努力探索中国特色财富管理之路

白光昭

青岛财富管理试验区将努力探索形成中国特色财富管理发展道路，使中国特色财富管理理论、模式、实践在国际上具有广泛影响力和代表性，更好地服务于国家现代化战略，并将青岛建设成为面向国际的财富管理中心城市

财富管理是现代金融体系的重要组成部分。特别是伴随近年来我国经济的长足发展，财富管理在服务社会财富保值增值、推动金融产业转型升级、助力国家“两个一百年”目标实现等方面发挥着越来越重要的作用。

青岛作为国家级财富管理金融综合改革试验区，三年来积极发挥财富管理改革创新“试验田”功能，致力于推动中国特色财富管理改革发展和体系构建，面向国际的财富管理中心城市建设已然迈出了坚实的步伐。

改革应有之义

财富管理是财富管理机构以客户的财富和财富相关事务为对象，通过提供资产配置、咨询规划、代理服务等多种形式，实现财富保值增值和提高生活品质的一项高端金融服务，在国际金融体系中占据重要位置，是金融业综合实力的集中体现。

财富管理作为金融供给的重要内容，在我国还存在体系不健全、功能不完善、结构不合理等问题。在积极推行供给侧结构性改革的大背景下，大力发展财富管理，对于提升财富管理供给水平、促进经济社会发展和金融改革大局以及增进人民群众福祉，都有着重要的现实意义和长远意义。

一是应对国民财富快速增长的需要。改革开放以来，中国财富和社会财富实现快速积累。截至2016年底，国家外汇储备达到3.3万亿美元，居世界第一位；社保基金资产总额达到1.9万亿元人民币；2008年以来居民储蓄累计增加35万亿元人民币，储蓄率居全球第三位，中国已经成为拉动全球财富增长的重要引擎。顺应国民财富快速增长的大趋势，大力发展财富管理，在创造财富的同时更好地实现财富的保值增值，已经成为国家、社会和广大人民群众共同的迫切需求。

二是实施人民币国际化战略的需要。推进人民币国际化是国家深化经济金融改革开放的一项重要战略举措，并在由结算货币向投融资货币和储备货币的升级进程中迈出了坚实的步伐。配合人民币国际化战略，大力发展财富管理，通过财富管理专业渠道，推进以人民币计价资产的全球配置，一方面有助于提升人民币的国际地位，全方位参与全球经济发展，另一方面有助于境外人民币有序回流，分享中国经济建设成就，这都将大大提速人民币国际化进程。

三是促进金融服务实体经济的需要。金融作为现代经济的核心，对经济发展的引导和促进作用日益突出。但在当前，中小企业多、融资难，民间资本多、投资难的“两多两难”问题仍较为突出，金融资源转化为实体经济资本的渠道不畅。大力发展财富管理，进一步打通资本端与资产端联通的通道，将国民财富有效集中起来，在实体经济不同领域和企业发展的不同阶段进行资本的优化配置，从而引导金融资源投向国民经济最需要和最有竞争力的环节，将有助于提升金融服务实体经济的效能，进一步调整和优化经济结构。

四是维护国家金融安全稳定的需要。金融稳定事关经济社会发展大局，资金安全和有序流动是其中的核心内容。在当前社会财富快速积累的大背景下，财富管理需求旺盛与投融资渠道不畅的突出矛盾成为重要的金融风险隐患。一方面因缺乏正规化、专业化财富管理渠道，大量社会财富参与投资炒作，追逐高额回报，众多机构借机以财富管理之名行非法集资之实，风险事件频发，严重扰乱了经济金融秩序。另一方面受制于国内财富管理法律、税收及政策体系的不够完善，大量社会资本通过各种渠道流向境外，造成极大的财富流失。大力发展财富管理，构建完善的专业财富管理体系，对于规范投融资秩序、防范和化解金融风险、维护金融体系稳定都将发挥积极的作用。

