民营企业回归投资环境满意度及其影响因素研究——基于223份问卷调查的实证分析

邢震

（台州行政学院，浙江 台州 318000）

民营企业回归投资环境满意度及其影响因素研究
——基于223份问卷调查的实证分析

邢震

（台州行政学院，浙江 台州 318000）

当前关于回归经济的研究已日益增多，而其在地方经济发展中起到的作用也越来越受重视。基于223份民营企业回归投资调查样本数据，对民营企业回归投资环境满意度及其影响因素的实证分析表明：目前，样本民营企业对整体回归投资环境满意度评价接近偏向于“比较满意”。其中，回归投资对“资源要素”最不满意，其次是“人力资本”、“经济条件”和“政策服务”，相对最满意的是“基础设施”。但就影响的显著性来看，对总体回归投资环境满意度影响最为显著的是“经济条件”，最不显著的是“基础设施”。研究同时发现，职务、销售规模、员工人数等个体差异性也使得民营企业回归投资环境满意度存在着明显差异。

民营经济；回归投资环境；基础设施；人力资源

一、文献综述和研究意义

（一）文献综述

在关于投资环境的研究方面，国内学术界已有较多的相关分析和评价。鲁明泓（1997）用主成分分析法对投资环境做出综合评价，用以反映其内部环境的合适程度。［1］沈玉芳、马淑燕（1999）通过分析和筛选给出了一个评价指标体系，并用该指标体系评价长江沿岸一些主要城市的总体投资环境以及产业投资的合适程度。［2］余源（2001）运用主成分分析法并结合层次分析法对国内三十五个城市的投资环境作出总体的分析和评价。［3］石忆邵、洪琳、张洪武（2003）探讨了从不同几个层面分析投资环境的异同，并指出不同的层面所对应的指标体系也不尽相同。［4］潘镇（2005）研究了区位选择当中的异质性因素的影响程度，并在此基础上检验了外商直接投资区位选择的有效性。［5］

关于回归投资问题，学术界也进行了大量的探讨。例如向荣（2006）认为良好的投资软环境在吸引浙商回归当中会起到重要作用。［6］周阳敏，高友才（2011）运用计量的方法分析了固始企业家的成长模式和实现回归式的产业转移，而这种内生性因素导致的回归式产业转移又反过来促进了当代企业家的成长。［7］应焕红（2012）认为应当重视鼓励性政策的实施，从而吸引在外浙商回乡投资创业。［8］

（二）研究意义

国内外许多学者和经济学家从不同的角度对回归投资及企业投资环境和其影响进行了颇有见地的研究，提出了实现企业有效投资的途径和方向。但是当前这些相关研究仍有一些不足：如目前关于回归投资的研究较少以实证方法进行分析；从现有研究成果来看，大部分是从投资行为、投资领域、投资模式、投资规模等方面进行定性分析，较少有人从影响因素角度对回归企业投资环境满意度进行分析。

投资环境的满意程度对于投资行为有着很大的影响作用，那么在目前大力发展回归经济的区域，回归投资环境的满意程度有多高？还有多少改善空间？其影响因素又有哪些？基于此，本文运用实证方法对调查问卷进行综合分析，从而对回归投资环境满意度做出评价，并给出回归投资环境满意度影响因素，以期为改善台州回归投资环境，促进回归经济发展提供依据和政策参考价值。

二、数据来源与特征

本次调研以台州籍在外民营企业家为主要对象展开问卷调查，结合实地走访，对在外企业家回归投资愿望、台州投资环境及其影响因素进行了统计与分析。通过全国各地的异地商会，对商会会长及成员等台州籍企业家分发调查问卷并进行访谈，回收有效调查问卷223份，问卷有效率达到72.6%。本次调研紧紧围绕和台州投资环境的评价及其影响因素展开，调查涉及台州投资环境的政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施等方面，具有较好的现实性和客观性。

1.规模构成

从企业规模来看，来自于销售收500万元以下的样本44份，占19.73%；500万元～1 000万元的样本57份，占25.56%；1000万元～5 000万元的样本64份，占28.70%；5 000万元以上的样本58份，占26.01%（见表1）。

