数字化转型对企业高质量发展的影响效应及其机制研究＊——基于上市公司数据的实证分析

欧阳伶蜜，翁鸣，王念

（广西财经学院中国-东盟创新治理与知识产权研究院，广西南宁 530022）

0 引言

当前，世界已进入数字时代。我国网络购物、移动支付、共享经济等数字经济新业态蓬勃发展，并走在世界前列。党的二十大报告指出，要“促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群”“加快构建新发展格局、着力推动高质量发展”，体现我国未来将把数字经济作为经济高质量发展的重要方向。企业是承担国民经济建设任务的微观主体，其高质量发展水平直接决定经济高质量发展水平。因此，加快企业数字化转型对于企业乃至国家经济高质量发展具有重要意义。

数字化转型是指由信息和数字技术驱动的机器智能连接现象［1］，将彻底改变企业的思维逻辑、价值观念、生产模式、客户主张及创新模式等［2］，实现实体企业的降本增效和创新能力的提升，助力企业高质量发展。现有的国内外研究中，企业数字化转型和高质量发展的相关研究热度非常高，但关于将企业数字化转型对高质量发展的影响研究较少，探究二者之间的影响效应、作用机制的更是少之又少。本文以施本植等［3］学者的度量方式，将全要素生产率作为衡量企业高质量发展的指标。从企业数字化转型程度、管理机制和创新机制层面分析其影响路径，以此揭开企业数字化转型影响企业高质量发展的“黑箱”。

本文的创新点如下：一是从企业微观角度出发，以点探线，为宏观高质量发展研究提供实证支撑；二是以上市公司为研究对象，探索企业全要素生产率提升的作用机制，丰富和补充企业绩效和发展的相关研究，为广大企业实现高质量发展提供决策参考。

1 相关文献综述与研究假说的提出

1.1 相关文献综述

随着国家加大对企业“数实结合”的推行力度，企业数字化转型提高至国家战略高度。LIU D 等［4］将企业数字化转型定义为企业整合数字技术和业务管理流程，WU 等［5］将数字化的过程及企业其后续影响被描述为“数字化转型”，通常表现为企业业务流程、商业模式及生态系统的变革［6］。数字化转型的成效主要体现在以下两个方面：一方面降低摩擦成本和信息收集成本［7］、缓解信息不对称［8］、提高企业内部信息效率、提高内部控制有效性［9］、提升企业信息共享水平和资源配置效率；另一方面数字化转型具有公司治理效用［10］，显著提升了企业产能利用率，促进企业高质量发展。

高质量发展内涵包括创新、绿色、开放、共享、高效和风险控制6个维度，是具有优质高效供给体系的发展［11］，在“质”的提升中实现“量”的有效增长，应注重效率，兼顾公平、追求可持续，能够更为科学、系统、全面地反映出新时代的质量新要求［12］。高质量发展是经济结构优化与创新驱动发展的关键，是规模扩张向结构升级、要素驱动向创新驱动、分配失衡向共同富裕、高碳增长向绿色发展的多维度转型［13］。高质量发展需要注重供给与需求的协调性，关键点在于提升全要素生产率［14］。全要素生产率带来的贡献是体现制造业质量发展的根本，并以此来评价制造业高质量发展的程度。

在数字经济时代，余江等［15］认为通过数字新技术的应用和商业模式的完善促进产业高质量发展。数字化转型通过缓解企业融资约束、金融资源错配显著抑制企业全要素生产率的提升［16］，从而提高企业全要素生产率。企业数字化转型能够提高企业创新能力［17］，促进提升企业全要素生产率，成为数字经济时代提升制造业企业生产效率的强劲驱动力，是推动企业高质量发展的“新动能”［18］。

综上，本文重点研究如下问题：企业数字化转型如何影响其内在机理机制？怎样实现降本增效、推动企业全要素生产率提升？企业数字化转型如何促进企业高质量发展？为解开上述迷惑，本文以2015—2021年沪深A 股非金融类上市企业为研究对象，首先对数字化转型与企业高质量发展的关系进行基准回归分析，实证二者存在显著的正相关关系。其次，对企业内在机制进行解剖，证明企业数字化转型需要通过提高管理水平、提高创新能力以推动企业全要素率提高。本文研究数字化转型对企业高质量发展的影响，实证检验了数字化转型的实现过程，是以企业与数字化相关的无形资产提升企业的高质量发展。此外，通过打开企业运营机制的“盲盒”，探索其内在影响机理。通过中介模型验证数字化转型能够降低管理费用和财务费用，提升企业研发创新水平，实现企业高质量发展。本文的研究完善了数字化转型后续成果相关研究。

