率变化情况（季调）

二、疫情暴发后的财政和货币政策

为应对疫情冲击，美国出台一系列法案，通过财政和货币政策进行救助。主要包括：《2020年冠状病毒经济稳定法案》（CES）、《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES）、《家庭第一冠状病毒应急法案》（FFCRA）、《2020年冠状病毒防范和应对补充拨款法案》（CPRSAA）、《薪资保护计划和医疗保健增强法案》（PPPHCE）、《2021年美国救援计划》（ARP）、《2021年冠状病毒应对和综合拨款法案》（CAA）等。

（一）财政政策

1.援助家庭和个人

为减少疫情对个人生命健康和家庭财产安全带来的损失，美国财政部通过提供经济影响付款、失业补偿、儿童税收抵免、紧急租房援助，帮助家庭和个人维持正常生活和安全①U.S.Department of the Treasury，Economic Impact Payments，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-american-families-and-workers/economic-impact-payments.。

（1）经济影响付款（Economic Impact Payments，EIP）。新冠疫情来袭，美国财政部、财政服务局②2012年10月7日，财政部长蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）发布了136-01号财政部命令，成立财政服务局（Bureau of the Fiscal Service），整合了财政部原公共债务局和金融管理局的运作。参见https：//www.fiscal.treasury.gov/about.htmlhttps：//www.fiscal.treasury.gov/about.html。和税务局（IRS）迅速发放三轮救济金，直接支付给家庭和个人。一是根据2020年3月CARES法案，美国政府为符合条件的每位成人提供1200美元、每位17岁以下儿童提供500美元的经济影响付款。二是2020年12月美国国会通过《2020年新冠肺炎税收减免法案》（CRTR），为符合条件的每名成人额外支付600美元、每名17岁以下儿童额外支付600美元。三是拜登上台后，《2021年美国救援计划法案》（ARP）为符合条件的个人提供1400美元、为联合申报的已婚夫妇提供2800美元、为受抚养人（包括成年受抚养人）提供1400美元的经济影响付款。2020、2021财年，美国财政部分别共支付2746.54亿美元、5695.08亿美元EIP①DepartmentoftheTreasury， “THE 2021FINANCIALREPORTOF THE U.S.GOVERNMEN” ，Feb 17，2022，https://www.fiscal.treasury.gov/files/reports-statements/financial-report/2021/fr-02-17-2022-（final）.pdf.。

（2）失业补偿（Unemployment Compensation，UC）。因疫情失业的所有工人，在获得州失业补偿金的基础上，每人每周还能额外得到600美元的失业补偿金。从2021年3月开始，ARP延长了失业补偿，并给予联邦所得税优惠，即对于调整后总收入低于15万美元的个人，其在2020年领取的低于10200美元（含）的失业补偿金可享受免征联邦所得税的优惠。

（3）儿童税收抵免（Child Tax Credit，CTC）。通过提高儿童税收抵免金额和年龄、扩大覆盖地区范围、实行预付抵免等方式，帮助有儿童的家庭减少贫困。一是提高儿童税收抵免额度。ARP将符合条件的6岁以下儿童的税收抵免金额从2000美元增加到3600美元，将符合条件的6至18岁儿童的税收抵免额度从2000美元增加到3000美元。二是扩大儿童税收抵免年龄范围。ARP将享受税收抵免的儿童年龄从过去的16岁及以下提高到17岁。三是扩大抵免地区范围。ARP将儿童税收抵免政策首次并永久扩展到波多黎各②波多黎各（Puerto Rico）：拥有美国联邦身份的美国领地。位于加勒比海的大安的列斯群岛东部，全称波多黎各自由邦。属于美国海外领地 “自治邦” 。http：//www.xixik.com/content/e3c8041e4da6ac32。等美国领地，这些地方首次获得这一援助。四是预付儿童税收抵免额。美国税务局和财政服务局在2021年7月至12月定期向符合条件的纳税人支付一半的预付抵扣款，而不用等到2022年报税季时家庭才能获此优惠。五是税收抵免额可全额退还。低收入家庭——已婚夫妇家庭收入低于15万美元或单亲家庭低于112500美元，能获得全额税收抵免。据美国财政部年报，2021财年共支付461.44亿美元儿童税收抵免预付款。