表1 调查样本企业规模分布

2.员工人数

从企业员工人数来看，员工人数小于50人的样本数为99份，占44.4%；50人～100人的样本数为55份，占24.66%；100人～500人的样本数为52份，占23.32%；500人以上的样本数为17份，占7.62%（见表2）。

表2 调查样本企业员工人数

3.回归投资意愿

在外台州企业家在企业发展壮大实力增强以后，回归投资、回报桑梓是他们很多人的愿望。从表3中可以看出，台州籍在外企业家在表达“回归”投资意愿时选择“不愿意”、“不大愿意”和“不确定”三项占到总样本数的13.0%，这表明大多数在外企业家回归投资的热情和意愿还是比较高的。

三、回归投资环境满意度评价及分析

（一）投资环境满意度评价

回归投资环境满意度有一个总体评价，表4中给出了总体满意度的描述。在均值分析中，根据李克特（Likert）量表的方式对变量进行测量，量表定为5级评分法。在这里对投资环境的满意程度进行了划分，从“非常满意”到“很不满意”一共五档，分别赋值为“1”、“2”、“3”、“4”和“5”。经过信度检验，变量的克朗巴哈信度系数（Cronbach's Alpha）达到0.725，表明具有较高的可信度。由于分值总分为5分，故可以认为3分即为中间状态也就是理论中值。因为五档满意度评价为逆向赋值，所以小于3分即可归为满意状态，大于3分为即归为不满意状态。从表4中可以看出，样本的回归投资环境总体满意度均值为2.87，小于理论中值3，故可以把样本中民营企业对回归投资环境总体满意度评价归为偏向“比较满意”。就比例分布来看，“一般”的比例最高，为67.7%；其次是“比较满意”，为17.9%；最低的是“很不满意”，仅为1.3%。从以上分析可以看出，随着对回归投资问题的日益重视以及各项政策的制定和实施，回归投资环境和条件已日益改善，虽然仍有相当一部分满意度得分不高，但仍在不断改善之中，特别是“很不满意”这一选择占比极低。

表3 回归投资意愿

表4 回归投资环境总体满意度描述

表5 结构性满意度评价及比例分布

（二）结构性满意度评价及分析

根据调查问卷，对于回归投资环境满意度细分了政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施5个结构变量。5个结构变量的统计分析结果见表5。从表5中可以看出，在满意度评价的5个结构变量中，得分最高的是“资源要素”，为3.05分；其次是“人力资本”和“经济条件”，分别为3.00分和2.86分；得分最低的是“基础设施”，为2.71分。从比例分布来看，“非常满意”比例最高的是“政策服务”（5.8%），“比较满意”比例最高的是“基础设施”（37.7%），“一般”比例最高的是“人力资本”（80.7%），“不太满意”和“很不满意”比例最高的均为“经济条件”，比例分别为16.6%和4.0%。由此，从该实证分析中看出，在回归投资环境的满意度构成要素中，目前对“资源要素”最不满意，其次是“人力资本”、“经济条件”和“政策服务”，相对最满意的是“基础设施”。

（三）个体差异性与满意度评价

前文的分析是从总体入手，而基于民营企业个体差异性的深层次分析，将有利于对不同特性民营企业的回归投资环境满意度做出一个更为全面的认识。

表6 回归投资环境满意度评价①注：满意度评价采用逆序赋值：非常满意1分，比较满意2分，一般3分，不大满意4分，很不满意5分。单位：分

从表6中可以得出，就样本的个体特性来看，职务间的评分有差异，职务高的给出的分值基本高于职务低的，也就是说，职务高的对回归投资环境的满意度要低于职务低的。在总体满意度上，“董事长或总经理”和“副总经理”的满意度要低于中层管理人员。所属产业不同，给出的分值也有差异，总体来说，第一产业给出分值平均要高于第二产业和第三产业给出的分值，特别在资源要素一项第一产业明显高于其他两个产业，说明第一产业对资源要素关注度较高，满意度较低。第二产业在经济条件和人力资本两项得分要稍高于第三产业，说明第二产业对区域内的经济条件和人力资本、技术条件等满意度较低。而相比于其他两个产业，第三产业的总体满意度得分最低，也即评价最高。

