集团型企业流动性风险管理与探索

李凯声 浪潮集团有限公司

一、集团型企业流动性风险概述

流动性风险是指企业无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险，即企业资金链断裂的风险。全球范围内半数以上企业破产都与资金链断裂密不可分，甚至许多企业破产时账面仍有盈余。这些企业发生流动性风险的主要原因有：资本结构不合理，债务融资尤其短期借款增长过快，负债率居高不下，短期偿债压力大，影响融资可持续性；资产、负债期限币种等不匹配，短贷长投，营运资金压力大；缺乏计划控制体系，资金使用未严格按照计划，资金流动性失控。加强流动性风险管理对于确保企业偿债能力、防范财务风险具有至关重要的作用。

二、影响集团型企业流动性风险的主要因素

(一)资金管理模式选择方面

资金管理模式是流动性风险管理的决定性因素，直接影响了集团型企业资金使用效率。资金管理模式分为集中管理和分散管理，分散管理容易导致集团总体存贷双高、资金使用效率较低，而集中管理通过建立集团内部集中统一的资金管理平台，可以对成员单位的资金实施集中管控、统一调剂、盈亏互补，实现资金统筹运作、收支集中控制，有利于防范流动性风险。

(二)现金流预算管理方面

全面预算管理体系是流动性风险管理的基础，其中核心是现金流预算管理，通过对现金流入及现金流出进行预测，据此合理安排资金支出，有效保障企业生产经营状况。现金流预算包括年度计划、月度计划、周度计划及每日计划。年度现金流预算需由相应决策机构审批通过；各单位于每月初更新未来三个月滚动现金流计划，基于月度计划制定周度计划及每日计划。资金预算申报必须严格执行审批程序，由财务部门负责人、财务分管领导等审批后报送。各单位根据计划安排资金支出，实行计划控制。支出款项如超出预算范畴原则上不予支付，直至通过预算追加审批程序后按照新的资金预算在额度内支付。

(三)融资能力和储备方面

融资能力和储备是流动性风险管理的有力保障，提升融资能力、扩大融资储备可以有效应对企业生产经营的不确定性及利率市场化变动带来的影响。许多企业短期负债比重较高，短贷长投导致还贷压力较大，流动性缺口较大。偏高的流动负债水平将增加企业在金融市场环境发生变化时，资金周转出现困难的可能性，比如利率上调和银根紧缩。短期借款的利率与市场资金供求密切相关，一旦市场的需求大于供给，短期借款的利率可能急剧上升，导致负债成本提高；当央行实行紧缩性货币政策，紧缩银根时，会增加商业银行的存款准备金，市场上的货币供应量缩减，加剧企业融资困难。因此企业需要加大银行授信，充分利用股权融资、债券市场等多种渠道增加融资储备。

(四)资产周转效率方面

加速企业资产周转，提高资源使用效率，是保持可持续发展的重要保证。尤其对于快速增长的公司，由于新项目的增加以及各子公司对项目投资的内在冲动，面临着巨大的资金需求；但是企业集团处于产品的市场开拓期，大量应收账款造成资金被占用。此外，技术开发和巨额的资本投入形成大量的固定资产，也会导致巨大的现金缺口。因此加速企业资产周转决定了企业竞争力及可持续发展能力。

(五)业财融合方面

高效率的业财融合是流动性风险管理的重要影响因素，可以解决因信息不对称导致的流动性风险。企业资金运动紧紧围绕“供—产—销”三个环节，在这个过程中，按照现代社会分工，业务部门是主导与直接责任单元，而财务部门是管理与监督部门。业务部门的主要目标是利润最大化，因此业务部门的工作紧紧围绕如何扩张规模、增加利润、收入开展。而财务部门的目标是效率最大化，致力于将有限的资源投入到最优质的业务中，提高集团整体效益，保持集团最优的业务结构。从职能和目标上来看，财务与业务是存在偏差的，但正是因为这种矛盾与制衡，才能从集团层面防止单项业务过度扩张，导致产能过剩和效率下降，才能实现稳健运营，实现集团资源优化配置。简言之，财务与业务的共同目标是统一的，即推动业财融合，实现价值最大化，防范流动性风险。