五是建设金融强国的需要。由金融大国发展为金融强国，是我国金融改革发展的重要目标。从国际成熟市场的经验来看，财富管理的状况全面反映着一个金融机构乃至一个国家和地区的综合金融实力和创新发展水平，财富管理也是国际知名金融机构的重要利润增长点。大力发展财富管理，推动金融机构开展财富管理综合服务和产品创新，有利于提高其创新能力和盈利水平，带动我国金融业转型升级和核心竞争力的提升。

六是弘扬科学财富观的需要。由于中国社会大众创造和拥有财富的时间较短，缺乏对财富的理性认识和科学的管理规划，仇富、崇富、炫富、渴望一夜暴富等扭曲的财富观普遍存在，在整个社会层面造成不良影響。大力发展财富管理，将培育和弘扬正确的财富观作为一项基础工程，引导社会公众逐步形成“创富、守富、享富、传富”的科学理念。

认清发展“短板”

近年来，顺应社会财富快速增长的大趋势，中国财富管理市场迅速兴起，各类金融机构积极涉足财富管理业务，并将其作为经营转型升级的重要切入点。

截至2015年底，中国银行业理财市场规模达到23.5万亿元，信托行业管理的信托资产规模为16.3万亿元，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构的资产业务总规模为37.2万亿元，保险业资产规模达到11.8万亿元。

同时，涌现出了一批新兴的专业化财富管理机构和业态，国际知名财富管理机构也相继设立了针对中国市场的机构和工作部门，行业发展活力进一步显现，中国的金融业也因之取得了更加长足的发展。

但与国际成熟财富管理市场相比，我国的财富管理仍处于刚刚起步的阶段。总体来看，财富管理行业自身的框架体系以及与之相关的配套体系没有完全构建起来，距离满足快速增长的财富管理需求还有较大差距，财富管理改革发展的空间和潜力巨大。

一是财富管理法律地位有待于进一步明确。财富管理作为一个重要的金融业态，尚没有纳入国家层面统一的规划部署，相关法律、法规以及监管规则中缺乏对财富管理的身份定义和经营范围界定。财富管理行业发展仍处于主要依靠市场自发推动的阶段，机构设置、功能定位、业务种类等方面没有统一的模式和规范要求。

二是财富管理供给与需求不平衡。当前，全社会的财富管理需求正呈现出多层次、多样化的特点，对财富管理服务提出了更高的要求。而市场上规范化、专业化的财富管理机构仍十分缺乏，缺少具有系统重要性的财富管理领军机构，同时产品与服务同质化严重、创新不足，难以满足社会大众个性化、多元化的财富管理需求。

三是财富管理配套制度亟待完善。财富管理发展是一项系统工程，围绕财富管理综合经营和业务创新的监管、资金的全球流动和支付结算、财产保护和税收优惠等方面都需要专门的配套制度和基础设施的保障，但目前这些方面的配套体系仍不健全，制约了财富管理行业的进一步规范和创新发展。

四是财富管理人才缺乏。财富管理作为高端的金融服务，需要大量兼具专业素养和道德素养的人才支撑和保障。而与国际财富管理市场相比，中国财富管理行业的人才在数量和质量方面都远远落后于实际发展需要。缺乏专门面向财富管理从业人员的认证、培训、评价及退出机制，从业人员整体素质亟待提高。

五是财富管理理念总体不够成熟。受制于社会层面财富观的不成熟，财富管理科学意识和理念尚没有形成。社会大众对财富管理风险认知不足，缺乏长期投资的心态，投机、跟风、攀比等非理性投资行为较为普遍。当前中国金融市场上存在的刚性兑付局面也进一步强化了不受风险约束的非理性财富管理意识。

突出中国国情

党的十八大提出，到2020年，要实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，全面建成小康社会。十八届三中全会进一步提出，要多渠道增加居民财产性收入，充分体现了党中央对财富问题的高度重视，也为财富管理改革发展指明了方向。

而中国特色财富管理有其自身的发展阶段和发展规律，在借鉴国际财富管理发展经验的基础上，需要进一步明确中国特色财富管理改革发展的基本原则，以指导财富管理创新实践。

一要扎根实体经济。财富管理发展的一个重要原则，就是要立足于实体经济，服务于实体经济。

只有紧紧围绕实体经济，通过市场化手段将社会财富集中起来，配置到符合国家战略导向、经济社会发展急需资金的领域，实现财富管理的保值增值，财富管理才会有持续健康的发展。

