中小企业股权激励实施策略——股权激励的工具选择与股权的受让方式分析

王 雷 中国新兴集团

一、2020 年全球经济背景下的中小企业现状

至2020 年初起的疫情袭击了全球经济，尤其是实体经济。其中暴露出问题最多的就是中小企业抗风险能力的脆弱性。其主要原因在于中小企业的缺乏有力的融资渠道和雄厚的人才积累。这两大因素削减中小企业的抗风险能力，使其在疫情中伤痕累累。

在疫情中受损最大的一般都集中在劳动密集型中小企业。这部分中小企业普遍都在享受大批量生产和中国人口红利带来的经济增长的益出效应。也正是因为这样，中小企业一般流动性也大，企业人员不稳定带来的就是企业的知识和经验积累不起来，形成不了稳定的企业文化。俗话说的铁打的营盘流水的兵就是这种情况的生动描述。企业没有人心的凝聚就没有强大的抗风险能力。在面对突如其来的风险时，没有更多的应对方法，面对经济环境的风险和人员流失双重打击的情况下，倒下是必然，生存是幸运。要改变这种情况，我们就要从管理、从制度下手，建立其管理和制度两个有力的抓手来帮助企业成长、帮助企业有能力抵御大环境不可控风险的影响。

二、中小企业管理现状分析

国内中小企业一般是股东拥有企业的所有权，而把经营权委托给职业经理人，企业委托职业经理人管理的目的一般都很明确，就是希望利用职业经理人的专业管理能力来提升企业效率和利润。但是我们会看到一个现象，只要职业经理人不是企业的股东，那么职业经理人和管理团队的收入就不会与企业的利润增长直接挂钩。在这种情况下，职业经理人更像是一般的打工者，职业经理人的积极性并没有完全激发出来。企业在创业阶段，问题还不明显，因为所有者就是企业的经理人。但当企业发展到一定规模，企业所有者的管理半径不够覆盖企业规模时，引进职业经理人就是企业的必然选择。而引进职业经理人后，企业所有者退出管理一线，职业经理人管理企业带来的问题就会凸显出来。这时大多数的企业利润就会呈现利润下降的趋势，同时还有效率的下降。

另一方面当企业发展的一定规模后，董事会对经理人的授权会被经理人反馈不够。当职业经理人的授权不够的时候，企业对经营管理中出现问题的反馈效率就会降低。但是，当授权充分的时候，职业经理人的收入和企业经营利润增长产生非正相关的时候，就会产生经理人的贡献和收入不匹配的问题。也就会造成职业经理人不求有功但求无过思想，同时也会减少职业经理人的经营积极性。

对此，企业股东一般会采取的应对策略是增加奖金和薪酬。这种方式对职业经理人有一定的激励作用。这部分激励用的薪酬会记到企业成本中去，成本的增加会减少企业利润，但是企业的利润不与职业经理人的薪酬挂钩，职业经理人就不会关注企业的利润。在这种情况下职业经理人就会追求扩大管理层的人员数量，一个人的活两个人干，追求管理层工作的轻松，结果就是出现冗员、管理效率下降等问题。这种情况归结起来就是，企业职业经理人的权力和利益不匹配。

从实际来看，实行职业经理人制的企业，公司达到一定规模后，一定程度上会存在臃员和成本控制不利的情况。

三、中小企业管理制度提升路径

中小企业要提高应对风险的能力和提高管理效能就是要解决权利和利益匹配的问题。这样才能实现管理上的提升，提高成本管控的能力。

本文建议中小企业尤其在初创或是在事业高速发展期就建立起与企业实际情况相适应的激励方式。股权激励就是一种适合于中小企业的解决此问题的制度安排。股权激励可以让公司经营者以企业激励计划的方式获得公司股份成为企业的股东，以股东的身份参与企业的管理和利润分享，并承担企业的经营风险和环境风险。职业经理人通过股权激励的方式成为企业的股东后，会从企业的主人的角度更注重企业的中长期发展。并且让被激励人员在企业主人的这个角度上，享受经营过程中企业发展给自己带来的成就感。这种精神层面的激励，就是企业文化的构建，达成以企为家，爱企爱家的企业文化目标。通过这样的制度建设，不仅仅能增强企业的抗风险能力，更为企业的长久发展提供人才储备和吸引人才。

四、中小企业实施股权激励的核心问题——股权激励工具选择与股权的受让方式分析

股权激励的一般工具包括：期权、限制性股票、股权转让、技术入股、岗位分红、虚拟股票等工具。期权和限制性股票在上市公司采用较多，因为期权和限制性股票的授予一般带有业绩指标和考核要求这样不仅仅能满足对员工的激励功能，另一方面对企业的股权出让也有一定的保护作用。股权转让一般是对于战略投资人的引进，对于股权的转让一般以双方约定价格为交易价格。技术入股、岗位分红、虚拟股票一般多用于科技型企业，企业的核心技术人员和核心管理人员以自己的技术和能力获得企业的股权。企业根据实施股权激励的根本目的设置一定的业绩指标或是考核要求，考核期内根据股权激励计划，对被激励员工的业绩指标或是考核要求的达成情况，兑现股权激励计划内规定的利润分成。以上是一般性股权激励的方式，企业可以根据自己企业经营的实际情况和被激励人的需求分析来选择股权激励计划采取哪种股权激励方式。根据中小企业的性质和现实情况，使用期权工具更适合实现企业的激励目的。