1.2 研究假说的提出

1.2.1 数字化转型对企业高质量发展的影响

一是企业数字化转型优化运营管理。数字管理系统在企业生产运营的各个环节中嵌入管理、监控生产过程，提高企业的运作效率，从而促进制造企业高质量发展。二是数字化转型缩减企业成本。企业进行数字化转型，利用数字技术提升工作效率，为企业创造价值，主要体现在以下两个方面：一方面，数字化转型增强了企业内部生产链条的协同性［19］，实现生产过程的智能化、精细化、柔性化，让生产和服务实现自动化、智能化，减少劳动力成本；另一方面，企业数字化转型增加对客户的商业信用供给，呈现资金溢出效应［10］，缓解企业融资约束［11］，金融资源错配会显著抑制企业全要素生产率的提升［16］，防控系统性金融风险，从而实现经济高质量发展。三是企业数字化转型促进创新研发。数字化转型增强了企业内部生产链条的协同性，影响产品需求激励企业创新［19］，提高企业的整体创新能力［17］，促进提升企业全要素生产率，成为数字经济时代提升制造业企业生产效率的强劲驱动力，是推动企业高质量发展的“新动能”［18］。综上所述，提出假设H1：数字化转型有益于企业高质量发展。

1.2.2 数字化转型对企业高质量发展的影响机制之一——管理的中介效应

从企业管理角度来看，数字化转型通过提升企业的管理水平，促进企业高质量发展。一是提高业务流程管理能力。现代社会信息更新与迭代超前迅速，市场信息瞬息变化，信息传递的有效性、及时性对企业进行管理至关重要，企业进行数字化转型是对企业业务、流程、关系等方面的梳理。数字化转型能够打破企业间的沟通障碍，提升自身的信息传递和处理效率，加速资源在企业间的流动，实现高效的生产管理，以此增加营业利润，推动全要素生产率的提高。二是提升资金管理能力。数字化转型能够显著抑制企业投融资期限错配，矫正资本投入和产出的扭曲，降低实际资本结构与目标资本结构的偏离程度，企业高杠杆率显著抑制数字化转型，促进实体投资、改善实体盈利能力及缓解融资约束，有助于企业“脱虚向实”，从而促进企业高质量发展。鉴于此，提出假设H2：数字化转型通过提升企业管理水平，促进企业高质量发展。

1.2.3 数字化转型对企业高质量发展的影响机制之二——创新的中介效应

从创新角度来看，数字化转型赋能企业的创新研发，促进企业高质量发展。企业是创新的主体，市场是创新的主场，企业通过持续创新获得占有率、争夺存量市场。企业借助云计算、大数据、人工智能等数字技术，将组织结构、营销模式、生产方式、产品设计、研发创新等进行重组和优化。数字化转型促进双元创新，提高了突破性创新，提高企业创新的开放广度和开放深度，从而提高企业的竞争绩效。由此可见，企业进行数字化转型有助于企业更准确地捕捉市场技术更新方向，及时调整企业研发进度和方向，保证市场竞争力，促进全要素生产率的提高。综上，提出假设H3：数字化转型通过提高创新能力，促进企业高质量发展。

2 研究设计

本文以全要素生产率作为企业高质量发展的替代变量。根据上述文献所述，为检验数字化转型对全要素生产率的影响，设立如下多元线性回归函数列式：

2.1 变量定义

2.1.1 被解释变量

参考已有文献对全要素生产率的测量方法，被解释变量TFPi，t为企业i在第t年的企业TFP，本文首先采用OP 算法对TFP做主回归分析，标识为TFPop；其次以WRDG 算法计算替换OP 算法，标识为TFP-WRDG，并做稳健性检验。

2.1.2 解释变量

设数字化转型程度为AIG，AIGi，t为企业i在第t年的数字化转型程度，定义为与数字化相关的无形资产期末余值，为保证数据平稳性，本文数字化程度采用与数字经济相关部分净值的自然对数作为核心解释变量。

在会计实务中，无形资产的确认条件是可获利且成本可计量。通过整理收集的上市企业的关于无形资产的资料，发现每个企业对无形资产的确认标准、口径不一，为避免因与数字化无关的无形资产的确认、摊销、减值等问题带来的资产价值波动较大问题，本文参考张永珅等［21］的做法，将企业财务报表无形资产附注披露的与数字化相关的无形资产期末余值，并对其去自然代数作为核心解释变量。鉴于此，本文只选取包含“系统”“平台”“数据”“域”“软件”“网络”等关键字眼的无形资产，剔除其他与数字化无关的无形资产价值。为确保筛选的准确性，本文还对筛选出的明细项目进行手工复核。

