供给侧结构性改革下煤炭企业债转股的问题与建议

孙莹莹 霍州煤电集团有限责任公司

引言

供给侧结构性改革的推行给煤炭行业带来了新的发展转机，同时也为煤炭企业债转股的实施带来了一定影响。就目前情况而言，在供给侧结构性改革背景下的煤炭企业债转股中还存在诸多问题，因此，我国政府及企业应当探究供给侧结构性改革对煤炭企业的要求及自身发展需求，针对煤炭企业债转股的问题探究供给侧结构性改革背景下如何帮助煤炭企业顺利实施债转股，从而促使煤炭企业能够顺应供给侧结构性改革的要求，进而促使企业能够在煤炭行业市场中得到良好的发展。

一、相关理论概述

（一）供给侧结构性改革理论概述

现阶段，我国部分行业存在产能过剩的局面，致使很多中小型企业在竞争激烈的市场环境中无法得到发展，同时也会进一步加剧市场环境的混乱。而供给侧结构性改革便是对供给前端的经济结构进行调整，实现对产能过剩行业的优化，其具备稳定市场环境的功能。煤炭行业的供给侧结构性改革主要利用的是政府的约束力量及干预力量来实现激发市场活力，同时帮助市场资源实现最优配置，进而促使煤炭行业能够始终保持绿色发展，同时也能够帮助企业实现可持续发展的战略目标[1]。

（二）债转股的定义

债转股既是指将企业的债务通过债转股的方式实现资产的最优处置，即将企业现有的债务通过债转股这种特殊的资产处置工具转化为原债权人所持有债务人的股份。通过这种方式可以使得企业减轻债务负担，并且扩大原有注册资本份额从而增强企业信誉。原有的债务人在持有股权后，既可参与到企业的生产经营之中分享经营红利，也可通过约定转股股息等方式，按期获得约定收益[2]。

（三）债转股的运作模式

按照债转股实施路径的区别，主要有以下几种运作模式：首先是持股模式，是最为普遍的一种模式，即商业银行原债权变为其全资资产公司（五大银行均已设立）所持转股企业股权。其次是转让模式，即银行将原企业债权打包出售给非关联的资产管理公司，然后由第三方资产公司将债权转为企业股权，当然风险与收益也同步转让。最后是托管模式，即商业银行完成债转股后，委托专业机构对该股权进行管理，并定期获得固定收益，特别要强调的是此种模式下原有的风险并未转让到托管方。总体来说，三种模式各有利弊又互为补充，转股机构可根据具体情况进行选择[3]。

二、煤炭行业实施债转股的问题分析

（一）煤炭企业债转股落地难

我国自2016年便出台了一系列政策以推进煤炭企业债转股的顺利实施，但据笔者调查研究显示，2020年我国向煤炭行业债转股释放5000亿元人民币资金，由此可见，我国政府对煤炭行业的债转股是十分重视的，且截至2020年，我国五大银行下属债转股实施机构协议签约金额超过1.6万亿元人民币，但实际落地金额仅为2300亿元人民币，由此可见，我国煤炭企业债转股存在落地难的问题[4]。这是由于煤炭行业的生产周期较长，大部分企业在生产过程中会叠加负债，致使煤炭企业的负债率居高不下，同时，现阶段我国新能源事业的开发致使煤炭企业的发展受到了一定的阻碍，这也就间接导致了部分煤炭企业的经营效益不足以支撑自身的日常经营，且负债比重不断加大。

（二）地方政府与市场债转股定位不一致

由于煤炭企业的债转股涉及的部门、单位多且复杂，往往需要政府相关部门、银行、资产管理公司等多个主体的参与，因此，在实际债转股过程中多方目标达成一致的难度比较大。现阶段，在煤炭企业债转股的过程中存在地方政府与市场债转股定位布置的问题，部分债转股存在引入社会第三方资本的问题，使得债转股的涉及范围进一步扩大，这也就给国资委的监管带来了更大的挑战。

（三）退出煤矿的资产清算难度大

而在债转股之前，煤炭企业资产评估难度最大的即是对关闭退出煤矿的资产处置。处置之难主要体现在三个方面。一是存量债务难分割，煤矿因为其特殊属性，往往不是借款主体，大型煤企往往会将煤矿的上级管理公司作为借款主体，既方便融资又方便管理。但是，一旦出现矿井关闭，该关闭矿井实际债务情况较难量化确定，给资产评估工作增加了难度。二是关闭矿井职工安置难。因为关闭矿井多有机械化率低下的特点，属于劳务密集型企业，职工人数较多。而矿井职工往往社会再就业能力差，导致安置难，煤企在安置职工过程中需要花费大量资金。三是废弃矿井再开发经验缺乏。我国煤炭企业废弃矿井再开发利用经验较为缺失，主要是因为土地属性变更较难，原有的工业用地用途较为单一，而煤炭企业往往无跨行业经验，易导致这部分资产流失[5]。