（4）紧急租房援助计划（Emergency Rental Assistance，ERA）。ERA旨在帮助因受疫情影响而无法支付房租或水电费的家庭。美国财政部向州、地方政府③地方政府还包括夏威夷、领地、印第安部落（Tribal governments）政府。提供紧急租金援助资金，向符合条件的房东、公用事业提供者和租房者分发援助，以帮助无法支付租金或水电费的家庭，保障租房者住有所居。CAA④2020年12月27日颁布的《2021年冠状病毒应对和综合拨款法案》（the Consolidated Appropriations Act，2021）。、ARP法案分别要求提供250亿美元、215.5亿美元，总计465.5亿美元的紧急租房援助资金。截至2022年2月，美国财政部已向ERA拨付到位300多亿美元⑤U.S.Department of the Treasury，Emergency Rrental Assistance Program，2022，March 30，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-state-local-and-tribal-governments/emergency-rental-assistance-program.。

2.援助小微企业

（1）小企业税收抵免计划（Small Business Tax Credit Programs）⑥U.S.Department of the Treasury，Small Business Tax Credit Programs，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-small-businesses/small-business-tax-credit-programs.。对疫情期间能保留员工和实行带薪休假的小型企业实行税收抵免。一是员工保留抵免（Employee Retention Credit，ERC），意在鼓励企业多保留已雇员工。2020年3月12日至当年末，雇主支付员工工资的50%可以进行税收抵免，最高抵扣限额为每人每季度10000美元工资的一半即5000美元。2021财年，这一标准增加到每名员工每季度7000美元。二是带薪休假抵免（Paid Leave Credit，PLC）。CARES要求，自2020年4月1日至当年末，少于500名员工的企业要向受新冠疫情影响的员工提供最多80小时的带薪病假和探亲假，企业有权享受支付带薪假金额100%的税收抵免。2021年，ARP将带薪休假抵免时间延长至2021年9月，不再对企业员工人数进行限制，企业为生病或隔离的员工提供带薪休假，每季度可进行最高每人5000美元的税收抵免。

（2）紧急资本投资计划（Emergency Capital Investment Program，ECIP）②U.S.Department of the Treasury，Paycheck Protection Program，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-small-businesses/paycheck-protection-program.。ECIP旨在通过支持中低收入社区的金融机构，鼓励其为社区的中小企业和消费者提供更多的贷款、赠款和金融服务。美国财政部通过购买优先股、次级债券等方式向合格社区发展金融机构（CDFIs）或少数族裔存款机构（MDIs）提供高达90亿美元的资金。截至2022年9月21日，美国财政部宣布已通过ECIP向全国162家社区金融机构投资超过82.8亿美元。

（3）小企业薪水保护计划（Paycheck Protection Program，PPP）③也包括部落政府。U.S.Department of the Treasury，Assistance For State Local and Tribal Governments，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-state-local-and-tribal-governments.。美国财政部授权6590亿美元，由小企业管理局（SBA）具体实施，旨在为小型企业提供维持薪资所需的资源，尽力保留受雇于小企业的美国人工作。PPP为小型企业提供资金，可支付最多8周的工资成本、福利和部分管理费用；还可支付抵押贷款利息、租金、水电费和工人保护费等。

3.援助州和地方政府④U.S.Department of the Treasury，Local Assistance and Tribal Consistency Fund，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-state-local-and-tribal-governments/local-assistance-and-tribal-consistency-fund.

一是设立救助基金。CARES法案通过设立1500亿美元冠状病毒救助基金（CRF），美国财政部向各州和符合条件的地方政府付款，用于2020年3月到2021年12月底期间公共卫生事件产生的必要支出。ARP法案批准设立3500亿美元州和地方财政恢复基金（SLFRF），帮助州、地方政府抗击疫情并恢复经济。SLFRF资金可用于弥补公共部门因疫情而损失的收入，保障社区居民健康，帮助家庭、小企业、部分行业、非营利组织和公共部门应对疫情并从疫情的影响中恢复过来，为工人提供基本薪资，为承担健康风险的人提供额外支持，改善清洁饮用水、废水、雨水和宽带等基础设施建设。据美财政部年报，2020、2021财年实际向州、地方、部落拨款分别为1495亿美元、2777亿美元。2022、2023财年，美国救援计划对州、地方政府的援助新设了 “地方援助和部落一致性基金” （Local Assistance and Tribal Consistency Fund）④，拟由财政部拨款20亿美元，向符合条件的收入分享县和符合条件的部落政府支付款项，用于除游说活动以外的任何政府活动。二是提供资本项目基金（The Capital Projects Fund，CPF）。ARP向符合条件的政府提供100亿美元CPF，旨在为每个美国人提供宽带基础设施，尤其是帮助农村和中低收入社区建立现代基础设施，改善通过网络参与教育和健康监测等工作的能力。三是房主援助基金（Homeowner Assistance Fund，HAF）。ARP为各州、领地和部落提供99.61亿美元HAF，用于援助抵押贷款、房主保险、水电费等公用事业付款和其他指定用途。四是州小企业信贷计划（State Small Business Credit Initiative，SSBCI）。ARP批准100亿美元SSBCI为州、领地和部落政府的小企业的信贷支持和投资计划提供资金。