2.1.3 控制变量

本文借鉴祁怀锦等［10］和宋敏等［14］的研究，控制净资产收益率、产权比率、企业成长性、资本结构、股权集中度、企业年龄、所有权性质。此外，本文还控制了行业虚拟变量、年份虚拟变量。

2.2 样本选择与数据来源

本文所有数据均来自RESSET 数据库，因上市企业从2015年开始注意披露与信息化、数字化相关的无形资产，因此本文选定的时间年限为2015—2021年，实证数据为相关数据沪深A 股非金融类上市企业。本文选取在数字化资产连续7年均有期末余值的企业数据，经筛选后获5 558 个观测值，采用的数据处理软件为Stata17.0。

3 影响分析

3.1 描述性统计

描述性统计结果主要变量：TFP的最大值为14.26，最小值为7.971，均值为10.54，说明样本企业的全要素生产率存在一定的差异；各企业高质量发展水平不同。AIG 的最大值为23.21，最小值为4.987，标准差为1.959，说明目前企业的数字经济化程度不均衡，样本企业数字化转型的程度还存在较大提升空间。经过对上市企业进行数据清理，数据在各个方面都存在差异，这与现实企业情况吻合，数据具有较强的代表性。

3.2 基准回归分析

根据函数表达式进行检验：

结果显示，从基准回归的结果来看，在控制行业和年度固定效应时，AIG与TFP均在1%水平下显著；在控制年度和省份固定效应时，AIG与TFP均在1%水平下显著；在控制行业、年度和省份固定效应时，AIG与TFP均在1%水平下显著；在同时控制行业、年度、省份和个体固定效应时，AIG与TFP均在1%水平下显著。上述结果说明数字化转型能够提升企业全要素生产率。

3.3 稳健性检验

3.3.1 内生性检验

为防止固定效应或控制变量与对企业带来的内生性问题，导致企业全生产要素的估计系数不准确或不纯等问题，本文做了2 次固定效应回归。在不加入控制变量时，TFP-op 的在1%水平下显著；在添加控制变量的情况下，TFP-op依然在1%水平下显著。这些结果均说明，本次选取的样本、变量均合理，未发现内生性问题。

3.3.2 度量方式检验

借鉴张曾莲等［22］采用更换被解释变量的度量方式进行稳健性检验，以WRDG 算法测算的全要素生产率重新对基本模型进行回归。从回归结果中得出，在仅控制行业和年度固定效应的情况下，在1%的水平上显著。同时，在固定效应的不变的情况下，分别做了包含控制变量和不包含控制变量的回归分析，分析的结果均在1%的水平上显著。由此可见，本次样本和变量的选取均较为合理，实证结果具有稳健性。同时验证了企业进行数字化转型可以提高企业高质量发展水平，这与假设H2是一致的。

4 机制检验

理论部分表明，数字化转型通过管理机制和创新机制对企业全要素生产率产生影响。管理机制是通过提升企业管理水平和资金使用效率赋能企业高质量发展；创新机制是通过促进研发创新实现企业全要素生产率的提升。为验证前述影响机制，分别对假设H2和假设H3做中介效应检验。函数的公式为

公式（3）（4）是在公式（1）的基础上设定，公式（3）是验证数字化转型对中介变量的影响。Mi，t表示企业i在第t年的企业中介变量，公式（4）是在函数公式（1）的基础上加入中介变量，验证中介变量对企业全要素生产率的影响。若公式（3）的β1 和公式（4）的λ1均显著，则表明存在中介效应，即数字化转型通过管理机制和创新机制促进企业高质量发展。

4.1 管理机制检验

基于理论部分的研究梳理，数字化转型是将企业业务与数字技术进行融合的过程，疏通业务流程的堵点，梳理资金流向脉络，提高企业管理水平，精确管控企业资金，推动企业全要素生产率的提升。

以管理费用率作为中介变量Mi，t，对函数（3）（4）进行回归。查验企业数字化转型对管理费用的影响，结果显示企业数字化转型程度在1%水平下显著，说明数字化转型会降低企业管理费用。查验管理费用对全要素生产率的影响，结果显示管理费用率在1%水平下显著，企业数字化转型程度在1%水平下显著，表明全要素生产率与管理费用存在负向影响关系。对管理费用进行检验，验证管理费用在企业数字化转型影响全要素生产率中发挥中介效应。

本文以财务费用率作为中介变量Mi，t，对公式（3）（4）进行回归。首先，验证企业数字化转型对财务费用的影响，结果显示企业数字化转型程度在1%水平下显著，说明数字化转型会降低企业管理费用。其次，验证财务费用对全要素生产率的影响，结果显示财务费用率在1%水平下显著，企业数字化转型程度在1%水平下显著，表明全要素生产率与管理费用存在负向影响关系。最后，对管理费用进行检验，结果显示财务费用在企业数字化转型影响全要素生产率中发挥中介效应。