通过以上讨论和分析，我们了解了股权激励的功能、作用和激励工具，那么我们要实施股权激励时最应该关注的核心点是什么呢？下面我们将探讨股权的受让方式。

我们实施股权激励的目的是什么？相信企业的所有者和管理者都有着各自的答案。笔者相信企业的所有者和管理者心中在有着自己的想法：是想通过股改来提高企业的效率？解决企业做大做不强？解决员工出工不出力、人才流失？这些目的总结下来，终究还是让有能力的人对企业有归属感愿意为企业付出自己的努力这一根本目的。经过我们的思辨和总结企业问题的外在表现后，归纳出形而上的、现象背后的答案，发现问题的根源就是权、责、利的匹配问题。股东总是想实现资方的利益最大化，一边最求企业的利润，一边着力降低企业的成本。再深一步的说，股东对为员工付出的薪资成本也是很关注的。关注的是薪资付出的结果是不是收到了相应的利润，再有就是薪资成本可不可再进一步的压缩。所以一般企业的薪酬策略都是保守的薪酬策略。保守的薪酬策略可能导致劳资矛盾。如果说“劳”和“资”是在天平的各一方，那么这个天平在我们的企业中却总是左摇右摆终无平衡。这样的劳资关系，拖低我们的企业效率、我们的利润、我们的快速反应能力，让我们的企业苦苦挣扎在生与死的边缘。股权激励就是为了我们企业摆脱这种内耗的最有利武器。

企业员工的激励路径我们明确了，那么我们用股权激励来解决这些问题时，我们采取哪种股权受让方式会更好的达成我们的目的呢？股权激励是为了在我们企业发展中那些出了力、做了贡献的功臣、能臣，和未来将加入我们企业的有才之臣，能安心地为企业出力，把企业的事当自己的事来做。所以，我们要把公司的一部分股权分给这些有能力的人。但是，在股权激励实施的实践中我们发现。在股权的配发方式上，很多企业是想让这些在企业的经营发展中，已经证明了自己的价值与能力的人拿出钱来购买企业的股权，出资入股。

那么企业想让这些员工出钱购买股权的原因又是什么呢？原因不过以下几点：1.公司的股权送给了员工，员工不珍惜；2.员工不出钱买股权，这样企业对员工没有制约；3.企业授予了员工股权，员工跳槽了怎么办。以上的这些想法考虑都是企业在设计股权激励计划中普遍存在的，这些考虑是现实的。在股权激励方案实施中，企业有这样的担心，员工也有同样的担心。毕竟员工的收入有限，在员工入股企业之前，员工是会仔细衡量的，在公司股权上投资会不会亏、投了钱，公司的经营会不会好，公司盈利了会不会兑现分红的承诺。一般中小企业的制度缺乏连续性，变动多。制度的改变一般都是凭经营者的需求和思想改变而改变。这样的情况会造成员工对企业制度的不信任，会让员工加入股权激励计划的问题上犹豫不决。再加上有些员工积蓄不多，拿不出钱来投资股权，相应带来的结果是，加入股权激励计划的员工会是只有能出得起钱的人。这样会让有能力，但是没有财富积累的员工被股权激励计划排除在外。也会让有能力没钱，却想入股的员工失去了加入股权激励计划的机会，公司也没有达成实施股权激励计划的目的。出现这样的结果，就失去了股权激励的作用和意义。

企业在股权激励计划设计时，对于这些担心是可以通过方案的设计规避的。例如企业可以在设计股权激励计划时，采取期权的方式，在期权行权的环节上设计合理的行权条件和退出机制。当员工没有达到期权行权条件和相关的业绩约定时，公司可以收回股权。

相对企业的担心，员工的担心一般集中在通过股权激励计划入股企业后，每年利润分成能不能兑现的问题。员工这样的担心会减低员工入股的意愿。如果在股权激励方案不能让员工的担心消弥。结果就是股权激励方案没人信，再好的股权激励方案最终都迫于流产。

企业要做股权激励是要在企业中找到核心岗位和人才，去激励他，让他的权利与利益相符合，关心企业的经营和利润的增长。我们要解决的是企业管理中权、责、利相匹配的问题。股权激励最容易造成股权不是按岗、能力配发，而是按照谁能拿钱买股权谁来加入计划的错误。所以，股权激励方案的设计一定要聚焦企业的核心诉求实现人才的吸引和保留。股权激励方案要企业经营的现实，也要实现股权激励的核心价值——让被激励人成为企业的主人，让被激励的员工对企业的经营和利润负责。

在股权激励方案中，员工出钱与否不是股权激励成功的关键。实施股权激励的目的是激励那些有能力的人，激发出他当家做老板的热情，把公司的事当成自家的事。我们要改正的是在职业经理人制度下，经理人的权利与利益不匹配的状况。这种不匹配造成的后果是经理人的有意识的利益调整，让企业产生了企业庸员、效率低下、利润下滑等代理制下的企业管理问题。我们的股权激励，是股东主动地通过制度的调整把职业经理人的权利与利益最大限度地相匹配，来激发出企业的效率。所以，出不出钱买股权不是股权激励的关键，关键是建立起一个权利与利益相匹配的制度，去激发这些企业中的功臣、能臣为企业的发展贡献出自己的全部力量。实现企业对人才的吸引和保留、实现企业的稳定和发展。

因此，本文建议中小企业在设计股权激励计划的时候采取期权工具，考核期内在达成业绩约定的前提下，免费受让股权给激励计划的参与者。