4.美国产业援助（Assistance for American Industry，AAI）①U.S.Department of the Treasury，Assistance for American Industry，https://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-american-industry.

一是对航空公司和国家安全业进行援助（ANSRP）。据CARES、CAA和ARP法案，财政部共提供630亿美元，分别向客运航空公司援助540亿美元、货运航空公司40亿美元、航空承包商和国家安全企业50亿美元②根据《CARES法案》，客运航空公司可得到250亿美元；货运航空公司可得到40亿美元；承包商可得到30亿美元。《2021年综合拨款法案》为客运航空公司和某些承包商制定了支持薪资扩展计划（PSP2），规定客运航空公司可得到150亿美元，承包商可以得到10亿美元。《美国救援计划法案》授权美国财政部向根据PSP2（PSP3）获得财政援助的客运航空公司和承包商提供额外援助，规定客运航空公司可得到140亿美元；承包商可得到10亿美元。，用于支付员工工资、薪金和福利（PSP1）等。二是援助运输服务业（CERTS）。为符合条件的大客车、校车、客船和领航船公司提供20亿美元赠款，支付部分间接费用和运营费用，鼓励保留可能被解雇的员工。三是实施薪资救济计划（PRP）。2020年3月13日至当年末，企业雇主可通过税收抵免的方式维持员工就业；ARP修订并延长带薪病假和带薪探亲假的税收抵免期，从2021年4月1日延长至当年9月30日；递延工资税（PTD）两年，以增加企业现金流，雇主和个体经营者可推迟缴纳为雇员支付的社会保障税，在2021年、2022年底前各支付一半。

（二）货币政策

1.利率政策

美国联邦公开市场委员会（FOMC）自2020年3月后一直将联邦基金利率的目标范围维持在0%至0.25%之间。并将双重目标 “通货膨胀、就业” 具体范围进行了更新。通胀目标自2012年起一直定在2%，但2021年1月FOMC宣布更新 “长期目标和货币政策战略” （Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy），对物价稳定关注目标改为长期物价稳定目标，对就业目标调整为实现最大就业水平的目标。这意味着短期或一段时期通货膨胀率高于2%是可以接受的，利率的调整不完全参照通胀水平变化。

2.资产负债表政策（Balance sheet policy）

在联邦基金利率接近于零的情况下，美联储通过资产购买、扩张资产负债表规模以增加市场流动性。2020年6月开始，美联储每月增持800亿美元的美国国债、400亿美元的机构抵押贷款支持证券，旨在促进平稳市场运作和提供宽松的金融环境。美联储的资产负债表规模从疫情前的4.2万亿美元增加到2022年2月的8.9万亿美元，比2008年金融危机时扩幅更大。2021年11月3日，美联储宣布，将以每月减少100亿美元国债、50亿美元机构抵押贷款支持证券的规模逐步缩小资产购买量，净购买量在2022年3月初结束。

3.其他货币政策工具

一是紧急贷款便利（Emergency Lending Facilities，ELF）。支持州和地方政府、中小企业和大型雇主、家庭，释放数万亿美元贷款，防止金融体系被严重破坏。

二是市政流动性工具（Municipal Liquidity Facility，MLF）。该工具于2020年4月8日设立，帮助州和地方政府缓解现金流压力，服务当地家庭和企业。该工具直接向美国各州（包括哥伦比亚特区）、人口至少为50万人的美国县和人口至少为25万人的美国城市，购买高达5000亿美元的短期票据。符合条件的州级发行人能够将所得款项用于支持更多县市。市政流动性工具于2020年12月31日停止购买符合条件的票据。美联储授权纽约联邦储备银行经管MLF，截至2021年9月30日，有4.37亿美元余额。