三、供给侧结构性改革背景下煤炭企业实施债转股的政策建议

（一）严格规范法人治理结构

规范法人治理结构是确保煤炭企业能够在供给侧结构性改革背景下良好实施债转股的基础保障。首先，董事会是企业管理层结构的重要组成部分，企业生产经营的决策需要经过董事会的统一协商通过之后方可进行，且企业未来的发展计划、发展目标均是由董事会决定的，因此，梳理董事会的结构是十分重要的。在实施债转股的过程中，董事会作为企业的管理核心需要给予高度重视，转股企业需要根据煤炭企业的实际发展状况、经营状况及董事会的结构状况合理的设定董事会中具备明确表决权的人数，同时需要保证指定的董事会成员具有较高的管理水平。

其次，需要健全监事体制。煤炭资源属于国有资源，关于煤炭资源的所有活动均受到国家制定部门的监督与管理，现阶段，对煤炭企业实行监督管理的部门为国资委部门，在供给侧结构性改革的背景下，国资委部门也需要将自己的监管职能发挥到最大，并实现管理思维的转变，注重构建大监督体系的建设。

再次，企业需要创新人才引进计划。众所周知，人才是企业的第一生产力，只有企业拥有足够的创新型、应用型人才，才能够促使煤炭企业在供给侧结构性改革的背景下实现更好的发展。企业可以利用债转股的契机，积极引进专业型人才，同时拓展职业经理人的引进渠道，建立公开化的竞聘制度，建立完善的现代化煤炭企业人才体系，帮助煤炭企业顺利地在供给侧结构性改革的背景下顺利完成债转股。

最后，企业需要协调好转股企业党委会与董事会之间的关系。据笔者调查研究显示，现阶段，我国大部分煤炭企业存在党委会与董事会权责不明确的问题，很多管理方面存在交叉领域，致使管理工作开展效果不佳，因此，在实施债转股的过程中，企业一定要明确转股企业党委会与董事会之间的管理职能，强化党委会的行政管理职能，侧重董事会的经营管理职能，将二者的职能实现明确的划分。

（二）加强政府引导优化资产结构

供给侧结构性改革给煤炭企业的发展带来较大的转机，同时也导致部分地区煤炭企业产值受到了较大的影响，尤其是对于我国的中、东部地区而言，煤炭资源相对贫瘠，无法实现集中化发展。同时，通过上文分析可知，煤炭企业若想顺利地完成债转股，则需要企业拥有良好的资质条件，但大部分中、东地区的煤炭企业由于资产减值致使无法直接实施债转股，故而需要我国政府的介入来帮助此类煤炭企业顺利完成债转股。所以，此类企业首先需要理清企业的资产结构，确认资产的利用价值，对于无利用价值的资产企业需要借助中央补贴清理资产，同时也可选择与相关行业的其他企业重组并购，使得此类资产重新具备利用价值。当然，无论是资产重组还是债转股方式都是多种多样的，企业在选择处理资产时，需要结合自身的实际状况并做好资产整理工作，从而才能够选择最佳的解决方案。

其次，在供给侧结构性改革推行的过程中，很多企业由于面对强大的市场竞争力导致企业无法继续经营，而为了将供给侧结构性改革全面落实，则需要对这些即将被淘汰的产业依法进行破产，且在依法破产的过程中，需要注重维护各方利益，建立完善的破产机制，对于利益各方的弱势群体则需要重点关注。同时，在依法破产的过程中很容易出现即将被淘汰企业的管理者为了获取更大的经济效益选择对剩余部分资产进行优先处置，而这就导致当依法破产进行之后债务人的权利将会受到较大的影响，因此，在进行依法破产时需要重点关注此类问题，要求即将被淘汰企业的管理者不得优先进行剩余资产的变卖、处置等，从而保证了依法破产能够顺利进行。

（三）积极改善企业生产经营模式

供给侧结构性改革虽然能够在一定程度上能够推动企业的生产与发展，但同时也对企业提出了更加严格的要求，企业若想在供给侧结构性改革的背景下实现可持续发展，不仅需要合理的运用各类推动政策及优质资产的帮助，更需要企业对自身的发展模式进行改革，其中，最主要的便是生产经营模式。企业在进行生产经营模式的改革时，最重要的便是结合市场经济环境的特点并满足供给侧结构性改革的要求，从而才能够促使企业的生产经营模式能够顺应时代社会的发展，促使企业能够在当今时代实现可持续发展的战略目标。