从销售收入来看，基本上销售收入“小于500万元”和“大于5 000万元”给出的分值要高于“500～1 000万元”和“1 000～5 000万元”的分值，即“小于500万元”和“大于5 000万元”对回归投资环境的满意度相对较低。从员工人数来看，得分情况同销售收入有些相似，“小于50人”和“大于500人”给出的分值要高于“50～100人”和“100～500人”的分值，也即前两类员工规模的企业对回归投资环境的满意度相对较低。

从银行贷款占融资需求的比重来看，“小于20%”的得分除了“经济条件”一项得分外，其余均高于另外三类，说明银行贷款占融资需求比重“小于20%”的企业对回归投资环境的满意度要低于比重超过20%的。银行贷款占融资需求比重为“50—80%”在“总体满意度”一项得分最低，表明其对回归投资环境的总体满意度评价最高。

四、回归投资环境满意度影响因素分析

以上分析均是基于回归投资环境满意度评价的统计性描述分析，要找出对回归投资环境满意度的规律性的影响因素，还需要进行进一步的因子分析和计量检验。

（一）因子分析

调查问卷共选取了政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施5个结构变量，从统计学角度看，这5个结构变量是否能较好地反映民营企业回归投资环境满意度，还需要做因子分析。具体来说，需要做2个检验，一个是这5个变量和民营企业回归投资环境满意度的相关性；另一个是这5个变量是否是民营企业回归投资环境满意度的核心影响变量。第一个检验采用皮尔森相关性分析（Pearson Correlation）；第二个检验需做KMO检验和Bartlett的检验。

1.皮尔森相关性检验分析

表7 变量间的相关性检验（Pearson Correlation）①注：相关系数为皮尔森相关系数（Pearson Correlation），“**”表示单尾（1-tailed）检验在5%显著性水平上显著。

从表7中可以看出，政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施5个变量同民营企业回归投资环境满意度的相关性均十分显著，单尾（1-tailed）检验均在5%显著性水平上显著。其中，经济条件的相关性最为显著，皮尔森相关性为0.436，其次是人力资本、政策服务和基础设施，皮尔森相关系数分别为0.417、0.388和0.367，最后是资源要素，皮尔森相关性为0.332。另外，5个结构变量之间也呈现出显著的相关性，单尾（1-tailed）检验也均在5%显著性水平上显著。其中，显著性最高的是政策服务和基础设施，其皮尔森相关性为0.388；最低的是资源要素和政策服务之间，其皮尔森相关性为0.116。从该结果可以看出，一方面，5个结构变量和总体满意度变量之间有着显著的相关性，对于结构变量的分析能较好地反映总变量的特征和变化趋势；另一方面，从结构变量之间的相关性可以看出，结构变量之间存在着交互影响，这也说明影响总变量的因素较为复杂，需要通过进一步分析做出分解和判断。

2.KMO检验和Bartlett的检验

在确定问卷的数据是否适合采用因子分析时往往通过KMO检验和Bartlett的检验来进行判定。通过对回归投资环境满意度评价的五个结构因素（政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施）进行KMO检验和Bartlett的检验，可以较好地判断出这五个结构变量对总体满意度的代表性和适合性程度。表8为KMO检验和Bartlett的检验结果。在KMO检验中KMO值越接近1表明越适合做因子分析，表5中的KMO值为0.722，表示对这些变量进行因子分析的效果较好。在Bartlett检验中相关系数矩阵是单位阵设定为原假设，而表8中Bartlett值为142.588，Sig为0.000小于显著水平0.05，即为拒绝原假设，表明适合做因子分析。

表8 KMO和Bartlett的检验

（二）计量分析与验证

在相关性分析、KMO检验和Bartlett的检验的基础上，可以得出，政策服务、经济条件、资源要素、人力资本及基础设施5个因素是影响民营企业回归投资环境满意度的核心因子。但这5个核心因子里面，哪个对回归投资环境满意度的影响最显著，则需要进一步的做计量分析。以民营企业回归投资环境满意度（Y）为被解释变量，政策服务（policy）、经济条件（economic）、资源要素（resources）、人力资本（human）及基础设施（infrastructure）5个因素为核心解释变量，加入个性特征控制变量，包括：职务（position）、销售收入（sales）、员工人数（employees）和经营状况（operation），建立以下计量模型：