三是主街贷款计划（Main Street Lending Program，MSLP）。向疫情暴发之前财务状况良好的中小企业和非营利组织提供贷款，贷款期限为五年，本金支付延期两年，利息支付延期一年。该工具于2021年1月8日停止购买。为此，波士顿联邦储备银行设立了一个特殊目的SPV，购买由合格贷方提供的贷款参与权。

四是商业票据融资工具（Commercial Paper Funding Facility，CPFF）。于2020年3月17日据《联邦储备法》第13（3）条授权，经财政部长批准设立，用于直接为汽车贷款、抵押贷款以及其他流动性提供信贷和资金，从而促进家庭和企业的信贷。财政部通过外汇稳定基金（ESF）向美联储提供100亿美元的与CPFF相关的信用保护。美联储授权纽联储设立SPV经管，并根据CPFF向SPV提供融资。其贷款将由SPV的所有资产担保。CPFF于2021年3月31日停止购买商业票据。

五是一级经销商信贷便利（Primary Dealer Credit Facility，PDCF）①Federal Reserve Board，Policy Tools，https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/pdcf.htm.。于2020年3月17日创建，促使一级交易商能支持市场平稳运作，并帮助企业和家庭获得信贷。PDCF于2021年3月31日停止提供信贷。

六是货币市场共同基金流动性便利（Money Market Mutual Fund Liquidity Facility，MMLF）。于2020年3月18日创建，协助货币市场基金满足家庭和其他投资者的赎回需求，增强整体市场运作和对经济更大范围的信贷供应。波士顿联储银行向符合条件的金融机构提供贷款，这些金融机构以从货币市场共同基金购买的优质资产为担保。

七是一级市场企业信贷工具（Primary Market Corporate Credit Facility，PMCCF）。于2020年3月23日创建，为具备投资级的公司提供信贷和债券发行渠道，维护公司运营能力。

八是二级市场企业信贷工具（Secondary Market Corporate Credit Facility，SMCCF）。于2020年3月23日建立，在二级市场购买具备投资级的美国公司债券，购买开放式的美国公司债券市场基金，向市场提供未偿还公司债券的流动性，以支持雇主信贷。

九是定期资产支持证券贷款工具（Term Asset-Backed Securities Loan Facility，TALF）。于2020年3月23日设立，支持信贷流向消费者和企业，支持由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局（SBA）担保的贷款等资产支持证券（ABS）的发行。

十是薪资保护计划流动性便利（Paycheck Protection Program Liquidity Facility，PPPLF）。为提高小企业管理局薪资保护计划的有效性，PPPLF向小企业提供薪资保护计划贷款支持的定期融资，以稳定就业。

4.国际互换非常措施

一是中央银行流动性掉期（CBLS）。于2020年3月15日设立，以缓解全球融资市场压力。与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行、瑞士国家银行采取协调行动，通过常设美元流动性互换额度加强流动性供应。此外，美联储还与另外九家外国央行建立临时的美元流动性互换额度。二是临时外国和国际货币当局回购工具（FIMA）。于2020年3月31日设立，2021年7月28日成为常设工具。允许FIMA账户持有人与美联储签订回购协议。FIMA账户持有人可将他们在美联储持有的美国国债临时兑换为美元，然后提供给其管辖范围内的机构，以稳定包括美国国债市场在内的金融市场。

三、美国应对疫情宏观经济政策评析

截至北京时间2022年9月26日，美国新冠肺炎疫情累计确诊病例为97905915，累计死亡病例为1081715。美国拥有世界4%的人口，新冠死亡病例却占全球的16%，相当于美国两次世界大战中死亡人数的两倍。但经济救助政策有其特点、难点和后遗症，值得关注。

（一）美国应对疫情宏观经济政策的突出特点

1.财政支持的直接性、务实性特点突出

美国财政部、财政服务局和税务局直接向众多家庭和个人支付经济影响付款、向符合条件的纳税人预付税收抵扣款等；对航空公司和国家安全业、运输服务业等产业直接进行援助。支持大多投向民众切身的房租水电、消费、还贷、薪资福利和企业最迫切需要的内容等，举措较为务实。

