减持新政为建设公平正义股市迈出重要一步

刘纪鹏

5月27日，中国证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。同日上海、深圳证券交易所出台了具体实施细则。这是中国股市朝着正确的方向演进和健康发展走出的重要一步。

在过去的十年中，由于缺少公平和正义，导致股市已经不是一个价值财富的创造场所，而是成了一个存量财富分配不公的坏市场。

广大的投资者在经历了一波又一波的被割韭菜之后，他们就会清醒、觉悟，厌恶这个市场，退出和抛弃这个市场。缺少公平和正义，这才是中国股市持续低迷的关键所在。

从政策出台近几天来看，舆论上有不同的声音。

这些声音都是来自何方？大致有两种，一种就是大股东和高管利益的代表者，某种程度上，这个政策还存在着治标不治本、救急不救穷的缺陷，但是大股东和高管已经受到约束。另一部分人就是不了解情况的创投基金。但仔細分析来自这两个方面的不同声音都是站不住脚的。

从大股东和高管来看，这个市场如果不考虑我们衣食父母的利益受损问题，不考虑财富增值问题，这个市场是竭泽而渔，最终谁也别想获利。

从治理结构上，中国上市公司协会及其独立董事的管理组织，在中国独立董事制度推行15年后的今天仍然处在花瓶地位。

减持新政把真正保护投资人，特别是中国股市的主体中小投资人的利益放在首位，无疑迈出了正确的一步。迈出这一步就是要为市场建立信心，为赢得时间和治本创造条件。

在这个过程中创投基金、证券投资基金入市价格与大股东、高管截然不同，他们普遍在较高溢价的背景下参与A轮、B轮融资，也和投资人一样在二级市场获得股票。因此他们不应该在这次限制大股东和高管减持的范围之内。

随着创投基金差异化的政策性供给，必将恢复投资人的信心带来股市上涨，创投基金和证券投资基金不仅不是受害者还是受益者。

要想从根本上恢复投资人的信心，带动中国股市的长远健康发展，还必须陆续推出治本的措施。治本的措施要实现多赢的目的，即中小投资人赢、以基金为代表的机构投资人赢、市场赢，大股东高管也要赢的“四赢”局面。

中国股市缺公平少正义的现实，集中表现在大股东和高管以低廉的价格入市、再以超高的股价减持暴富，而中小投资人则普遍亏损。事实上从股权分置改革以来，这个问题就充分地暴露了出来。

对此，监管部门和交易所要端正认识，在尊重国情的基础上借鉴国际规范，交易所应该把保护中小投资人放在首位，把维护我国股市生态平衡和健康发展放在首位。

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资料来源：《财经》APP