二要立足国家战略。财富管理作为金融改革的重要内容，需服务于國家政治建设、经济建设、社会建设、生态文明建设的总体布局，紧紧围绕国家各项发展战略展开。特别要紧密结合国家全面深化金融改革的部署要求，以财富管理推动人民币国际化，推动多层次资本市场建设，推动金融中心布局体系建设，推动金融风险有力防范。

三要服务广大群众。国外财富管理起源于高端服务，主要是服务于富裕人群。中国财富管理的发展，从一开始就应该定位于不同财富层次、不同风险偏好的广大群众。一方面，为高净值人士提供更加系统化、专业化的财富管理服务，满足其创富、享富、传富的需求；另一方面挖掘普通大众的财富管理潜力，提供更加多样化的财富管理基础产品和服务，让发展成果更多更公平惠及全体人民，提升社会大众对财富的获得感。

四要突出发展特色。财富管理是一个历史较短的新生事物，国际上并没有放之四海而皆准的经验。同时，财富管理除了技术以外，文化的因素也起着十分重要的作用。发展财富管理，必须牢牢立足于中国市场实际，突出中国特色，避免照抄照搬国际经验。特别是在发展的初级阶段，就应牢固确立中国特色财富管理发展道路这一根本方向，加快构建起符合中国国情的财富管理体系。

五要强化风险防范。有效防范风险，是金融发展的永恒主题。由于财富管理是更为复杂的金融服务，风险产生的概率相对更高。尤其在目前发展的起步阶段，经验不多，法律不全，人才缺乏，防范风险的任务更为艰巨。需要始终牢固树立风险意识，并贯穿于财富管理发展的全过程。只有有效防范风险，才能促进中国财富管理长期可持续健康发展。

六要重视培育财富观。要将培育和弘扬正确财富观贯穿于财富管理改革发展的全过程，引导社会公众合法地创造财富，并合理地使用财富、消费财富和传承财富，从根本上防范各类非理性投资风险。同时，要积极引导社会财富投向公益慈善事业，使公益慈善活动成为财富管理的重要领域，以共同促进社会财富再分配和社会文明进步。

青岛的创新探索

青岛市财富管理金融综合改革试验区于2014年2月获得国家批复，财富管理改革发展正式上升为国家战略。

三年来，试验区紧紧立足于探索中国特色财富管理发展道路的功能定位，积极呼应国家经济金融发展战略和财富管理改革创新的关键环节，加快探索财富管理创新发展的“青岛模式”，为深化金融及财富管理改革提供自下而上的实践参考，一系列先行先试和探索实践取得实质性进展。

一是具有示范意义的机构加速聚集。全国首家外资财富管理公司、第三只人民币国际投贷基金以及资产管理公司、私人银行、私募基金等一批具有示范带动作用的专业财富管理机构加速聚集，财富管理供给体系不断丰富。全市金融机构数量达到230家，比试验区获批前增加了37家。

二是多功能财富管理市场体系全面建立。涉及到区域股权、金融资产、海洋产权、场外市场清算、信用资产、文化产权等领域的财富管理特色要素市场纷纷投入运营或获批筹建，权益类交易市场覆盖面进一步拓展，数量在计划单列市中排名第二。托管、支付等财富管理基础设施逐步构建，基础配套功能不断完善。

三是创新政策红利充分显现。国家先后为试验区批复两批财富管理创新试点政策，共60项进入实施阶段，扩大金融业对外开放、跨境投融资等多个全国“第一单”在青岛落地。通过各类财富管理创新政策实施，直接为我市带来融资近380亿元，为企业节约费用超过25亿元。

四是人才培养基础进一步夯实。成功引入上海财经大学、中国金融四十人论坛、山东大学及彭实戈院士团队等知名高校和智库在青岛设立财富管理专业教育科研机构。与英国剑桥大学、美国沃顿商学院等达成财富管理人才培养合作意向，国际化人才培养体系正在逐步建立。