由上述2个角度对管理机制的验证可知，企业数字化转型通过管理机制影响全要素生产率的提升，这与假设H2是一致的。

4.2 创新机制检验

依据理论部分的研究结果，企业数字化转型通过对市场数据的收集、分析，为企业的研发指明研发方向，使研发目的更明确，从而改善企业创新研发能力技术不足的情况，推出“迭代式”创新产品，促进企业全要素生产率的提升。

本文以研发费用自然对数作为中介变量Mi，t，验证创新机制对企业高质量发展的影响。首先，对公式（3）（4）进行回归，验证企业数字化转型对研发费用的影响，回归结果显示企业数字化转型程度在1%水平下显著，说明数字化转型会提高企业的研发投入，促进企业创新。其次，验证研发费用对全要素生产率的影响，结果显示研发费用在1%水平下显著，企业数字化转型程度在1%水平下显著，表明全要素生产率与研发费用存在正向影响关系。最后，研究对管理费用进行检验，结果显示研发费用在企业数字化转型影响全要素生产率中发挥中介效应。

综上2个层面对创新机制的验证可知，企业数字化建设通过创新机制影响全要素生产率的提高，这与假设H3是一致的。

4.3 基于企业产权性质的异质性检验

国有企业和非国有企业在我国经济高质量发展中均发挥较大的作用，国有企业追求国有资产保值、增值的目标，是国民经济的发展的中坚力量，其各项决策和发展受政府政策影响。本文将样本分成非国有企业和国有企业2 个子样本，在2 个子样本中，分别检验企业数字化转型与全要素生产率之间的关系。结果显示，企业数字化转型对非国有企业和国有企业的全要素生产率都具有促进作用，但促进效果存在差异。

4.4 基于行业的异质性检验

陈丽姗等［23］认为制造企业作为国民经济高质量发展的重要组成，其数字化转型将彻底改变企业的思维逻辑、价值观念、生产模式、客户主张及创新模式等。新一代信息技术产业是国民经济的战略性、基础性和先导性产业。信息技术软硬件水平不断提升，服务边界不断延伸，推动数字经济加速走实向深，为加快推进制造强国、网络强国和数字中国建设提供坚实的基础和有力的支撑。因此，本文将制造企业、信息技术服务业和其他行业进行异质性分析，探讨数字化转型对这些行业的促进效果。结果显示，企业数字化转型对制造业、信息技术服务业和其他行业的高质量发展均有促进作用。

5 研究结论与对策建议

数字化转型是一场组织的大变革，是流程的重新规划，是业务的重组，是资金的精控，是技术的精准突破，是将企业所有要素数字化成为可量化的要素单元，是各要素的耦合。数字化转型是企业在数字经济的背景下，提高管理水平和创新能力的重要手段，是促进企业高质量发展的有效措施，是全面提高企业全要素生产率的有力抓手。本文基于企业高质量发展的视角，探讨数字化转型对企业高质量发展的影响效应及其机制，以2015—2021年上市企业数据作为研究样本，实证检验企业数字化程度对高质量发展的影响。基于上述研究结果，本文提出如下建议：一是将数字化转型助力提高企业管理水平。在大数据时代，所有信息不断转化为数字信息，形成海量数据，数据作为新型生产要素，将其转化成能量，为企业高质量发展赋能。提高企业管理水平可从以下2个方面进行：①搭建数字智能管理系统，将数字技术与业务相融合，实现业务数字触发、流程全程在线、数据广泛共享，精细管理企业各项业务，提高企业内控管理水平。②加快业务数字化进程，让数据成为指导，精细管理企业各项事务，提高企业整体管理水平。二是以数字化转型促进企业创新研发。随着数字技术的快速发展，企业发展从高速增长期转入高质量发展期。与高速增长期企业不同，高质量发展期企业处于供过于求的供需关系，企业只有持续研发和创新，才能生产出更满足消费者个性化需求的产品，使企业在高质量发展建设中获得成功。企业实现数字化转型将有效利用数字技术和数据资源，打破原有组织边界，实现与价值链多方主体近距离多面互动，调动更多的资源进行开放式创新研发，有效调度各要素在各个环节、链条精准生产，进而进行靶向定制生产和销售。数字化转型使企业有效整合产业链条信息，形成有利于企业高质量发展的数字创新生态土壤，提高企业适应外部环境变化的能力，从而保证企业全要素生产率的提高，保障企业高质量发展。