在该模型中，μ表示随机误差项。

从表9的模型分析结果可以看出，模型的F值较大（255.305），表示所建立的模型在整体上具有较强的显著性，R-spuared的值为0.397，说明该模型具有一定的解释力，但另一方面也说明影响民营企业回归投资环境满意度（Y）的因素比较复杂，可能还有一些因素没有被该模型所考虑到。再来观察解释变量的显著性，可以得出：

1.5个核心变量的系数均在1%显著性水平上显著，说明所选定5个结构性变量是影响民营企业回归投资环境满意度的重要因素。其中显著性最强的是“经济条件”，其次是“资源要素”、“政策服务”和“人力资本”，最后是“基础设施”。首先，经济条件的显著性最强说明其是影响回归投资环境满意度的最重要因素。民营企业回归投资，经济条件是其考虑投资的核心组成部分，地方经济发展是否良好，是否有相应的经济发展条件必然是影响其满意度的核心因素［9］。例如，区域产业内竞争是否激烈、融资是否通畅、有否税收优惠等相关因素都会被投资者充分考虑。其次，资源要素在5个结构性因素中显著性排名第二，说明回归投资对于资源要素的要求还是比较高。可能在资源要素中土地资源是回归投资者往往会关注的一个因素，土地供给和土地价格对回归投资会造成较大的影响。最后，基础设施在5个结构性因素中显著性排名最低，表明回归投资者对基础设施、交通道路等要求不高，目前台州内这方面的建设应当基本达到投资者的要求。

2.在4个基于个性特征的控制变量中，除了“经营状况”外，其余3个变量均在5%显著水平上显著。这也说明，职务的高低、销售收入的多寡、员工人数的大小会影响着回归投资环境的满意度。

表9 计量模型回归结果①注：1.所用分析软件为SPSS17.0；2.“**”、“***”分别表示结果在5%和1%水平下显著。

五、结论与建议

本文从民营企业回归投资环境满意度的视角研究了各因素对回归投资的影响，通过前文的分析，我们得出以下结论：

首先，就总体满意度评价而言，目前在外民营企业对回归投资环境总体满意度评价接近偏向于“比较满意”。其中，回归投资对“资源要素”最不满意，其次是“人力资本”、“经济条件”和“政策服务”，相对最满意的是“基础设施”。这也表明目前台州民营企业的发展同要素供给之间存在着较为突出的矛盾，包括劳动力、土地等要素的制约可能需要在较长时期内才能得以根本性解决。

其次，就影响因素的显著性来看，对总体投资环境满意度影响最为显著的是“经济条件”，最不显著的是“基础设施”。这表明，影响民营企业回归投资环境满意度的不仅有经济条件、融资环境、政策支持等投资软环境因素，也有基础设施、资源要素等投资硬环境因素。但就目前台州情况相对而言，软环境因素更为显著，经济条件、政策服务等因素还是影响民营企业回归投资环境满意度的核心因素。臂如一些回归企业家在回归投资过程中并不是非常顺利的，其中可能有一些特殊的或客观的因素导致当时的境况，但也有相当一部分的原因是同地方政府部门的工作服务不到位相关联的，并最终造成项目难以落地。

最后，从前文中可以看出，个体特征的不同也会对回归投资环境的满意度产生显著影响，如经营规模、员工人数等不同，其对回归投资环境的满意度也会有所变化。因此，台州在发展回归经济，吸引回归投资的时候应适当考虑企业的差异性，如企业规模、项目所处产业的对接性、发展空间等。

结合以上的实证分析结果，为了促使在外民营企业更积极地回归投资，为了促使地方经济更好地发展给出如下建议：

一是完善回归政策。从政府服务角度来说，要发展回归经济，就应该改善政府的工作效率并加强同回归工程的项目对接，从而促进项目的落实。应当进一步细化相关政策，让在外企业家可以从这些鼓励和支持回归的具体政策中感受到政府的重视。在政策制定上，可以对回归企业在项目审批、税费减免、土地供应、融资借贷等方面给予一定的优惠和支持，让回归企业享受到与引进外资同等的待遇。另外在支持设立异地商会总部、拓展市场、引进高端人才等方面，也可以出台一批力度更大的相关政策。