2.央行支持的市场化特征较明显

例如，美联储许多工具是通过设立特定的SPV公司来具体运作，为市场主体提供更多信贷；美联储通过授权纽联储，具体购买州和地方政府发行的短期票据，为州地政府提供流动性支持；通过授权波士顿联储银行向金融机构提供贷款，以满足家庭与投资者的赎回需求等，维护货币市场稳定。

3.财政与货币政策协调配合

例如，美国财政部通过购买优先股、次级债券等方式支持中低收入社区的ECIP等金融机构，进而鼓励其为中小企业和消费者提供更多的金融服务。再如，财政部对美联储系统建立的特殊目的公司（SPV）进行股权投资，促进其提供更多融资并保护其免受潜在损失。财政部向SPV承诺并以现金形式出资，换取SPV公司的优先股权，每个SPV将财政部的股权投资收益存入一个优先股权账户内。财政部作为优先股权成员，对SPV没有投票权、同意权或控制权。在纽联储等联储银行遭受损失时，财政部的优先股权账户承担此类损失，直至达到有限责任公司协议条款规定的最高金额。经美联储和财政部一致同意，每个SPV的85%优先股现金收益被允许投资于有息、特殊、非有价的财政证券，剩余的15%由SPV保留为现金或现金等价物，以满足其现金需求。根据公司协议，在SPV存续期间，成员权益一般不会获得定期或其他分配；只有在偿付债务和其他利息后，SPV的资产才会在该机构解散时进行分配。解散后，财政部将有权获得优先股账户现金余额加上SPV所有其他账户现金余额的90%；联储银行有权获得SPV所有其他账户现金余额的10%。财政部收到的最终分配金额将用于偿还对SPV优先股权投资的所有成本，包括由拨款资助的初始补贴金额和从财政服务借款的所有金额，并存入美国社会保障信托基金（the Federal Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund，FOASITF）。表1、表2分别展示了2020、2021财年美国财政部对美联储成立的SPV公司的投资额、累积损失和公允价值。例如，美联储设立一级市场企业信贷工具（PMCCF）、二级市场企业信贷工具（SMCCF）等工具时建立SPV，财政部通过CARE法案划拨给外汇稳定基金（ESF）资金，对SPV进行股权投资，促进美联储对企业提供更多信贷支持。2020年5月11日，财政部向该SPV出资375亿美元收购其股权。因SPV于2020年12月31日停止购买合格票据，纽联储出售了其信贷资产，并于2021年1月5日归还财政部236亿美元，于2021年9月24日将剩余未偿股权出资139亿美元和1700万美元的利息收益①SPV投资特殊非市场流通国债（special nonmarketable Treasury securities）的收益。一并返还给财政部②美国财政部最初承诺向支持这两个项目的单一共同特殊目的公司提供总计750亿美元的资金。2020年5月11日，通过向CCF SPV转让CARES Act拨款和财政部借款（总计375亿美元）的组合，收购了该SPV的股权，以弥补纽约联邦储备银行与该计划相关的潜在损失。2020年12月29日，财政部根据修订后的SPV LLC协议取消了375亿美元的未支付投资承诺。资料来源于美国财政部2021年财报。。

表1 美国财政部2020财年对SPV的优先股权投资及收益 单位：百万美元

表2 美国财政部2021财年对SPV的优先股权投资及收益 单位：百万美元

（二）美国宏观经济政策面临的难点

1.政府债务大幅增加

美国联邦政府债务迅速攀升，2019年末联邦公共债务余额共计23.20万亿美元③Treasury Direct，https://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/mspd/2019/opds122019.pdf.；2022年8月底，联邦政府公共债务余额（Public Debt Outstanding）30.64万亿美元，增长33.36%，其中公众持有债务（Debt Held By the Public）余额24.27万亿元，政府间持有债务（Intragovernmental Holding）余额6.69万亿美元；尚低于其法定债务限额（Statutory Debt Limit）31.38万亿美元0.74万亿美元①Treasury Direct，https://www.treasurydirect.gov.。2021年12月，美国会通过联合决议案，将联邦政府债务上限调高2.5万亿美元至31.38万亿美元②戴晓宇、姜洁：《美国会批准调高政府债务上限2.5万亿美元》，人民网2021年12月16日，http：//usa.people.com.cn/n1/2021/1216/c241376-32309488.html。，使美国财政部的借款授权延长至2023年，暂时避免政府债务违约，距上一次两党确定28.9万亿美元的限额仅两个月。按美国经济分析局2022年3月底发布2021年末美国GDP达23万亿美元③TheU.S.BureauofEconomicAnalysis，Gross Domestic Product（Third Estimate），Corporate Profits,and GDP by Industry，Fourth Quarter and Year 2021，https://www.bea.gov/news/2022/gross-domestic-product-third-estimate-corporate-profits-andgdp-industry-fourth-quarter.计算，联邦政府债务占GDP比重约为134.52%；比2019年末的108%高了26.52个百分点；比2006年末即金融危机爆发前的63%高了一倍多。