(六)风险预警管理方面

完善的流动性风险预警机制可以对企业流动性风险进行实时监控，及时掌握可用资金与资金需求之间的变化，对于流动性风险进行提前预警。因此，完善流动性风险管理管理体系，明确公司内部相关部门的职责，形成严格的流动性风险的监测体系和定期报告、反应机制对于防范流动性风险至关重要。

三、集团型企业流动性风险的防范措施

集团型企业通过以下措施可以有效防范流动性风险。

(一)加强资金集中管理，提高资金使用效率

加强资金集中管理，充分利用财务信息化手段，提高资金归集、使用效率，加大内部资金统筹力度，减少因集团内各主体资金分布不平衡导致的资金缺口。通过发挥企业集团财务公司作用，可以促进资金在集团内部的流通，改善存贷双高，降低财务流动性风险和资金成本。

(二)加强资金计划管理，完善现金流管理体系

完善流动性管理制度，建立流动性风险管理机制，实现资金计划多维度管理。增强企业流动性风险认识，将流动性管理上升到企业可持续发展的关键地位，对于集团业务按照流动性风险进行分类，对于集团资金占用、资金缺口较大的业务进行重点管理，对于重大投资、重大项目专项管理，至少每周调度进展情况，提前进行流动性资金储备，规避断流风险。

(三)拓宽融资渠道，提升融资能力

加强对宏观经济政策研究，密切关注金融市场动态，坚持以市场为导向，以需求为牵引，提高预判能力，由事后控制向事前管理转变，主动对可能存在的流动性风险及时识别并跟踪监测，以便将风险控制在最低。加强业务研究，根据业务规模和发展情况，以增授信、拓渠道、降成本为目标，以银行融资、债券融资为手段，发掘各家银行特色优势，持续提升银行授信额度，拓宽融资渠道，丰富银行授信品种，合理配置负债期限，降低融资成本，优化负债结构。

(四)加快资产周转，改善资金占用

加强企业资产周转，主要指优化企业流动资产和流动负债管理，加强对应收应付账款、票据和存货的管理，以提升流动性。尤其是在战略与政策、标准化与流程等方面强化管理，以满足营运资金需求，同时又能节约资金成本、提高资金使用效率，加快资产周转，改善资金占用，为企业创造价值。

(五)提升业财融合，加强财务管控力度

为提升业财融合，防范流动性风险，企业财务部门必须树立业务思维，深入了解业务，贴近业务需求，主动消除财务与业务的因分工、职责等不同带来的隔阂与差异，促进财务与业务实现一体化运作。同时要加强财务管控力度，首先是反映职能，主要是核算工作，包含事前、事中、事后，事前是进行预测，事中是控制，事后包括记账、报表等；其次是监督与控制职能，包括建立统一的财务与制度，实施统一的内部控制，实现财务一体化的管理；最后是辅助决策，在这一阶段，财务人要做到源于数据，高于数据，通过深入了解业务发现业务深层次的问题，提供决策建议，引导业务发展，防范风险。

(六)加强风险监测，防范流动性风险

提高流动性风险管理信息化水平，打造流动性风险监测平台，实时监测集团资产负债情况、资金缺口情况及债务到期情况，通过系统实现债务到期自动提醒和提前预警。及时关注资产和负债到期日的匹配，合理安排负债结构，及时偿付到期债务和利息。完善流动性风险信息共享与报告机制，包括定期跨部门联席会议与重点业务流动性风险日常监控。至少每周召开计划部门、融资部门联合例会，通报现金流缺口情况、融资计划、理财计划、金融市场变化情况等，形成信息共享机制。每日监控重点业务收付款达成情况，更新未来现金流缺口情况，及时汇报流动性风险情况。重点项目决策时充分考虑现金流因素，确保项目现金流充足。预判出现流动性缺口时，需组织相关责任单位，结合资金缺口情况、付款影响情况、融资时效性和规模等因素，形成防范流动性风险的应对方案。

四、结语

本文首先对集团型企业流动性风险进行了概述，其次从资金管理模式选择、现金流预算管理、融资能力和储备、资产周转效率、业财融合、风险预警六个层面进一步分析了影响企业流动性风险的主要因素，最后围绕集团型企业防范流动性的措施提出了改善建议。■