二是改善回归方式。要吸引回归投资，则必然要有优质的项目。可以对在外台州企业家的投资方向、投资产业、投资项目进行深入调查，筛选出一批符合相关政策和发展方向的投资项目。可以定期召开回归项目对接会，使在外企业家能及时了解政策变动和项目的更新。另外，可以通过互联网技术建立信息站，使得在外企业可以及时了解发展状况和需求，同时利用现代网络和电子化的手段，可以把信息及时传递给有需求的外地企业家。

三是强化投向引导。要做好回归工作，政府就应当做好对回归资金的引导工作，同时也应当完善保障机制，使得回归项目能顺利引进和落地。为了确保引进优质项目，应当设立回归的准入制度，对回归项目进行预审和评审。同时，市级相关部门应相互多进行沟通，对于在项目实施过程中所遇到的困难和问题应及时进行解决。

四是营造回归氛围。应当加强与在外台州企业家的沟通与交流，通过各种方式和途径增强与在外台州企业家之间的联络，如联谊会、新春茶话会等。还可以在经济开发区、工业园区和产业集聚区的建设中有针对性的设立回归项目的承接平台。应当完善在各地的异地商会等组织，并通过这些组织进一步协助开展回归投资、项目引进等合作交流活动。

［1］鲁明泓.外国直接投资区域分布与中国投资环境评估［J］.经济研究，1997（12）：37-44.

［2］沈玉芳，马淑燕.长江沿江主要城市投资环境评价及产业拓展方向研究［J］.经济地理，1999（3）：41—46.

［3］文余源.中国主要城市投资环境评价［J］.国土与自然资源研究，2001（4）：8-11.

［4］石忆邵，洪琳，张洪武，等.中国投资环境评价方法论研究［J］.同济大学学报（社会科学版），2003（2）：65-71.

［5］潘镇.外商直接投资的区位选择：一般性、异质性和有效性［J］.中国软科学，2005（7）：100-108.

［6］向荣.浙商的“外迁”与“反哺”——基于从“浙江经济”到“浙江人经济”的实证分析［J］.中国工业经济，2006（10）：59-66.

［7］周阳敏，高友才.回归式产业转移与企业家成长：“小温州”固始当代商人崛起实证研究［J］.中国工业经济，2011（5）：139-148.

［8］应焕红.浙江发展浙商回归经济的对策研究［J］.观察与思考，2012（12）：55-57.

［9］章洪量.投资—现金流敏感性衡量企业融资约束的有效性——基于我国创业板上市公司的实际分析［J］.广西财经学院学报，2016（3）：89-94.

Studyonthesatisfactiondegreeoftheprivateenterprisereturnto investment environment and its influencing factors——Anempirical analysisbasedon223questionnaires

XING Zhen
（Taizhou school of administration，Taizhou，Zhejiang，318000，China）

Regression economy has gained increasing research attention and its influence onlocal economic development become more prominent.Empirical analysis of private enterprises’satisfaction with the regression investment environment and influencing factors based on the data of 223 private enterprises shows that:at present，samples of private enterprises on the overall regression investment environment satisfaction evaluation indicate“tending to satisfactory”;the regression investment is most dissatisfied with the“resource factor”，followed by"human capital"，“economic conditions”and“policy services”.However，as for the significance ofinfluence，“economicconditions”exerts the most significant impact on the degree of satisfaction，while“the infrastructure”on the least side.The research also found that the differences in position，the scale of sales，the number of employees also affect the result of the satisfaction survey.

Private economy；return to investment environment；infrastructure；human resources

F276.5

A

1673-5609（2016）06-0011-08

［责任编辑：蒋椆媛］［英文编辑：刘健］［责任校对：宛芸］

2016-06-21

邢震（1974—），男，浙江台州人，台州行政学院副教授，经济学硕士，研究方向：企业经济、产业经济。