2.通胀压力大、美元霸权遇挑战

受疫情后多种刺激计划等因素影响，美国通货膨胀压力不断抬头，CPI从2021年2月的1.7%，快速攀升至2021年12月的7%，2022年连续数月超过8%，最高峰值为6月的9.1%，创1981年12月以来最快的通胀增速。通胀压力空前，美元地位再次遭受挑战，美货币政策不断紧缩，提高利率。

图3 美国CPI变化趋势

四、对我国影响及应对之策

一方面，疫情防控的输入性压力加大。美国所谓的自由、民主、平等和其奉行的 “全民免疫” 策略，以及设法阻碍他国研制和获取疫苗、放任病毒蔓延与输出，使美国成为全球 “最大抗疫失败国” 。再加上种族主义盛行，不仅使本国民众生命健康受到伤害，还严重影响全球抗疫成效，使我国面临严峻的外防输入压力。今年以来，我国疫情呈多点散发态势，长春、上海、北京等地付出了巨大代价。防控形势逐步趋稳，目前坚持动态清零的方针，内防反弹、外防输入坚决不能懈怠，要严格落实四方责任，坚决筑牢防疫国门，严格消杀国际邮品，守卫国民身体健康。

另一方面，美国债台高筑、通胀高企，会对我国和全球经济带来巨大冲击。美国联邦政府债务过高会严重影响其财政健康度，再叠加通胀压力大，美元面临贬值压力，影响美元霸权地位。为控制通胀压力、稳定美元地位，美联储正逐步缩表，频频提高利率，从而引起国际热钱回流美国。我国面临输入性通胀压力，所持有的美国国债等美元资产收益会面临贬值风险，同时还会影响我国和一些国家既定货币政策的执行效果和稳定后疫情时代的宏观经济治理效果。

我国应全面贯彻新发展理念，坚持新发展格局，高效统筹疫情防控和经济社会发展，坚持稳字当头、稳中求进，加强财政政策与货币政策协调配合力度，推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。

一是疏通财政与金融两个体制，稳市场主体稳就业促消费。财政与金融体制是落实财政政策和货币政策的关键所在。疏通财政体制有利于进一步落实积极的财政政策，将减税降费、留抵退税、直达资金等财政支持基层市场主体的相关政策落到实处。疏通金融体制有利于进一步落实稳健的货币政策，切实加大对实体企业与个体工商户等市场主体的金融支持，打通货币金融支持市场主体的最后一公里。疏通财政金融体制是落实宏观调控财政货币政策的关键环节，是激发市场主体活力、稳定经济大盘的重要抓手。

二是加大中央和省级政府对市县基层地方政府的转移支付力度。在加大中央对地方转移支付的同时，积极推进省以下财政体制改革，切实关切和解决好市县财政的现实困难尤其是流动性难题，促使基层能有余力扩大投资。

三是有效发挥不良资产管理公司等作用，积极稳妥化解金融机构不良贷款业务。金融支持实体经济的关键堵点在于银行逐利本质及考核机制背景下的不良资产处置问题。除金融机构人员责任问题外，优化不良资产的处置机制和防范道德风险十分重要。应充分发挥不良资产管理公司、多类贷款风险池基金等作用，有效化解不可抗力等因素造成的不良资产，减少金融机构支持市场主体的后顾之忧，鼓励其敢于真正服务实体经济。

四是政府适当举债。在美元霸权地位为全球所不满的背景下，推进国债和地方债国际化发行，可以促进人民币国际化。同时在稳增长的压力下，有利于扩大政府投资，增强对市场的撬动作用。鼓励社会资本和金融体系加大对投资的支持作用，共同起到稳增长、调结构、补短板和布新局的关键作用。