首先，提倡环境保护与节能减排是近年来我国社会发展的主要目标，因此，对于煤炭企业而言，需要进一步推进能源板块的运作能力，从而促使企业能够实现经济效益与社会效益共同发展。在供给侧结构性改革的背景下，部分产能落后的企业被淘汰，现阶段，我国煤炭企业的发展主要包括两个方向，第一，我国煤炭资源产业集中化程度较高，大部分煤炭企业向煤炭资源先进聚集地靠拢，这就使得我国逐渐形成了一个先进的产业集中地区，在该地区能够实现生产技术的创新，从而不断提升煤炭产业的相关技术水平，注重开发新能源板块，以科技的力量带动煤炭行业面向集中化、标准化、一体化的趋势发展。第二，我国少部分煤炭企业地处煤炭资源贫瘠地区，该地区的煤炭企业较少无法实现集中化发展，故而需要结合自身的发展状况，合理的开发新能源板块，不可存在盲目跟风的现象，根据自身的实际发展状况及优势找到新的发展道路。

其次，需要企业注重精细化管理。煤炭企业若想在供给侧结构性改革的背景下得到良好的发展，就必须摒弃传统的管理理念，并根据企业的发展需求及社会的发展需求不断地创新管理理念，认识到精细化管理对企业自身发展的重要性，积极引进国外先进的管理理念与管理方法，并结合企业自身的实际发展状况及社会发展对企业的需求，合理的对管理方法与管理理念进行整改与优化，从而促使先进的管理理念与管理方法能够适用于现代煤炭企业的生存与发展。一方面，企业需要做到绿色发展，坚决杜绝开展对生态环境存在较大威胁的项目，注重环境与经济共同发展。另一方面，企业需要建立完善的财务管理体系，加强对财务管理的控制，规范财务管理流程及方法，合理的保证企业财务信息的公开度与透明度，从而促使企业能够加强对生产成本的控制，只有如此，才能够促使企业获得可观的经济效益。此外，企业需要加强人才队伍的建设，并注重干部年龄结构与干部梯队建设，促使干部能够良好的发挥其榜样作用与带头作用，注重人事管理，合理的分配人力资源，实现人力资源的最优配置，这对于帮助企业提高生产效率与生产质量是十分重要的。

再次，企业需要强化信息建设。众所周知，我国社会已经步入信息化时代，现如今，我国的计算机技术、网络技术、信息技术等都得到了快速的发展，因此，我国煤炭企业若想在当今社会稳定的发展，就必须紧跟社会时代发展的步伐，强化信息建设。一方面，企业需要在日常的生产经营中融入大数据技术，利用大数据技术实现对生产指标、运行状况的实时监控，通过信息化平台的构建能够帮助企业进一步完善信息资源的管理，促使信息资源的真实性与准确度，进而促使信息资源能够被合理的运用。另一方面，企业需要利用大数据技术提高自身对供应链的掌握程度，及时掌握上、下游企业的发展状况，并能够帮助企业及时获取准确的市场经济环境信息，这能够为企业的经营决策提供有利的参考依据。

最后，企业需要强化市场运作。强化企业的市场运作是帮助企业提升经营能力的重要手段，企业若想实现市场运作的强化，则需要不断地拓展融资渠道。众所周知，煤炭企业的生产周期较长，且在生产过程中需要投入大量的资金成本，而大部分企业自身的资金链是无法满足企业的生产需求的，故而需要企业进行融资、筹资等金融活动来保证企业的生产顺利完成，因此，我国政府及国家应当针对煤炭企业的发展需求帮助煤炭企业拓展融资渠道，除传统银行融资方式外，还需要为企业建立二级募集资金、债务融资工具等来实现融资渠道的优化，提升资金的使用效率。同时需要充分发挥杠杆作用，加速推进煤炭企业下游企业的发展，从而利用下游企业的发展推动煤炭企业自身的市场销售，促使企业能够在竞争激烈的煤炭市场中实现可持续发展战略目标。

结语

综上所述，在供给侧结构性改革的背景下，煤炭企业应当合理的运用债转股的契机帮助企业能够在当今社会时代和竞争激烈的煤炭市场中得以稳定的发展。因此，我国煤炭企业需要在供给侧结构性改革的背景下严格规范法人治理结构，理清董事会、转股企业党委会的权责与结构，同时需要政府加强引导优化资产结构，有效推行依法破产的同时也要注重弱势群体的利益，企业还需要积极改善企业的生产经营结构模式，促使企业的生产经营模式能够满足供给侧结构性改革对煤炭企业的新要求。